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當代財經大師的理財通識課：21招理財建議教你過上一個不缺錢的人生

The Little Book of Main Street Money: 21 Simple Truths that Help Real People Make Real Money

精彩試閱

前言

 

理財不是為了要變很富有，而是不要變窮困

 

　　2008 年──自從1931 年大蕭條以來股市最差的一年──那時，大多數人的鈔票都嚴重縮水，根本就沒人有心情去讀什麼理財的書。不過。有心投資者如果錯過了這本書，可就損失不小，理由有二。

 

　　首先，無論從任何觀點來看，從那時候開始，股市應該是逐漸看好的趨勢。可是，那時全球經濟一片慘澹，金融市場也支離破碎，怎麼可能看好呢？其實道理很簡單。整個2008 年和2009年初期，全球股市慘遭衝擊，展現出自大蕭條以來所未曾見過的波動。舉例來說，2008 年7 月至12 月間，一個不動產投資信託基金（REITs）指數在45 個交易日內上下波動超過5%，有16 個交易日超過10%，超過15% 的則達3 個交易日。

 

　　根據市場的悖逆邏輯（Perverse Logic），當時股市價格已經跌到投資者如果願意承擔經濟及財務操作上的極度風險，就保證可以有報酬的程度。以美國來說，標普500 指數（Standard &Poor's 500）的報酬為4%，非熱門股（Unglamorous Stock）的報酬為5%，至於REITs 則為11%。美國以外的地區，報酬甚至還要更高。換句話說，高報酬和高風險是相伴而行的。事實上，水至清則無魚，通常也都是在深水中才會釣得大魚。所以，如果你想在財務市場中有所收獲，那就是現在。

 

　　其次，作者喬納森有四分之一世紀的財經新聞工作經驗，在《華爾街日報》寫了超過上千篇個人理財專欄，你讀這本書，就等於為你自己找了一個業界最精明的顧問。喬納森的財經觀點之所以這麼獨特，並不僅僅是由於他在經驗以及知識方面的深度。我們都知道，《富比世》財經雜誌和《華爾街日報》都不會僱用一個笨蛋；再回溯一些時日，劍橋大學（Cambridge University）的學生報刊當然也是知道喬納森的能力，才讓他成為編輯。喬納森也是業界內最善於傾聽的人之一，任何人都可能從財經專家處學習，但跟絕大多數同僚不同的是，喬納森經常是從讀者的經驗中學習。

 

　　所以，不要因為這僅是一本薄薄的書而輕視了它。你可以在其內容中找到，跟其他財經書籍比較起來更多的珍寶。事實上，這本書的涵蓋面這麼完整，使得我在寫這篇前言時，都感到是個無比的挑戰，因為幾乎找不到任何可以添加之處。

 

　　我想了又想，終於想出了財經書籍讀者應該銘記於心的一個概念：那就是在理財方面所追尋的不是要變得富有，而是不要變得窮困。這兩件事，其實是不一樣的概念。300 年前，知名的法國哲學家布萊希．帕斯卡（Blaise Pascal，17 世紀法國哲學家、數學家、物理學家）為他有關神的信念說過一段出名的話：「如果上帝事實上不存在，那麼，無神論者就贏了，信仰者就輸了。」我們或許也可以引申為，如果上帝確實存在，前述的情況就會倒轉過來。

 

　　然而，信仰的失誤卻會給人帶來截然不同的後果。如果上帝不存在，那麼，相信上帝存在的人所失去的是通姦、飲酒的機會，以及參與了那些無以計數無聊的教堂聚會。但如果真有神，無神論者就要永遠在地獄中受煎熬。

 

　　那些有理智的人──或者最低限度來說，那些相信上帝真正關心他們如何思想以及行為表現的人──會選擇相信祂。

 

　　但至少以現在來說，我和喬納森都完全信服某些事：在未來的幾十年間，全能的上帝會好好獎賞那些長期持有股票的投資者。你也許會認為我們傾向於贊成百分之百的股票投資組合，但如果你這樣想，可能就錯了。因為當你這樣做時，你就已經陷入帕斯卡賭注（Pascal's Wager）之中，做了錯誤的決定。

 

　　你可以先想像我和喬納森是對的，也就是在未來的幾十年間股票會有很好的報酬。然後再想像一下，儘管你相信我和喬納森的話，但你還是做了保守的投資，把股票投資限於60% 或以下。很顯然的，這樣的投資策略跟積極投資相較起來會讓你少賺了一些──也許還是滿可觀的「一些」。但這個「錯誤」所帶來的後果？也許你在退休之後駕駛的是一輛豐田汽車（Toyota Camry）

而不是凌志（Lexus），度假時去的是邁阿密而不是大溪地。不錯，會讓你有些失望，但卻絕不會是一場災難。

 

　　現在，讓我們來思考一下相反的狀態。也就是說我和喬納森對股權收益率的判斷是錯的，結果造成你在股市裡蒙受損失。舉例來說，由於我們嚴重誤判，股市像在1929 年到1932 年間一樣，市值狂跌了90%。很明顯的，這個誤判所帶來的後果──無須強調了吧──還要更加嚴重。你手上剩下的40% 債券沒辦法讓你駕得起凌志，也沒辦法讓你到大溪地去度假，但至少你還不會對你的親戚造成負擔，或者必須倚賴狗糧來補充營養。請記得，這場理財遊戲的精髓不是要變得富有，而是不要

變得窮困。

 

　　一味追求股市高報酬使得許多投資者陷入窮困。想想看：如果你手上只有一塊錢而又想變得富有，最好而且唯一的作法可能就是去買彩券。不過任何頭腦清楚的人，都不應該把買彩券當作

是最主要的投資策略。

　　

　　同樣的道理，你會聽到別人告訴你─通常是信譽良好、值得信任的人──你應該投資那些精心挑選的股票而讓你的投資報酬極大化。其實這都是胡扯！因為你又會陷入「帕斯卡賭注」之中：這樣集中的投資萬一搞錯了，會帶來什麼後果？一個五種到十種的股票投資組合──就算是最好的理財專員幫你挑選──也都會像彩券一樣，有機會變成差勁又賠錢的投資。

 

　　所以就像彩券一樣，一個經過精選的小規模投資，確實可以極大化你變為富有的機會，但同時也可能極大化你變窮的機會。相對的，如果你把股票/ 債券的投資做60/40 的分配，同時把股票的部分謹慎的、精明的予以分散，即使是投資失敗，損失應該也只會限在30% 到35% 之間。這當然也是個壞消息，但跟苦心積慮精選了一些股票，卻遇上熊市（Bear Market）相較起來，就

算不上是一場災難了。

 

　　過去四分之一世紀以來，喬納森寫了上千篇《華爾街日報》專欄，跟讀者交換的電郵、信件更是數以萬計，他也因此成為鑑別人們如何及為何，毫無必要的經由各種情況變窮的世界級專家之一。這本書就是這類財務陷阱的概略大要，以及如何予以規避的路線圖。所以，舒舒服服的坐下來打開書頁，讓喬納森和帕斯卡告訴你如何在理財世界裡獲得最後的勝利。

 

　　《投資金律》（The Four Pillar of Investment）作者──威廉．伯恩斯坦

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