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超級績效2:投資冠軍的操盤思維 關鍵買賣點: 突破實戰交易的科學與藝術

 


美國投資大賽冠軍米奈爾維尼《超級績效》系列第二部,操盤心法毫無保留完整公開

從「進場」「部位建立」「停損」「出場」乃至於交易人心理面的全方位實戰操盤秘笈

 

☆    前作《超級績效》堂堂邁入第十刷,最深受投資人喜愛的操盤系列第二彈
☆    本書適合波段操作者、短線進出者、趨勢交易人以及希望達到超級績效的投資族群
☆    打破傳統投資禁忌:透過高周轉率、不做分散投資以及掌握市場時效達到最快的投資效益
☆    誰說高報酬=高風險?連資深經理人看了對帳單都瞠目結舌的高報酬低風險策略
☆    全書利用三分之一篇幅詳解「如何與何時買進」、「何時獲利了結」,直搗實戰核心問題

 

 為超級績效畫下完美句點


本書為《超級績效》系列第二部作品,完整補齊及深入前作中探討的各項投資主題。從如何成為專業交易者的心態調適,到制定完善的股票買賣程序,米奈爾維尼毫無保留的傳承冠軍經驗,可說是一本全方位的實戰操盤秘笈。

 

作者具備超過三十三年的投資經驗,他除了擅長尋找爆發力最強以及投報率最佳的超級成長股,更擁有掌握股市時效的圖型辨識能力。不同於一般投資大師教導的方式,他在書中倡導應該以「實際投資結果」作為投資人的風險報酬系統,並強調小額報酬的複利威力,協助投資人徹底掌握實戰超級績效。

 

詳解所有投資人的交易難題


本書將解決一般投資人最難克服的問題。包括什麼時候應該將成功的短線,納入長線使獲利持續發展?什麼時候應該在停損遭到引發之前迅速認賠?如何決定最佳化部位規模?如何與何時該買進或賣出?交易結束的事後分析究竟該如何進行,才能最有效率的改進自己的弱點。

 

不必永遠正確的投資法


馬克 · 米奈爾維尼曾這麼說過:「那些說你不能拿捏市場時效的人,通常是指他們自己不能拿捏市場時效,所以也無法想像別人怎麼可能辦的到。請記住,你沒有必要永遠正確。事實上,你只要有半數的時間正確就可以了。」

 


名人推薦

 

「米奈爾維尼生涯績效最差的一年,是多數投資者與基金經理人都渴望達成的目標。」

 

——傑克 · 史瓦格,暢銷書《金融怪傑》作者

 

「米奈爾維尼操作風格,不靠預測,順勢而行,捨弱逐強,集中持股,擅長捕捉買入點,並嚴格管理風險,遂成一代投機之王。只可惜《股票作手回憶錄》為章回小說,精彩絕倫,但操作性細節不足,令後學於實戰時難以完全掌握當中竅門。《超級績效2》及其前作《超級績效》,心法跟李佛摩一脈相承,作者毫不藏私,將操作方法細節,傾囊相授。得寰宇出版社重金買下二書版權,並發行繁體中文譯本,實乃台、港兩地讀者之福。」

 

——美股隊長吳瑞麟,《美股隊長操作秘笈》作者

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學習冠軍思維的第一步(節錄自作者序)

 

本書可以協助各位運用各種歷經時間考驗的法則與技巧,提升自己的交易水平。對於某些最難以回答及最令人覺得困惑的問題,你將在書中找到答案,譬如:什麼時候應該將成功的短線,納入長線使獲利持續發展?什麼時候應該在停損遭到引發之前認賠?如何決定最佳化部位規模?如何與何時該買進或賣出?交易結束的事後分析究竟該如何進行,才能最有效率的改進自己的弱點,營造紮實的成功基礎?

 

我的第一本著作《超級績效:金融怪傑交易之道》(Trade Like a Stock Market Wizard,中文版,二〇一五年,寰宇出版),曾經談到「特定進場點分析」(SEPA®)交易策略。我原先雖然沒有編寫上、下冊一套完整著作的計畫,但這次談論的許多內容,原本都應該納入第一本著作,基於篇幅限制,我實際上並沒有這麼做。

 

以下內容,我準備透露自己從事投資三十三年以來,根據交易經驗與實務運用的獨家操盤秘訣;這些有關「如何實行」的策略,最終讓我成為「美國投資冠軍」,並使原來僅僅數千元的規模,累積成長為數百萬財富。

 

各位未必像我一樣擁有三十多年的經驗,但卻具備其他珍貴的條件,例如某些可以顯著縮短學習曲線的東西:我的知識將有望成為各位的起點。這也意味著,你們的成就有機會超越我。

 

現在,各位可能認為,馬克是趁著大盤比較容易的期間進行操作,因而成為冠軍投資人;或者,馬克是個天才,或曾經接受非比尋常的教育,因此享有某些別人所沒有的優勢。實際情況絕非如此。剛開始的時候,我沒有受過什麼特殊教育,也沒有充裕的交易資本。當時,每筆交易佣金高達數百美元,現在則只要五或十美元。買賣報價之間的價差,以前經常拉開到二或三美元,現在則只有幾美分。更重要者,當時任何人都難以掌握特殊知識。現在,幾乎任何人都可以直接取得所需要的任何東西—包括過去只有華爾街專業人士才能擁有的工具與知識。

 

然而,各位務必要知道,即使擁有正確的知識,秉持著認真工作的態度,也未必有助於人們更接近交易成功。工作認真卻搞錯努力的方向,只會養成壞習慣,造成適得其反的結果。藉由本書,各位將學習正確的行為知識—應該做什麼,不應該做什麼。

 

我在此向各位保證,你擁有的能力,其實完全超乎自己的想像。你只發揮了自身潛能的一小部分。人生是如此,交易更是如此。請相信我,只要有決心,任何人的股票交易之路,都可以創造超級績效。這需要正確的知識,專心學習的決心,並且持之以恆。這些成果雖然不是一蹴可成,但只要有正確的工具以及正確的態度,你就可以辦到。

 

交易者的決心

 

不論在股票市場或人生戰場,勝利或失敗都是由我們自己決定。沒錯!正是如此!我們之所以失敗,是因為我們想要失敗;而我們得以成功,是因為我們決心成功。關於這個說法,各位或許覺得荒謬或有失公允,但我知道完全正確。身為全職的股票交易者長達三十多年,我目睹人們賠錢,因為他們有意或無意間與失敗為伍。反之,我也看過某些下定決心追尋成功的人,最終他們得以讓自己從平庸之人,轉變為傑出好手。所以,毫無疑問地,勝利是一種選擇!

 

各位如果不能接受這種觀點,那根據這項定義的說法,你必然相信自己不能掌握自己的命運。這種情況下,追尋成功的任何努力,都將變得毫無意義:難道這一切完全仰賴運氣?

 

每個人的內心裡,都有成為交易冠軍的潛力。關鍵不外乎知識、慾望與承諾。最重要者,你必須相信自己的能力。我可以跟各位保證,你所能夠創造的交易成就,將遠超乎自己的想像,而且承擔的風險,也遠遠低於那些專家們長久以來的成見。然而,除非你相信勝利是一種選擇,否則就不可能充分發揮自己的潛能;也因為你無法對命運負責,更遑論能掌控自身的投資之道。

那些選擇想成為勝者的人,他們會尋找成功的典範,設計成功的藍圖,把挫折視為磨練。他們會發展行動計畫,藉由行動結果學習,做出各種必要調整,直到達成勝利為止。

 

贏家是屬於沒辦法容忍失敗的人。有些人打從天生就是如此,另一些人則是受夠了平庸,決定讓自己脫離平庸之輩。這種態度或許不同於你小時候常聽說的:不要輸不起。根據我的經驗觀察,任何「好的」輸家,都注定是輸家。你如果想成為冠軍交易者,就需要把自己想像為冠軍交易者。除非你能夠說服自己相信成功是一種選擇,否則就是遭受挫敗的贏家。這並不代表你就是個真正的輸家;這只代表你還沒有學會或接受成為贏家的真理。冠軍不會聽任「偉大」受「運氣」所擺布,他們將主導成為贏家的權利,並且每天都朝這個目標邁進。

 

一九九〇年,我下定決心要成為冠軍的股票投資人。這距離我進行第一筆交易的時間,已經七年了。沒錯,七年!幾乎是我涉足股票市場的十年之後。正如同各位不難猜測的,在這之前為止,我只是個涉獵者。然後到了一九九〇年三月,我下定決心,要讓自己成為全世界最頂尖的股票交易者。從此之後,我就努力朝目標前進,其他一切都成為歷史了。

 

絕不允許重大獲利演變為虧損(節錄自第五章)

 

買進股票之後,部位一旦取得重大獲利,我就會採行保障獲利的模式,或起碼維持損益兩平。根據交易法則,我絕對不允許重大獲利演變為虧損。假定我在五十美元買進股票,股價上漲到六十五美元;我至少會把停損調高到五十美元。如果股價繼續上漲,我就會找機會獲利了結,或起碼出脫一部份部位。我如果在損益兩平點遭到停損出場,至少還能保住起始資本;雖然沒有賺錢,但也起碼免於賠錢。我的優先順序如下:

 

1. 運用起始停損,避免發生重大虧損。

2. 股價一旦顯著上漲,設法保障交易本金。

3. 一旦取得重大帳面獲利,設法保障獲利。

 

就保障獲利來說,我提供下列一般性準則給讀者參考:股價如果上漲到停損的數倍,而且超過平均獲利水準,就不允許該筆交易再陷入虧損。股價如果來到停損的三倍,我必定調高停損,尤其是當股價已經超過平均獲利水準。股價如果來到平均獲利水準的二倍,通常都會把停損調整到平均獲利水準的位置。這些參考準則可以避免部位轉勝為敗,除此之外也可以保護信心。

 

任何交易只要曾經賺錢,最後卻以賠錢收場,感覺總是不太好,不過起碼要勝過那些曾經出現重大獲利的部位,結果卻反勝為敗。目睹股價大幅走高,然後暴跌,最終甚至發生虧損,這種場景最令人覺得沮喪。請注意,交易的目的是獲取不錯的利潤,絕對不是要買在最低點或賣在最高點。你需要讓股票保留彈性空間,但只要出現不錯的利潤之後,就應該設法保障資本。

 

想要穩定賺錢,必須保障你的獲利和你的本金;這兩者對我來說,並沒有區別。我的交易一旦獲利,報酬就歸我所有。昨天的獲利,就是今天的本金。

 

業餘投資人往往把獲利看成是市場的資金,不是屬於他們自己的資金;換言之,市場遲早會把這些獲利拿回去。我會盡量避免發生這種情況,股票一旦取得不錯的利潤,我就會設法保障利潤,或起碼也要維持損益兩平。有時候,我會先實現部份獲利,然後聽任剩餘部位博取更大的獲利。我會讓股票部位保留正常回檔整理的空間,但股票一旦出現異常行為,我就會斷然處置。如同前文提到的,我不允許重大獲利演變為虧損(請參考圖表5-8)。股票如果勾銷了原本的重大獲利,我絕對不會再考慮買進。


涵蓋股市95%以上盤勢組合的趨勢買賣策略,適合專職交易者精進實戰技術

「波段玩家」入門首選,從建立進出場交易指令,到完善設定停損與獲利目標

 

★一本追求交易者優勢的策略應用大全

★針對投資人最常面臨的關鍵型態,進行深入的實戰操作分析

★涵蓋突破進場拉回支撐買進突破失敗後建立逆勢部位等常用買賣策略

★活用移動平均、B-BandMACD等趨勢確認工具,協助投資人迅速判斷進出場點位

★內容包含風險管理與交易心理等完整投資議題

 

市場的行為看似有跡可循,卻又總是難以捉摸。《關鍵買賣點:突破實戰交易的科學與藝術》不討論傳統公式與繁瑣的型態,甚至在許多方面挑戰傳統技術分析的主張。

 

本書涵蓋市場結構、價格行為,以及交易策略的深度剖析,直接核心,引導讀者從高處俯瞰金融交易市場,在這個高度不確定的世界裡品味一切的理性與感性。

 

「身為技術交易者,我們擁有的每項優勢,都是來自於買、賣力量之間的不平衡。就是如此,簡單明瞭。如果我們瞭解這點,而且唯有在這些可知辨識的現象發生,即買賣力量失衡時才進場,就可以顯著提升賺錢機會。我們有時候可以藉由價格型態察覺這類失衡現象,因此這些價格型態可以為我們提供建構與執行交易的時機。可是,千萬要弄清楚:我們交易的並非價格型態本身,而是那些造成價格型態失衡的根本現象。」——如果金融交易的世界裡真的有萬靈聖杯,那必定就是這一個了!

 

作者從這個核心出發,結合二十年來身為交易者、分析師與交易系統開發者的經驗,濃縮成本書的四大主軸:

◆ 奠基於成功交易背後的機率理論,傳授一套解讀價格走勢圖的方法——其中涵蓋嚴謹的科學分析,與靈活的群眾心理解讀。

◆ 深入解析市場趨勢、交易區間,以及兩者的過渡階段;兼顧宏觀架構與細微的市場人心理剖析。

◆ 將全書論點整合成具體的交易架構與操作實例,其中包括技術指標的運用、部位規模與風險管理等等面向的指引。

◆ 從交易心理學到人類的認知偏誤,為讀者勾勒出交易者在市場上面臨的心理挑戰,更為新

   手提供一套全面的「成功交易者養成法門」。

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前言

各位手上握著的書,是我身為交易者,在市場上積極奮鬥將近20 年,交易諸多市場與各種時間架構的過程中所做的研究,以及經驗的總結。對於在我之前的許多作者與交易者,我深受他們的恩惠,因為沒有人可以無中生有。如果沒有這些導師與前輩指引,我當然不可能成功,但我也從自己的錯誤之中學到很多教訓。某種程度上來說,這本書也代表我跳脫了過去許多著作的既有窠臼,但願這也會鼓勵各位質疑技術分析的傳統想法。

 

本書並沒有提出一套可供嚴格遵循的僵硬系統,也沒有列舉一整套架構與型態,可供交易者隨著一時興致或心血來潮而搭配組合。我所提供的是包羅萬象的完整方法,用以處理技術分析相關與方向性交易的問題。本書的編排適合投資人從頭進行完整閱讀,但各篇與章節的內容獨立。本書的很多重要概念,經常會刻意重複,協助交易者針對所面臨的許多問題,建構更完整的觀點。相關的工具與技巧,應該根據交易者的個性與所面對的市況而做調整,但本書內容都奠定在明確的基礎上。

 

有些根本主題或許沒有清楚表達,卻是串連本書內容的關鍵,這些主題可能讓很多讀者感到驚訝:交易很困難。金融市場極具競爭性,效率通常很高,所呈現的價格走勢,經常屬於隨機現象。因此,我們很難推演一套得以創造優異風險調整後獲利的方法,甚至在實戰中更難以引用這種方法。最後,交易者必須擁有明確的市場優勢,否則不足以創造穩定獲利。這種處理方式,使得本書與市面上的多數交易書籍有所不同;大部分書籍往往暗示,交易者只要掌握簡單的型態與心理素質,就能創造顯著利潤。這或許真的可能,但我從來沒有在實務交易上見過。本書劃分為四個部分:

 

第 I 篇首先討論有助於成功交易的機率理論概念。其次深入觀察某種圖形判讀方法,清楚而明確地協助交易者建構和瞭解市場價格型態的基礎。這部分內容最後以技術分析文獻當中相當著名的懷可夫(Wyckoff)市場循環理論作為總結。


第 II 篇詳細討論趨勢與成功交易的概念,以及更重要的是此兩者之間的過渡。這個部分將深入觀察價格走勢的根本基礎,其中包含的某些資訊,就我瞭解,是其他書籍從來沒有談論過的。


第 III 篇乍看之下是本書的精華所在,因為此處談論特定的交易型態,以及這些型態運用於實際市場的範例。另外我也建議一種看待技術指標以及其他確認因素的方法,所以需要深入瞭解這些工具的某些枝微末節。任何交易計畫的關鍵要素之一,就是如何評估交易規模,以及隨著行情發展而持續管理相關部位;我們也會深入地討論這些要素。此處將藉由相當大的篇幅,探討交易者經常面臨的風險議題,包括市場風險,以及交易者自身的風險。許多讀者可能想直接跳到這個部分,但請記住,如果沒有先透過第I 篇與第II 篇來建構基礎概念,這些型態也毫無意義。


第 IV 篇是專為個人交易者而寫,首先討論心理議題,譬如認知偏差與情緒控制。第11 章觀察一般交易者在發展過程經常面臨的許多挑戰。交易者的發展過程,雖然不可能被簡化為某種一體適用的標準,但絕大多數交易者面臨的困難都相當類似。多數交易者之所以失敗,經常是因為他們不瞭解成為交易者是個漫長的程序,因此而缺乏致力其中的充分準備。本篇最後會提供某些績效分析工具,協助交易者追蹤關鍵的績效衡量,設法在績效表現受到嚴重衝擊之前,儘可能預先找出問題所在。


最後,本書有三篇附錄。第一篇附錄是有關金融交易的基本概念,協助初學者熟悉交易用語。如同任何學科,交易的領域也有許多習慣說法和術語,這方面的瞭解有助於溝通。第二篇附錄討論移動平均與MACD 的某些特殊細節,這些都是本書其他章節普遍使用的工具。第三篇附錄包含第IV 篇績效分析使用的交易資料。

 

本書針對兩類全然不同的交易者而寫。第一類是自主的個人交易者,不論他們交易的是自己的帳戶,或接受委託而代理客戶進行交易。這類自主交易者將發現,本書許多內容是專門處理他們經常面對的問題,以及經常犯的錯誤。然而,我們不準備處理那些晦澀難懂的概念與理論,重要的是,這些交易者需要學習如何適當判讀走勢圖,更要瞭解剛萌芽而反映在價格型態上的供需發展。

 

雖然本書主要是針對自主個人交易者而寫,但也有許多珍貴資訊可供第二類交易者與經理人參考;他們處理金融市場的方法,主要並非採用技術分析架構,而是根據機構程序擬定決策。對於這些交易者來說,本書談論的某些成分,譬如交易者心理,乍看之下似乎比較無關,實際上卻可以為所有市場行為提供背景脈絡。另外,這些交易者也可能發現有關風險管理、部位規模、型態分析的新觀點,這或許有助於其他領域的運作。

 

本書討論的內容相當複雜;對於多數交易者,某些部分需要重複琢磨與閱讀。另外,這本書的篇幅可能令許多讀者卻步。容我再強調一次,最好從頭開始完整的閱讀本書。唯有透過不斷強調某些重點主題,才有助於讀者吸收,但某些讀者或許適合採用精簡的研究方式。對於本書所訴求的兩類讀者,我建議採用下列閱讀計畫:

 

不論個人交易者或機構交易者,都應該先瀏覽整本書,閱讀自己覺得有興趣的部分。本書每章都經過特別安排,儘可能擁有獨立的內容,而且儘量避免重複。快速瀏覽全書之後,個人交易者應該仔細閱讀第 1 章與第 2 章,作為其餘部分的基礎。接著應該深入閱讀第IV 篇(第11 章與第12 章),尤其要注意交易者發展程序的部分。其次閱讀第8 章與第9 章,此處討論經常被誤解的風險議題和部位規模。第6 章與第10 章則處理第一次瀏覽可能被忽略的重要主題:深入分析市場結構,運用確認工具建構與管理實際交易。這些都是消化了初步材料之後,較為深入的討論內容。

 

對於機構投資人,快速瀏覽整本書之後,先以第一章做為開端。其次,第2 章則可以提供理想的背景與動機,幫助讀者瞭解整個技術分析領域。這類交易者應該會對第8 章與第9 章的內容感興趣。對於經常思考投資組合風險的經理人,從戰術/技術分析角度處理部位與風險管理,應該有很多值得學習的東西。最後,這群交易者往往有學術方面的背景,本書第2 章到第5 章應該有助於他們瞭解市場結構的演變。

 

按照這兩個讀書計畫進行之後,讀者可以選擇再從頭閱讀,或挑選前述計畫忽略的部分。就學習角度來說,讀者迅速的讀完本書或許不成問題,但要完美的運用於實戰恐怕得花點時間磨練。另外,本書還有額外的配合參考資料,包括一個不斷更新範例與目前市況的部落格,讀者可以造訪我的網站和部落格:www.adamhgrimes.com。


    
本書的書名是《關鍵買賣點:突破實戰交易的科學與藝術》(The Artand Science of Technical Analysis)。科學主要是處理可計量、可檢定的成分。科學的討論過程通常強調知識、程序與方法,都是對於已知與可知資訊的精確研究。藝術則經常被認為較主觀而不精確,但這想法未必全然正確。事實上,兩者彼此倚賴。科學必須處理知識的哲學與形上學議題,科學進步有賴於歸納躍進與邏輯步驟。藝術也必須仰賴工具與技巧作為基礎,科學量化更是必要;但藝術也為我們開啟了另一種與普通邏輯程序不太一樣的知識模式。換言之,兩者是相倚相成的。科學如果不具備藝術成分,將顯得枯燥貧瘠;藝術如果缺乏科學根據,則顯得軟弱而不完整。研究現代金融市場時,這道理更顯真確。

——亞當 · 葛蘭姆斯(Adam Grimes)
2011 年9 月
美國紐約州紐約市


第10章 交易範例 (節錄)

本章提供了一些範例,說明交易型態與觀念如何運用於現實市場。可是,請記住,這些範例來自於我的交易風格,也就是純粹的波段交易,這套方法的扼要說明如下:

 

  1. 瞭解市場之間的大錢流向。就股票市場來說,這意味著瞭解美國國內與海外股價指數之間的相對績效表現差異,並且瞭解哪些類股的機會最具吸引力。相同概念稍做調整也適用於其他資產類別,但關鍵是要由上而下地鳥瞰。
  2. 等待明確的價格型態,顯示供、需力量失衡。這些型態也提供每個部位的風險點數(停損水準)。
  3. 根據價格型態背後的統計學傾向執行交易、建立部位。
  4. 適當管理交易的風險,或許隨著交易發展而調整部位。
  5. 幾乎所有情況下,我都只針對明確的單一波段走勢進行交易。

 

最後一點特別重要:波段交易者的工作,就是掌握單一波段的賺錢機會,通常也是市場即將發生的次個波段。波段交易者進場之後,不會逆勢攤平,期待行情反轉。波段交易需要精準拿捏進場點,積極管理交易部位。下文討論的許多案例中,各位可能會看到波段交易者把許多鈔票留在桌面上,因為當我建議出場之後,行情最終又朝原有部位的有利方向繼續發展。某些交易者認為,真正成功的操作,就是要榨乾每個波段走勢的最後一分錢。我並不認為如此。我僅專注於最佳、最明確的交易,務必記住,即使是最明顯的可獲利走勢,也可能落在交易價格型態的預測範圍之外。若是如此,這類走勢只不過是隨機雜訊造成的結果,未必代表可重複發生的機會。

 

起始風險點的設定與嚴格執行,或許是這些範例想要強調的最重要概念。每筆交易進場當時,都毫無例外地預先設定停損點,而這個停損點具有至高無上的權威。風險點也用以設定第一個獲利目標;換言之,第一個目標的獲利水準設定成等於起始風險。行情一旦發展到第一個獲利目標,我必定會先做20%至50%的部分獲利了結。這方面的交易管理存在某種程度的自由裁決空間,第一個獲利目標了結的部位規模具有一些彈性。如果對該筆交易深具信心,我可能只會結束20% 的部位,不過這種情況很罕見;如果對該筆交易缺乏信心,可能在第一個獲利目標就結束50% 的部位。至於態度積極與否,每個人的觀點可能不同。對於我來說,即使是真正喜歡的交易也不會承擔更高的風險—某個類別內的每筆交易,所承擔的風險程度,或帳戶的淨清算價值,都一律相同。所謂的積極態度,指的不過是在第一個獲利目標移除較少風險、了結較少獲利。