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內容簡介 Introduction

賈伯斯認為簡報應該走極簡風
我們相信這個道理也適用於投資
指數型基金是唯一獲得巴菲特及多位名人共同推薦的商品
成本低、績效容易掌握，最適合什麼都不懂的小額投資人

成本，悄悄吃掉獲利的大怪獸

國內一般股票型基金的年度總費用率大約為 1.75%，而指數型基金的年度總費用率大約只有 0.85%。每年約 0.9% 的費用差距對於投資人來說，到底有多大的影響？

我們假設一對三十多歲的上班族夫妻，每月的薪資總共有 6 萬元。為了退休後可以享受很好的生活品質，每個月準備 2 萬元，在次年年初就一次用 24 萬元來購買基金。如果這筆錢分別投資在指數型基金與股票型基金，兩者每年平均有 10% 的上漲幅度。此二種基金的年度績效表現原本是相同的 10%，若還要扣除不同的費用率，可以得出以下相關數字：

他們如果選擇指數型基金，退休時可拿回約 2,464 萬元；
如果他們選擇的是股票型基金，只能拿回約 2,053 萬元。
二者相差了 411 萬元，足足是該夫妻五年多的薪資！

大家或許好奇，為何一年只相差不到 1%，前二年相差還不到 1 萬元，為何 30 年後績效的結果會有如此大的差別？其實，答案就是：複利與成本的效果。

以報酬率來說，時間是投資人的朋友；但以成本來講，時間卻是敵人。

【比成本：指數型基金，勝出】

鐵證，股票型基金歷史績效不代表未來收益

觀察國內股票型基金近三年的績效表現：

2007 年前十名的基金，到了 2008 年竟然只剩一檔仍名列前十名當中，總平均名次大幅滑落至66名。

2008 年前十名的基金，到了 2009 年沒有一檔基金名列前十名，而且總平均名次更是巨幅滑落至 140 名。

2009 年前十名基金，到了 2010 年只剩一檔名列前十名當中，總平均名次是 92名。

因此我們常聽到的投資警語：「以往的績效並不代表未來的收益」，還真有幾番道理。大家雖然都想選中會跑贏的馬，但期望上一年度的好成績能延續至次年，在基金方面好像不一定能成立。

相對的，指數型基金因為是追蹤大盤指數，所以績效更容易掌握。

以「寶來台灣加權股價指數基金」分析，2008 年與 2009 年的績效雖然小幅落後大盤，但數字都不大，分別為 0.3% 與 0.9%，都還不到 1%。但在 2010 年，該基金的績效就超越了大盤達 3.12%，平均這三年的績效共超越大盤 1.04%。

全部股票型基金在同期的平均績效是落後大盤 2.73%。

作者簡介 authors Introduction

劉宗聖【劉宗聖】

現任：元大寶來投信總經理

學歷：

中國上海財經大學經濟學博士
美國威斯康辛大學財務企管碩士

著作：

著有《ETFs：資產投資新趨勢》、《REITs：全球不動產投資信託操作策略》、《全球私人銀行與財富管理新趨勢》、《買不起股王，就買指數型基金》等資產管理相關書籍共18本、證券投資產品專書共24本。

黃昭棠【黃昭棠】

現任：寶來投信指數投資中心執行長

現任：

寶來投信指數投資中心執行長
學歷：

臺灣政治大學EMBA金融組

經歷：
寶來投信指數投資中心副總經理
寶來投信指數投資處副總經理、資深協理
寶來投信固定收益處資深協理
寶來證券國際金融部協理
寶來證券（香港）有限公司專案總監
寶來證券香港分公司協理
寶來證券國際金融部經理
寶來證券總經理室特別助理
中國信託商業銀行信用卡處企劃部領組、個金行銷企劃部、通路管理部

蔡玗玹【蔡玗玹】

現任：寶來投信指數投資中心產品研發處主管

現任：

寶來投信指數投資中心產品研發處主管

經歷：
寶來投信指數投資產品經理暨研究副總監
寶來投信銀行通路
中國信託理財專員

目錄 Table of Contents

第一篇要把雞蛋放在同一個籃子裡？！
股神巴菲特對於指數型基金的九次公開推薦
知名人士與機構對於指數型基金的評論

心法一主動式基金與被動式基金的基本介紹
心法二指數化投資的分類與發展概況
心法三主動式基金績效表現的統計與深入探討
心法四存活者的偏差
心法五費用對於基金績效的影響
心法六投資人是否容易低買高賣的探討
心法七投資獲利來源的分析

第二篇「關係」改變，投組報酬更美麗？！

訣竅一透過「相關係數」妥適分散風險
訣竅二花瓣理論強化版
訣竅三理想世界IDEAL WORLD的投資報酬

第三篇不要期待瞎貓可以碰上死耗子？！

功法一金字塔加碼術，投資報酬回得快
功法二單一事件波段操作，勝率高
功法三技術分析、總體經濟當訊號，買進賣出報你知

第四篇工欲善其事，必先利其器！

附錄一指數型基金解釋名詞
附錄二國內指數型基金發行公司及旗下基金介紹

關鍵字：麥格羅‧希爾/劉宗聖/ 黃昭棠/ 蔡玗玹

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精彩試閱 Wonderful Preview

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作者序

投資不必是天才

投資「一般股票型基金」你的成敗主要取決「基金經理人的風險」與「股市風險」，而投資「指數股票型基金」的成敗則全由「市場指數」決定，而不是靠基金經理人的天才！

自古以來，每年能打敗指數的共同基金不在少數，可是卻少有能夠『連續』打敗指數的共同基金，觀察2000年?2010年間，國內發行投資台股的一般共同基金，能連續五年打敗大盤的檔數，2000年為「0」、2001年為「2檔」、2002年為「2檔」、2003年為「1檔」、2004年為「0」、2005年為「4檔」、2006年為「3檔」。而指數型基金績效以追蹤指數為依歸，投資人則不必擔心經理人選股能力更不需逐明星經理人而居，只要看對趨勢，其餘的就交給市場。

此外，指數型基金透過複製指數的管理方式持有指數成分股，操作費用極低，且投資組合週轉率更是大幅低於一般股票型基金。以2010年為例，國內171檔一般股票型基金當中(不包含成立未滿1年)，「年度累積買進賣出總週轉率」最高為4556.59%、171檔平均為552.25%、而指數型基金則為191.45%(指數型基金以寶來發行的寶來台灣加權股價指數基金為例)，若把週轉率換算為交易成本(包含買賣手續費各千分之1.425以及交易稅千分之3)，上述三者分別為13.33%、1.58%、0.46%，這個費用通常會反映在你的基金淨值上。而我們再進一步看看2010年的績效報酬三者分別為 -20.5%、2.5%、12.4%，而同年台灣加權股價指數的績效表現則為9.32%。其實基金投資人往往會忽略成本帶來的耗損，無形之中承擔了基金投資組合過高的週轉率而付出龐大的交易成本。

身為推動國內指數型基金發展先驅的寶來投信，於2004年發行第一檔指數型基金－寶來台灣加權股價指數基金以來，已陸續發行五檔海內外指數型基金。且有愈來愈多的指數投資愛好者加入，因為指數型基金操作邏輯「簡單?透明」，投資人不需煩惱選股與擔憂是否踩到地雷股，而這正是基金投資人選擇共同基金的初衷！