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投資的真理:解答投資界重大議題的完整指南 陰線陽線(增訂第二版):重現正宗「日本陰陽線」技巧,歷史悠久的波段、短線決策之王

前耶魯操盤手、全球十二大投資領袖終身貢獻獎得主

-------《投資終極戰》查爾斯.艾利斯最新力作

 

「主動投資是否面臨終結?」「債券是否適合長期投資人?」

主題式彙編過去精采文章,探討數十年來投資界最關切的問題!

 

解答投資界重大議題的完整指南

憑藉著六十多年為一些世界領先的專業和個人投資者提供諮詢的經驗,查爾斯.艾利斯為投資人撰寫了《投資的真理:解答投資界重大議題的完整指南》。在本書中,艾利斯就全球散戶和專業投資者經常遇到的一些最棘手和常見的問題,以引人入勝的方式,提供了獨特的投資見解。

 

作者探討了過去六十年來活躍於投資界的一些重大爭議,從績效投資的興衰、債券是否適合長期投資者、典型投資組合中流動性過剩的相關成本問題,以及如何辨別成功、高績效投資公司的特徵。

 

在整本書中,艾利斯對傳統觀念提出了挑戰,包括主動型經理人戰勝市場、投資委員會應該專注於招聘和解僱經理人,以及投資顧問會增加價值等觀念。和這些價值觀不同的是,艾利斯提出了另一個強而有力的觀點,那就是每位投資人都是獨一無二的,長期成功的關鍵在於,弄清楚對每個投資人來說什麼是重要的。艾利斯詳細介紹了如何根據對每位投資人最有利的情況,設計長期投資計畫,並牢記各自獨特的目標,忠實實現自己獨特的計畫。

 

《投資的真理》將是機構投資人和散戶投資者都不能錯過的資源,這本書將在投資組合經理人、這產業的愛好者以及對金融投資世界感興趣的人的書架上,佔有一席之地。

 

國際讚譽

「將彬彬有禮而迷人的查爾斯.艾利斯描述成一位革命家似乎有些奇怪,但他真的是一位革命家。你將在這本精彩的文集裡發現,他不僅比大多數的人更早認識到投資是一場輸家遊戲,而且,他還更進一步的採取了一個重要步驟,那就是找出投資者們可以做些什麼來提高自己的投資成功率。想要一個更舒適的財務未來嗎?你會在查爾斯一生的智慧話語中找到關鍵答案。」──喬納森.克雷蒙,HumbleDollar.com 編輯及前華爾街日報個人理財專欄作家

 

「半個多世紀以來,查爾斯.艾利斯一直是投資管理產業發展的先驅。在與大師們一起工作的過程中,查爾斯明白在投資管理中取勝是非常困難的。這本書,彙編了他多年來一些最優秀的作品,提供了支援他最堅定信念的軼事和資料:專注於目標,正確把握大局,讓指數來處理其他的事。」──泰德•塞德斯,美國特許財務分析師、資本配置有限公司創辦人

 

「在過去的半個世紀裡,金融市場發生了巨大的變化,但我們對成為成功投資者的信念卻沒有改變。金融大師查爾斯.艾利斯花了60年的時間,在與業內最優秀的投資者一起工作並傳授知識的同時,他也在為成為成功的投資者而努力。藉由瞭解我們這個時代偉大金融頭腦的卓越、開創性和寶貴的見解,你也可以成為一個更好的投資者。」──康蘇羅.梅克,WealthTrack主持人及執行製作

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前言

要做好投資並不容易,至少數據是這麼說的——無論是對個人或是機構來說,大多數的投資組合持續表現不佳。但這本書說,投資沒有我們想得這麼難,如果我們能夠把注意力放在長期真正重要的事情上,那麼我們就可以幫助自己和客戶找到實現成功最重要的事情,而問題就出在,我們太容易讓短期的影響占據我們的思緒,這對專注於改善長期結果的行動非常不利。

 

這就是本書所要傳達的中心思想,是投資者和投資從業人員可以也應該永恆遵循的藍圖。這是一套源自查爾斯.艾利斯在過去60年作為投資先驅的原則,在這段時期,投資產業發生了天翻地覆的轉變。

 

查爾斯敏銳的觀察和著作,說明了這些年來發生了什麼變化,以及什麼是恆久不變的。本書的文章敘述了查爾斯在投資管理領域取得成功的基本原則,以及讓無論是老練的投資人或投資新手,都不會對投資管理心生畏懼的明確見解和指導。

 

許多歷史的驗證,造就了查爾斯敏銳的洞察力。查爾斯告訴我們,在投資中,要「搞清楚」在當前和未來的發展中,什麼是重要的,什麼是不重要的,而要擁有這種能力,我們必須充分瞭解那股把我們從過去帶到現在的力量。這就是為什麼明智的人研究歷史並尋找原始文獻,也是我們閱讀偉大領導人傳記的原因。

 

歷史學家說,瞭解現在的最好方法是先瞭解過去,而瞭解過去的最好方法就是研究之前發生的事情和發生的原因。這也是為什麼我們會跟新朋友說:「請告訴我你的故事。」這本書正是透過這產業一些大變革時期的歷史紀錄,娓娓道來這些故事。

 

每篇文章都有歷久不衰的見解,其中:

‧對投資機構的客戶來說,個人和機構將會從瞭解主動型經理人所面臨的艱鉅挑戰的本質變化中受益。正如桃樂絲對托托說的那樣:「又來了,我們已經不在堪薩斯了!」(這裡已經不是我們的天下了)

 

‧對於那些打算在這個高收入領域發展自己的事業,或以此為職業生涯的新手,這是一個機會,讓他們瞭解變化本身就是投資領域一個強大的常數,以及瞭解預測、擁抱創新和演變,對投資產業來說有多麼地重要。

 

‧對於接近職業生涯尾聲的從業人員來說,有一些我們過去低估(造成了我們的遺憾)或後來才慢慢認識到的發展,這裡有啟發性的提醒。他們還在繼續前進!

 

‧對於那些尋求隱喻式投資建議的人來說,「輸家的遊戲」、「東方快車謀殺案」和「運用兩個簡單功課,幫助你投資成功」都是必讀的章節。

 

‧對於那些想知道費用在哪裡,以及費用如何對投資者的長期利益產生不利影響的人來說,書中幾篇文章中有清楚的說明。

 

‧對於那些仍寄希望於指數可能會帶來成功的人來說,負面案例有清楚的說明。

 

‧對於那些希望取得成功的客戶,不能錯過的章節是「贏家遊戲」和「最佳實踐投資委員會」。

 

‧對於那些擔心商業利益經常凌駕專業價值的人來說,有幾篇文章提到了重要知情人士多次呼籲重新定位投資產業。

 

投資和投資管理是一趟旅程。這本書透過優美的文字和豐富多彩的散文,一次又一次地向我們展示即將面臨到的陷阱;不過,它也給了我們一張清晰的藍圖,讓我們這段旅程會變得不那麼危險,並且最終能夠取得巨大的成功。

André Perold

HighVista 策略公司,合夥人暨資訊長

George Gund 金融和銀行學名譽教授

哈佛商學院,麻塞諸塞州波士頓

 

為主動投資辯護

應該要說些話了。主動投資受到了越來越多的濫用,尤其是來自那些觀點被硬性數據和邏輯論證持續驅動的人。我們都知道,在遭受了一系列的挫折和越來越惡毒的攻擊之後,主動投資現在處於防守狀態。有些懷疑論者甚至說,真是「岌岌可危」啊,有些還特別針對主動投資的少數支持者,做人身攻擊。

 

現在是為自己辯護的時候了,不能再像往常一樣,只是列舉偶爾例外的情況,也不能只是用有趣的貶義詞來駁斥挑戰者,而是應該著眼於更寬闊的前景,並且直接指出,懷疑論者只狹隘地關注於為客戶「戰勝市場」的目標,這顯然繼續錯過了許多間接的好處。

 

最近,小型股表現不佳的罕見市場現象,對主動型經理人來說,是一個特別艱難的時期。在截至 2014 年 9 月 30 日的 12 個月裡,羅素 1000 指數(大型股)上漲超過 19%,而羅素 2000指數(小型股)則是上漲不到 4%。這種不尋常的多樣化表現,最近懲罰了主動型經理人,他們通常將其投資組合的 10-30%投資於小型股,而這一事實被反對主動投資的人過度利用了。現在主動型投資的「攻擊者」,正如魚得水,他們拿到這種看似具有決定性的資料,就像撿到一把可以拿來攻擊的槍一樣。儘管善解人意的主動型投資擁護者可以用「黎明前總是最黑暗的」,並引用長期以來共識幾乎總是錯誤的說法來反駁他們,但更加堅定才是最好的防守。然而,在我為主動投資辯護之前,讓我們簡單回顧一下以下這些控告主動投資的案例。

 

首先是學術界,他們用神祕的無效假設、統計推論和又臭又長充滿希臘字母的方程式來武裝自己。但對大多數的從業人員來說,他們大可放心的把這些人擺在一邊,因為他們認為,重要的人不會對「象牙塔」裡的胡言亂語感興趣,而且他們也相信,連經驗豐富的人都搞不清楚了,更不用說閱讀那些在修道院裡發表和引用彼此文章、晦澀難懂的學術期刊的人了。而且,就算被這些人被逼問,主動型經理人也可以把這些攻擊當作伯克利主教古板問題的現代版:「如果一棵樹倒在森林裡,沒有人聽,它還會發出任何聲音嗎?」

 

接下來是針對績效報告和各種可惡的比較。幸運的是,正如奈特.席佛繼續解釋的那樣,我們所看到的數字,結合了訊號和雜訊,形成了一團永遠不會消失的神祕之雲,從而吸引了人們進行操縱:改變基準年,改變比較基準或標準,或是用費用總額而不是淨額做報告。又或者,在特別尷尬的情況下,解釋說,某些令人驚訝和令人失望的人已經被替換掉了,所以一切都會好起來的。如果有必要的話,再次說明大多數長期績效優異的經理人,都會有 3 年的表現不佳,或者解釋晨星公司無處不在的星級評價,或者說過去的績效並不代表未來,堅持到底往往比中途換馬更為明智。

 

最近,主動投資的世界受到了攻擊,有報告說,大多數的基金都達不到基準,而且主動管理的基金達不到基準的比例越來越大,表現不佳的幅度也大大的超過了表現出色的幅度。更糟糕的是,投資顧問被指責透過操縱標準,來提高對他們有利的紀錄,例如回溯刪除那些失敗經理人的紀錄,或將他們最近推薦的優秀經理人的卓越歷史紀錄添加進來。外部觀察家們一再提到這兩個問題,但這兩個問題都被那些受僱於為主動型管理人提供建議的人,輕描淡寫地從玩笑中排除出去了。

 

對主動型經理人來說,有一個特別痛苦的攻擊是這樣說的:投資組合中大部分的標的,有 60%,甚至 80%,其實是複製了指數基金,其中只有 20-40%的組成標的是真正的「主動型」,大多數只是把自己偽裝成主動型罷了。因此,他們的投資組合,必須依靠那些少數的主動股票,賺回對整體收取的費用。如果主動部分占了 25%,那麼這部分的負擔,基於 1%的總費用計算,每年會是將接近 4%。如果市場報酬率為 8%,那麼主動型所占部分,就必須取得比市場報酬率高於市場 50%的報酬,才能彌補成本,實現收支平衡。是的,一些經理人有時可以做到這一點,但從長期來看,任何經理人都不可能經常做到。

 

對主動型投資者來說,看到忘恩負義的「指數擁抱者」,藉由保證他們的指數能力來反咬他們一口,肯定是痛苦的。畢竟,主動投資的間接利益都是建立在一個偉大的現實基礎上:主動投資者是如此之多,他們技術嫻熟,獨立且見多識廣,有大批經驗豐富的專家提供他們資訊、分析、意見和判斷;他們裝備精良,擁有先進的資訊處理設備,能力出眾,經濟動機強烈,他們已經成功地在「價格發現」上超出了我們卑微的能力。

 

在愛情、戰爭和行銷中,一切都很公平。主動型投資人為指數基金上披上「被動」這個可怕的語言包袱,他們為這個公關傑作,感到非常自豪。「我們都不希望被說是被動的吧?」(試試看「這是我丈夫,他很被動」或者「我們的隊長很被動」)當然不會!在我們的社會中,被動有負面消極的意思,而主動有積極正面含義。

 

此外,一些過度熱衷於主動投資的基金公司,對那些最近取得良好績效的少數基金,進行大肆宣傳,使得事情變得更糟。儘管所有的專業人士都知道,需要多年的卓越表現才能證明,他們的卓越是因為專業技能,而不是運氣的因果關係,但廣大的投資大眾並不願意漫長的等待。而且,大多數人對統計學並不熟悉,他們沒有意識到選擇性取樣有多危險。因此,投資者對績效的羡慕之情溢於言表,還喃喃自語:「我也要擁有他的東西!」

 

因此,主動投資的捍衛者將不得不承認控方案件的一個部分。由於少數的「害群之馬」經理人,使用了令人遺憾的做法,讓投資者的注意力不可避免地被廣告吸引,集中在近年來績效最好的少數基金上。當然,那些管理著 100 檔或更多基金的公司,雖然大部分的基金績效不佳,但他們也會明智地將廣告集中在少數表現良好的基金上。正如業內人士所知,這種做法幾乎無一例外地,讓資金在「五星級」基金績效最好的年份湧入,然後也幾乎不可避免的,在最糟糕年份退出,這一過程使投資者損失了原有三分之一的投資本金。五星評價對未來的報酬預估幾乎沒有任何用處,但這一點自然不會被主動型經理人所承認,因為他們對自己的雇主和同事都有責任「保持口徑一致」。

★原著睽違十年全新改版,專業交易人指定必讀技術分析經典

★以股票市場為主軸進行重新編寫,提供數百個全新範例

★提供早期反轉訊號,改善投資人進出場時機,結合西方技術提升勝率!

★短線波段交易人的最佳指南

 

掌握股市多空脈動的終極指南

日本陰陽線是一種歷史悠久的技術分析方法,早在100多年前日本人就運用於稻米交易。作者史蒂夫・尼森是第一位將此技術引入西方世界的人,透過本書,他將陰陽線強大的威力拓展到全球交易市場,並深遠地影響了整個投資界的未來。

 

《陰線陽線》將以作者多年的研究為基礎,展示如何在各種市況下使用陰陽線技巧。書中每個陰陽線的名稱和特性,都以詳盡的圖表搭配直觀的說明,方便讀者記憶。無論是從事短線或長線交易的讀者,都能快速了解市場當時蘊含的心理線索,以增加實際交易時進出場的準確性。

 

本書增訂版包含數百個全新的範例,不僅完整展示了陰陽線型態的集合,也清楚地解釋了市場潛在的供需力量。更重要的是,作者結合了價格行為、成交量、支撐位和壓力位以及各項指標,來驗證整本書中各模式的有效性。除此之外,他也展示了如何將西方技術工具與陰陽線相互結合,透過雙重確認來增加多空訊號的準確性。

 

為因應當今市況的需求,增訂第二版經過徹底更新,新增內容如下:

◆提供全新的走勢圖以及數百個實際範例

◆彙整新的陰陽線技巧

◆更重視波段、當沖交易與線上即時交易技巧

◆介紹搭配陰陽線技巧的西方技術指標

◆強調資本保障的重要性

 

國際讚譽

「本書提供了技術分析領域非常具有參考價值的文獻,它將古老的日本交易技術以完整且簡潔明瞭的方式呈現給投資人。」——《金融市場技術分析》作者, John Murphy

 

「很難不對史蒂夫著作的品質著迷,閱讀他的書是一種樂趣。這顯然是有史以來最好的投資書籍之一。我們強烈推薦這本書,它已成為了投資經典。」——《商品貿易消費者報告》主編,Bruce Babcock, Jr.

 

「史蒂夫提供的陰陽線圖和圖表技術已成為我們國際證券造市的重要工具。它們提供了豐富的訊息,無論對個人或專業投資者來說都很有價值。」——Fleet Meehan Specialists (NYSE) 國際市場總監,Robert L. Hardy

 

「日本陰陽線技術對於認真的證券或商品交易者來說都是必須的。這是一本權威之作,用簡單明瞭的文字進行了解釋。我擔任市場技術人員超過25年,擔任資金經理超過30年,目前已從長條圖轉向陰陽線圖。我相信任何讀過本書的技術人員都會這麼做。」——貝克爾公司(Becker & Co.)首席執行官,H. Phillip Becker

 

「這是研究、分析和翻譯的傑出成果,不僅內容豐富完整,而且讀起來還很有趣。史蒂夫清楚地說明了日本陰陽線圖技術如何與傳統西方技術工具相互搭配補充,這本書已成為這類主題的標竿之作。」——滙豐證券公司首席技術分析師, Robin Griffiths

 

「陰陽線圖這樣的神奇工具,透過史蒂夫完整解釋它們正確的使用方式,極大地增強了我預測股票價格方向的能力。我強烈推薦這本書。」——美國Van Der Moolen專家合夥人,Harold Yosco

 

「史蒂夫的著作《陰線陽線》無疑是現有技術分析中最好的著作。對於任何參與股市的人來說,這都是一項有價值且至關重要的投資。」——The Market Makers Edge作者,Joshua Lukeman

 

「史蒂夫是公認的陰陽線大師。他的研討會座無虛席,不僅是因為他擁有百科全書式的動態知識,而且因為他是一位出色的導師。這兩種特質在他的開創性著作《陰線陽線》的修訂版中得到了體現,讀過他作品的交易者都深信不疑。學習並研究它,將其放在您的身旁。它包含的洞察力和工具將幫助您無論是在穩定或波動的市場中都能賺錢。」——普林斯頓大學講師、Knight Trading Group 訓練經理,Adam Shrager

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真人不露相。

1989年,在我向西方世界介紹日本陰陽線之前,西方人幾乎完全不知道這門學問—日本技術分析的「利器」—這個事實令人太難以置信了。陰陽線繪圖技巧現在已經非常普及,所以我們很難想像,在本書第一版問世之前,西方技術分析者對於這門神奇學問一無所知,當然也沒有任何圖形服務機構提供陰陽線圖形。對我來說,這件事實在是太不可思議了,因為當今的所有圖形服務機構幾乎都提供這方面資訊。

 

我很自豪地說,《陰線陽線》一書很快就在西方世界成為陰陽線相關研究的基礎。就是因為有了本書的第一版,所以你現在可以在網路或其他場合看到陰陽線的所有資訊。目前,這本書已經被翻譯成為六種語言,並經過十三次印刷,充分說明了陰陽線繪圖方法的普及性和有效性。

 

本書第一版提供的工具、技巧和主題皆是恆久有效的,適用於所有市場和各種時間架構。可是,經由頗令人信服的理由(並且抓走了我的狗做為威脅!),這一版的編輯說服了我:本書應該更新版本了。

 

本書提供的新內容,包括:更新走勢圖案例、更著重於股票市場、藉由盤中走勢圖強調交投活絡的市場、新的精鍊調整和策略,以及西方技術分析與日本陰陽線工具的各種新組合。

 

某次公開研討會上,我請聽眾寫下他們希望從研討會中得到什麼。有人寫道:「賺大錢!」我雖然不能保證大家「賺大錢」,但我希望本書提供的工具、策略和技術可以在很大程度內改善各位的交易績效,降低風險。

 

謝謝各位讀者讓本書第一版如此受到歡迎。我相信各位會覺得本版的內容也同樣實用、有價值,而且充滿趣味。

 

我很樂意聽取各位對於陰陽線運用的評論、經驗和各種想法。歡迎大家藉由電子郵件寄至 info@candlecharts.com,並邀請各位造訪我們的網站 www.candlecharts.com。我雖然不能保證回覆,但我會閱讀你們的每封郵件和信函。

 

1 導論

好的開始是成功的一半。

日本陰陽線又稱為燭形線,因為其線形類似蠟燭狀,這套學問在遠東地區經過了好幾個世代的精鍊。在《陰線陽線》出版之前,西方世界在長達一世紀的時間裡,全然不瞭解陰陽線這種日本技術分析的「利器」。這本書首度向西半球揭示了這門「東方秘密知識」。

 

我經常把「燭形線」簡稱為「陰陽線」,所以本書會交替使用這兩個術語。

 

關於我的著作,我覺得非常榮幸,因為它們被認為具有革命性意義的技術分析,並成為後續相關書籍和文章的根本依據。這正是我所期待的現象。本書預定的立場,是做為未來陰陽線分析的根基。因此,本書如果能夠經常被視為「陰陽線分析聖經」,那就太令人滿意了。

 

1991年本書出版之前,有誰聽過陰陽線?至於現在,誰沒有聽過?

 

包括線上交易者、當日沖銷者、機構自營交易者與造市者,他們都是陰陽線繪圖方法最忠實的支持者。目前,不論是投資網站、即時交易系統與技術分析套裝軟體,幾乎都包含陰陽線分析。這證明了陰陽線在當今劇烈波動的市場交易中受到歡迎的程度和普遍吸引力。事實上,陰陽線方法愈來愈受到熱烈追捧。

 

至於我11歲的兒子(他差點就被我取名為「陰陽線尼森」),當他看到某網站提供的陰陽線資訊後,他對我說:「爹地,所以如果沒有你的話,美國或網路上現在就沒有陰陽線圖形。是不是這樣子?」我說,沒錯。他有點猶豫,然後說:「太棒了,我要求調高零用錢。」

 

本書增添的新內容

相較於第一版,本版採用的格式和基本概念完全相同(沒有壞就毋須修理)。可是,自從本書第一版發行以來,由於市場玩家與交易環境發生了變化,所以除了增添新的走勢圖外,本版還包括:

  ◆ 更多的盤中走勢圖

◆ 更強調活絡市場的波段、線上和當日沖銷者

◆ 充分運用盤中走勢圖的新戰術

◆ 結合陰陽線的西方新技巧

◆ 更重視資本保存的重要性

 

陰陽線技術的優勢

年復一年,人們對於這種繪圖工具的熱衷程度愈來愈濃厚。理由眾多,包括:

◆ 易於瞭解:不論是初學者或資深專業人士,任何人都可以輕鬆掌握陰陽線方法的威力。但不要被這種方法表面的單純性質矇騙,這套方法分析市場健全程度的功能,絕非其他繪圖方法所能夠比擬。

◆ 提供行情轉折的早期警訊:相較於長條圖或OX圖上顯示的傳統指標,陰陽線提供的反轉訊號通常更早出現,有助於交易者更精確掌握進場或出場點。

◆ 彰顯獨特的市場見解:陰陽線就如同長條圖一樣,可以顯示走勢發展的趨勢,但不同之處在於陰陽線也可以顯示走勢蘊含的力道。

◆ 有趣的學習過程:生動的名稱有助於陰陽線使用上的樂趣,譬如:「烏雲罩頂」、「鎚子」與「窗口」。然而,不要被這些生動有趣的名稱給愚弄,這些都是你與市場鬥爭過程所能夠運用的強大武器。

◆ 強化西方技術分析技巧:陰陽線方法的用途極具彈性,能夠融入西方分析工具。對於我們服務的客戶來說,我們可以把陰陽線蘊含的見解,結合最強大的西方技術分析工具。各位如果是經驗老到的技術分析者,將發現如何結合日本陰陽線和自己最偏愛的技術分析工具,藉此產生具備綜效功能的威力強大技巧。如果能夠結合西方與東方的分析方法,就能讓你跳脫原本只使用傳統西方分析方法的侷限。

◆ 提升使用者的分析效能:陰陽線方法可以藉由視覺直接提供資訊,讓市場分析顯得更快速、更具效率。

 

如同東方諺語說的:「千里之行,始於足下。」關於陰陽線學習旅程,本章雖然只是個起頭,卻是很重要的第一步。即使你只是閱讀完本書開頭的導論,各位也會發現陰陽線將如何幫助你更有效進行市場分析,改善進場和出場的時效拿捏,拓展更有效、更獨特的分析新途徑。

 

我在本書第一版曾經做了一個大膽的預測,我說:「不久的將來,陰陽線會和長條圖一樣,兩者都成為標準的繪圖方法。等到愈來愈多的技術分析師更習慣使用陰陽線之後,長條圖可能會慢慢被淘汰。」事實上,情況正朝這個方向發展。

 

在我們舉辦的機構和公開研討會中,我最後經常會問聽眾:「現在,你們有多少人會採用長條圖?」在數以千計曾經參與我講習會的交易者當中,沒有人舉手。關於這種結果,各位如果是陰陽線方法的初學者,讀完本書(或讀完本書最初幾章)你就會明白為什麼。

 

運用陰陽線而不是長條圖,這是一種雙贏的局面。如同本書說明如何繪製陰陽線線形的章節,我們發現,繪製陰陽線所需要的市場資料和長條圖相同(開盤價、最高價、最低價和收盤價)。這點很重要,因為長條圖採用的任何技術方法都可以運用於陰陽線(例如:移動平均、趨勢線、折返⋯⋯等)。可是,陰陽線呈現的訊號卻未必會出現在長條圖——這點很關鍵。如此一來,你將能超越那些只使用傳統西方技術分析的人。使用陰陽線而不是長條圖,你不但可以掌握長條圖的所有分析功能,而且陰陽線對於市場健康狀況提供的洞察,是其他技術方法所不能提供的。

 

本書訴求的讀者

各位如果具備下列條件,你就是本書訴求的對象:

  ◆ 你使用的圖形服務機構提供了陰陽線資訊,你想要充分發揮其潛力。

◆ 你想在競爭過程領先一步。

◆ 你想更精準地拿捏進、出場時機。

◆ 你想增添有價值的技巧,藉以輔助目前使用的交易工具。

◆ 你想享受學習的樂趣。

◆ 你可以是陰陽線的初學者,或經驗老到的專業玩家。

 

些許背景資料

我經常問自己:「西方世界何以幾乎完全不知道這套已經流傳數百年之久的方法?」難道是日本人蓄意隱瞞嗎?我不知道這個問題的答案,但我花費了好幾年的時間做研究,最終才把一切整理就緒。從很多方面來說,我相當幸運,或許是因為我具備了別人所沒有的獨特堅持和機緣吧。

 

1987年,我認識了一位日本經紀人。有一天我去到她的辦公室,當時她正在瀏覽日本股票走勢圖譜(日本的股票走勢圖皆是以陰陽線繪製)。她突然間喊道:「看!這裡開了一扇窗。」我問她這是什麼意思,她告訴我,所謂的「窗口」就是西方技術分析的某種跳空走勢。她進一步解釋,西方技術分析所謂的「填補缺口」,就是日本人稱呼的「關閉窗口」。接著,她還談到某些古怪的名稱,譬如:十字線、烏雲罩頂。這勾起了我的興趣,從此讓我沉迷其中。隨後,我花了3年時間探索、研究、分析自己能夠接觸的任何陰陽線資料。

 

整個過程並不容易。這方面的入門知識最初是受惠於某位日本經紀人,還有我的自行琢磨。然後,我要感謝設立在紐約市的「市場技術分析師協會」(MTA)圖書館,我在此偶然看到一本「日本技術分析師協會」發行的小冊子《日本股票價格分析》(Analysis of Stock Price in Japan)。這是一本英文的翻譯本。不幸地,這本小冊子有關陰陽線的解釋,總共只有10頁。儘管如此,我最終還是取得一些關於陰陽線的英文資料。幾個月後,我借閱了一本介紹陰陽線基本知識的書。這本書也是在MTA圖書館找到的。MTA的辦公室經理雪莉‧勒貝克(Shelley Lebeck)從日本購買了一本叫做《日本走勢圖譜》(The Japanese Chart of Charts)的書,作者是清水正紀(Seiki Shimizu),英文翻譯者是葛雷‧尼可森(Greg Nicholson),該書是由「日本期貨出版社」發行。對我來說,這是個重大發現,因為其中包括大約70頁的陰陽線資料,而且是英文的。

 

我發現,這本書雖然提供了豐富的資訊,但我還是要花費不少精力和時間才能習慣箇中概念。對我來說,這一切原本都屬於陌生的新東西。另外,我也需要慢慢學著習慣日本術語。譯文的表達風格有些古怪,一方面可能是翻譯的緣故,另一方面這本書是在25年前出版,訴求對象為日本大眾。事實上,當我後來另請人翻譯我自己的資料時,我發現要把日文的專業術語翻譯為英文確實不容易。

 

儘管如此,我畢竟有了一些書面參考資料。連續幾個月裡,我幾乎是書不離身,不斷來回閱讀,留下大量的註解,並且把相關方法運用在我手工繪製的陰陽線走勢圖(因為當時沒有任何圖形服務機構提供陰陽線圖形,這方面圖形都必須手工繪製)。我反覆琢磨各種新概念和術語。從某方面來說,我很幸運,因為我得到作者清水正紀的幫助,他回答了我的很多問題。清水先生雖然不會說英文,但該書的譯者葛雷‧尼可森非常大方的居中作為我們之間的翻譯。而《日本走勢圖譜》一書,也奠定了我對於陰陽線後續研究的一切基礎。

 

為了拓展我初學陰陽線的運用能力,我試圖尋找某些願意分享這方面經驗的陰陽線玩家。我碰到一位日本交易者Morihiko Goto,他願意花時間和我分享其見解。這真是太令人興奮了!他告訴我,他們家已經有好幾代的人一直在使用陰陽線!我們花了很多時間一起談論陰陽線的歷史和用途。他是個無價的知識寶庫。

 

這方面的真正資訊寶庫,是一本我要求翻譯的文獻。我很幸運地找到一位適任的翻譯者——理查‧索伯格(Richard Solberg),他能找到日本有關陰陽線的所有書籍(透過他的協助,我可能是日本以外的地區中陰陽線相關資料最完整的蒐集者之一),他的翻譯技巧更是無可挑剔。

 

1989年12月,我發表了一份篇幅2頁的陰陽線文章。這是第一份由非日本人撰寫的陰陽線資料。1990年初,我寫了一篇有關陰陽線的論文,做為我準備參加MTA特許市場技術分析師考試的論文,這也是西方人撰寫有關陰陽線的第一篇詳細論文。隨後不久,「美林證券」發行了相關小冊子(索取超過 10,000份)。

 

1991年,《陰線陽線》發行;《股票K線戰法》緊跟著在1994年發行(出版社是John Wiley)。截至目前為止,這些著作被翻譯為8種語言,並且經過多次重新印製。

 

世界各地的金融媒體對於我的著作都有顯著的報導,包括:《華爾街日報》、《日本經濟評論》、《巴倫雜誌》、《價值雜誌》、《機構投資人》以及其他等等。FNN(CNBC的前身)某次節目還曾經創下了新高的收視率。

 

我有幸向超過17個國家的數千名交易者和分析師揭示我的交易策略,包括越南河內。另外,我也很榮幸得以在「世界銀行」和「美國儲備銀行」發表演講。

 

1997年,我成立了「尼森研究國際」(Nison Research International),提供機構臨場訂製研討會和分析服務。

 

2000年,我設立Candlechart.com網站,提供線上研討會、教學影片與其他服務。我邀請各位讀者造訪我們的網站 www.candlecharts.com

 

本書內容

經由本書第 I 篇,讀者將學習如何繪製和解釋各種陰陽線形和陰陽線排列,如此可以逐步奠定本書第 II 篇的基礎,協助各位瞭解陰陽線與西方技術技巧相互整合的價值。我的目標不是讓讀者無所不知地掌握市場呈現的全部資訊,我希望本書傳遞的概念可以告訴你,日本陰陽線如何「啟發」你的交易。

 

想要瞭