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技術分析精論 —二十年來投資界最完整的技術分析全圖解(上冊)

Technical analysis explained : the successful investor’s guide tospotting investment trends and turning points, 5th ed.

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內容簡介 Introduction

 

《富比士雜誌》譽為新世代最具權威的技術分析經典


           【全新修訂第五版】本增訂版為讀者提供:
 

◎每章節內容徹底更新與增訂
◎長、中與短期趨勢的辨識與反轉判讀
◎超過二十種常用技術指標、500張技術分析圖完整收入
◎多、空頭行情的個股選股技術公開
◎面對著電腦化市場與持續更新的投資產品,充分發揮技術分析的功能

 

金融技術分析者尋求解答的指南!呼應當今全球化經濟的最新版本


《技術分析精論》第五版是由著名專家與教育訓練者編寫的技術分析聖經,也是投資界公認為的最權威參考經典,讓讀者能夠根據市場參與者過去的行為模式,精確預測未來的可能發展。作者馬丁‧普林被《巴倫週刊》推崇為「技術分析師之中的技術分析師」,運用平鋪直述的講解方式,協助各類投資人精準預測價格走勢。透過其精簡的理論與技巧,多個世代的投資人因此成為更棒的交易者,累積了可觀的長期財富。

 

本書特色:

◎逐步講解技術分析知識,使其成為固定的投資程序。
◎運用當今結構最複雜的工具與技術,擬定實際可行的策略。
◎闡述投資心理,協助投資人掌控自身的情緒。
   

《技術分析精論》(第五版)共分上、下兩冊
上冊彙整超過二十種的技術指標,帶領讀者判斷多空趨勢;
下冊討論市場結構(時間、價格與成交量),以及選股技術分析等。

 

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作者簡介 authors Introduction

Martin J. Pring 【馬丁.普林】

現任:

馬丁‧普林(Martin J. Pring)

——《巴倫週刊》推崇為「技術分析師之中的技術分析師」

 

普林透納資本集團(Pring Turner Capital group)的董事長,也是「普林透納經濟循環ETF」(Pring Turner Business Cycle ETF , 代碼DBIZ)的策略家。他是Pring.com的創辦人,該網站專門提供研究資料給全球各地的金融機構與個人投資者使用。這個網站另外還提供15個小時以上有關技術分析的互動式教學影片。自從1984年以來,他出版投資快訊月刊《跨市評論》(InterMarket Review),提供有關世界主要金融市場的長期發展狀況。2013年,他加入金門大學擔任副教授,負責技術分析方面的研究所課程。

推薦序 Recommended preface

任何人都理當可以在金融市場賺大錢,卻有很多理由讓多數人實際上沒辦法辦到這點。就如同生命中的許多嘗試一樣,成功的關鍵在於知識和行動。本書宗旨是希望就市場內部運作提出某些說明,藉此擴展知識的成份。至於行動的部分,則有賴各位投資人的耐心、紀律和客觀判斷。


1980 年代中期到末期之間,不論現貨市場或期貨市場,都出現許多全球化的投資/交易機會。1990 年代,隨著通訊產業的創新發展,任何人只要願意,很容易就能取得盤中資料,運用於相關的分析。目前,網際網路上有無數提供繪圖服務的網站,幾乎任何人都可以進行技術分析。事實上,自從本書首版發行於 1979 年以來,技術分析知識傳授方面的技術顯著進步。1980 年代中期,我們開始嘗試透過影片格式從事教學,但我相信隨著科技進步,以及人們對於新媒體格式的普遍接受與認同,本書新版的電子書銷售量,將超越傳統的實體書籍。所以,任何書面的東西,勢必都會面臨來自聲音/影片呈現格式的競爭—譬如我最近在 pring.com 引進的線上互動式技術分析教學影片,相信其他人也會跟進。


科技方面呈現的革命性突破,促使投資交易的時間刻度變得愈來愈短,我不確定這究竟是不是好現象,因為短期趨勢蘊含著更多雜訊。這意味著技術指標雖然還是最有效的分析工具,但運用於短期趨勢的效果,將不如運用於長期趨勢。《技術分析精論》第 5 版為了因應這些變化,內容篇幅和結構都做了重大調整,增添本書第 4 版發行以來的許多創新技巧,以及我個人想法的演變。本版每章內容都徹底重新整理和擴增。基於效率考量,有些內容被刪掉,有些被取代。


本書討論重點仍然擺在美國股票市場,但很多範例涉及國際股市的股價指數、外匯、商品和貴金屬。另有章節專門談論信用市場和全球股票的技術分析。我們的討論重點也經過擴張而包含股票、債券與商品的極長期(secular)趨勢的分析在內。書中的範例說明,多數做了更新,但少數仍然引用先前版本的例子,目的是讓本書呈現歷史深度。這些歷史案例也凸顯一項事實:過去 100 多年來,很多東西實際上並沒有什麼變化。真理禁得起時間考驗,目前跟過去沒有什麼兩樣,真理同樣適用。我相信將來還是會繼續如此。


所以,技術分析理論適用於 1850 年的華爾街,也同樣適用於 1950 年的東京,相信也會適用於 2150 年的莫斯科。為什麼呢?因為金融市場的價格行為,所反映的是人性,而人性基本上不會隨著時間經過而出現重大差異。凡是在自由市場進行交易的股票,不論時間架構如何,技術分析原理都一體適用。對於相同的技術指標,5 分鐘走勢圖上呈現的反轉訊號,基本上和月線圖上的訊號相同;差別只在於訊號的重要性不同。短期時間架構反映的是短期趨勢,因此比較不重要。


本書最初幾章的時代順序排列,稍微不同於過去的版本。我在 2005年出版的《馬丁‧普林論價格型態》(Martin Pring on Price Patterns, McGraw-HIll)一書,我先處理價格排列建構積木、峰位/谷底分析、支撐/壓力、趨勢線與成交量性質。本書也引用相同的邏輯順序,所以任何人如果想要處理價格型態,將更容易了解這些排列的建構,以及內容解釋。


本版新增添兩章新內容。一是前文已經談到的極長期趨勢。極長期趨勢是所有趨勢之母,而且普遍存在於三種主要資產類別:債券、股票與商品。我愈是深入研究,愈發現極長期趨勢性質的重要性,這些性質將影響其他較短期趨勢。對於極長期上升趨勢,(經濟循環相關的)主要多頭趨勢的震盪幅度與存續期間都超過空頭市場,反之亦然。所以,本書第 23章的主要目標,是要瞭解極長期趨勢的性質,以及如何辨識其反轉。


第二個新增添章節,內容是討論美國股票市場的各種信心衡量指標與其關連。這部分討論顯示,股票市場實際發生趨勢反轉之前,投資人信心通常都會預先呈現微妙的變動。既有章節部分,我們也增添其他重要內容,包括我的特殊 K 指標(Special K indicator)。這項動能指標是取自短期、中期與長期「穩當」(KST)指標之加總循環性質,其呈現之峰位/谷底位置,經常會和價格數列相互對應。本書第 5 版的另一特色,是引用許多集中市場掛牌基金(ETFs)做為說明範例。透過這種創新產品,投資人與交易者得以購買某常用大盤指數、類股指數或其他國家指數的整籃成分股—而且這還只代表剛開始的情況。事實上,很多積極管理型態的ETFs,譬如:普林-透納經濟循環 ETF(Pring Turner Business Cycle ETF,報價代碼 DBIZ),允許投資人參與各種策略(譬如本書第 2 章討論者)。


由於 ETF 市場的創立與普及化,一般人很容易就得以投資個別國家股票市場、信用交易工具,也可以參與類股輪替,甚至如果認為行情即將下跌,還可以購買逆向基金。
另外, 近年來還有所謂的集中市場掛牌債券(exchange-traded notes),讓投資人得以追蹤特定商品組合的行情。可是,投資人必須先檢視這類交易工具可能造成的稅金問題,而且也要確定這些期貨市場的持有成本波動,是否都確實反映相關商品。


1970 年代以來,幾乎所有投資人的時間架構都大幅縮短。因此,技術分析經常被運用於判定短期時效。這種運用方式衍生的問題,可能導致嚴重失望:根據我個人的經驗,技術指標的可靠性與所觀察的期間長短之間,存在顯著的關連。所以,本書討論主要是以長期和中期趨勢為導向。


即使是持有時間為 1 ∼3 星期的短期交易者,他們也需要瞭解主要趨勢的發展方向和階段。投資與交易上的很多失誤,經常是因為部位方向背離了主要趨勢;換言之,訊號如果發生反覆,通常都是逆趨勢的訊號。


想要成功的話,技術分析應該被視為評估特定市場之技術狀況的一門藝術,然後配合幾種由科學角度研究的指標。本書探討的許多機械性指標,雖然都能可靠顯示市況變動,但它們都存在一種共通特性:效果可能、實際上也經常令人不滿意。對於紀律嚴格的投資人來說,這種特性不至於構成嚴重威脅,因為只要掌握金融市場主要趨勢的根本知識,再配合整體技術情況的平衡觀點,便足以建構成功運作的卓越架構。


然而,沒有任何東西可以取代獨立思考的功能。技術指標雖然可以顯示市場的根本性質,但如何把種種資訊拼湊成為可以實際運作的假說,則是技術分析者的責任。這方面的工作絕不簡單,因為初步的成功可能導致過份自信與傲慢。


技術分析之父道氏(Charles H. Dow)曾經說過,「執著觀點在華爾街導致的失敗,多過其他觀點的總和。」確實如此,因為市場基本上是反映人類的行為。一般來說,這種市場行為的發展,會按照可預期的途徑進行。然而,由於人們可以—也確實會—改變心意,所以市場價格趨勢可能意外偏離當初預期的途徑。為了避免發生嚴重虧損,當技術面狀況發生變化,投資人與交易者也必須調整立場。


除了金錢報酬之外,對於市場的研究也可以讓我們進一步瞭解人性,包括觀察他人的行為,以及自身發展的省思。一旦踏入金融市場,投資人無疑必須不斷接受挑戰與考驗,並做出適當的反應,這使我們得以更瞭解自己的心靈。華盛頓.歐文(Washington Irving)曾經說過:「膚淺的心靈將因為遭受打擊而變得消沈,偉大的心靈卻會因此而昇華。」這句話應該非常適用於市場技術面的挑戰。


─馬丁‧普林
2013 年 10 月

 

目錄 Table of Contents

〔上冊目錄〕
序 5
第Ⅰ部 趨勢判定技巧
第 1 章 趨勢的定義與互動 10
第 2 章 金融市場與經濟循環 24
第 3 章 道氏理論 37
第 4 章 中期趨勢的典型參數 50
第 5 章 如何辨識支撐/壓力區域 64
第 6 章 趨勢線 80
第 7 章 成交量基本性質 110
第 8 章 標準價格型態 130
第 9 章 小型價格排列與跳空缺口 183
第 10 章 單支或兩支線形的價格型態 204
第 11 章 移動平均 231
第 12 章 包絡&包寧傑帶狀 257
第 13 章 動能Ⅰ:基本原理 270
第 14 章 動能Ⅱ:個別技術指標 306
第 15 章 動能Ⅲ:個別技術指標 341
第 16 章 陰陽線 373
第 17 章 圈叉圖 408
第 18 章 趨勢判定的雜項技巧 419
第 19 章 相對強度概念 438
第 20 章 技術指標整合討論:道瓊運輸指數 1990-2001 年 462

 

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精彩試閱 Wonderful Preview
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第Ⅰ部 趨勢判定技巧

第1章
 

趨勢的定義與互動
所謂的技術分析,是探討如何及早辨識趨勢變動的一門藝術,並根據既有趨勢進行投資或交易,直到充分證據顯示趨勢已經反轉為止。想要判定趨勢反轉,當然必須先知道何謂趨勢。本章將解釋趨勢理論與趨勢分類,最後則討論技術分析最重要的建構積木之一:峰位/谷底的演變程序(peak-and-trough progression)。這可能是最單純的趨勢判定技巧,也可能是最有效者—至少就本書而言是如此。
 

時間架構
前文已經談到心理與價格之間的關連。我們知道,人性(心理)基本上是不變的。這意味著,技術分析原理可以運用於任何時間架構,由 1 分鐘走勢圖,乃至於週線圖與月線圖。解釋方法完全相同。月線圖相較於盤中走勢圖,唯一差別是買賣雙方的規模大小,月線圖的規模遠超過盤中走勢圖。換言之,月線圖呈現的趨勢反轉訊號,其代表的意義程度遠超過盤中走勢圖。各位閱讀本書將發現,我們討論的案例包含各種不同的時間架構。單從解釋的立場來看,時間架構完全不重要,重點在於型態本身的性質。舉例來說,假定你是個習慣採用週線圖做分析的長期投資人,當你看到某特定範例是透過 10 分鐘走勢圖做說明,應該不會覺得有任何困難,因為技術分析的解釋原理完全相同。長期投資人雖然不會直接根據 10 分鐘走勢圖進行交易,但他可以根據週線圖或月線圖上的相同技術訊號進行交易,反之亦然。
 

三種重要趨勢
趨勢是指價格在某期間內,所呈現之不規則而方向持續的走勢。趨勢也可以說是涵蓋不同時間長度之價格走向的時間衡量。對於技術分析來說,趨勢有多種不同的分類。常用的分類往往最有用,因為這更容易凸顯特定技術事件的意義。趨勢經常按照時間架構長短而劃分為主要(primary)、中期(intermediate)與短期(short-term)趨勢。每當我們談論某特定類別趨勢涵蓋的時間長度,只是一種大致性的描述,泛指該時間長度的多數而不是全部期間。某些趨勢會持續得更久,有些較短。
 

主要趨勢
主要趨勢涵蓋的期間,通常介於 9 個月到 2 年之間,是反映投資人對於經濟循環發展各種基本面因素的看法和態度。就統計資料來看,經濟循環由谷底到谷底所涵蓋的期間長度,平均大約是 3.6 年,所以主要上升和下降趨勢(多頭和空頭市場)各持續 1、2 年。由於建構所需要花費的時間,通常更甚於拆除,所以多頭市場的涵蓋期間長於空頭市場。極長期趨勢(secular trend)的發展方向也會影響主要趨勢的起伏程度與存續期間。順著極長期趨勢方向發展的主要趨勢,其起伏程度與存續期間,通常會超……

書籍基本資料

  • 分類:股票
  • 作者: Martin J. Pring
  • 譯者: 黃嘉斌(譯)
  • 出版社: 寰宇出版
  • 出版日期:2016-08-18
  • ISBN:9789863412717
  • 商城書號:F395
  • 規格:480頁/17x23公分/內文雙色印刷/淨重約795g

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