趨勢交易正典(全新增訂版):成為多空百萬贏家

Trend Following: Learn to Make Millions in Up or Down Markets (Updated Edition)

精彩試閱

第1章 順勢操作

 

(節錄)投資人vs.交易者

 

我們從事資金管理已經有21年經驗。這段期間裡,我們發現,沒有什麼事情真的發生變動。不論是過去、現在與未來,政府的管制與干預都會繼續存在── 只要這個社會的生存需要管理。今天的政府干預與命令,就代表明天的機會。舉例來說,政府的行為就如同企業聯盟(cartels)的行為一樣。石油輸出國家組織(OPEC)無疑是最重要、最有效率的企業聯盟,但即使是OPEC也不能創造理想世界── 就產品訂價來說。自由市場永遠可以找到價格發現的方法。
── Keith Campbell6

 

各位自認為是投資人或交易者呢?多數人認為自己是投資人。可是,你如果知道市場上真正的大贏家都認為自己是交易者,你可想知道為什麼嗎?簡單說,他們不做投資,他們做交易。

 

投資人會把資金或資本投入股票或房地產之類的市場,他們假定這些投資的價值,永遠會隨著時間經過而增加。價值一旦增加,他們的「投資」也跟著增加。至於投資價值減少的可能性,投資人通常沒有因應計畫。萬一投資價值減少,他們通常會繼續持有,期待行情會自行反轉而回升。投資人在多頭市場通常會成功,在空頭市場則發生虧損。

 

這是因為投資人對於空頭市場(價格下跌)總是抱著畏縮的心理;等到投資開始發生虧損,他們沒有能力擬定因應計畫。他們決定「抱牢」投資,讓虧損繼續發生。他們知道,還有其他較複雜的交易技巧(譬如:放空),可以處理虧損部位,但他們懂得不多,也懶得學習。只要主流媒體繼續認定投資是「好的」、「安全的」,而交易則是「壞的」、「危險的」,人們就不願意讓自己成為交易者,甚至不想知道交易是怎麼回事。

 

交易者是藉由明確的計畫或策略,把資金投入市場,唯一目標是:賺錢。交易者不在意持有什麼,或賣出什麼,只要能夠賺錢,他們都不在意。他們沒打算投資任何東西。他們只做短線交易。這是交易者和投資人之間的明確分野。

 

老牌交易者湯姆‧貝索(Tom Basso)曾經說過,每個人都是交易者,不論他是否實際從事交易。有些人認為,所謂交易者,就是要每天進出市場。事實上,交易者之所以是交易者,主要是取決於其心態或人生觀點,而不是實際上如何進行交易。舉例來說,頂尖交易者的特質之一,就是極具耐心。就如同美洲虎一樣,牠可以連續等待好幾天,直到適當時機,然後才突襲不注意的獵物,順勢交易者也可以等待好幾個星期,甚至好幾個月,直到勝算高的機會出現為止。

 

順勢操作者都是交易者,所以本書通常都採用「交易者」而不是「投資者」。

 

另外,理想的情況下,交易者可以多、空兼做,因此能夠在價格漲勢與跌勢之中都能賺錢。雖說如此,但很多交易者不願或不能做空。碰到下跌行情,這些人想要賺錢,就會覺得很掙扎。我希望,閱讀《順勢操作》之後,各位可以排除碰到下跌或崩跌行情可能引起的混淆或遲疑。

 

 

第2章 偉大的順勢操作者

 

(節錄)海龜篩選程序
戴爾‧迪露崔(Dale Dellutri)丹尼斯機構過去管理海龜學員的負責人。他表示,他們尋找「精明而有勝算概念的人」。最後,他們選了幾位21點賭局玩家,一位演員、一位保全人員,還有電玩Dungeons與Dragons的設計者。他們篩選候選人的方法之一,是請他們回答一些是非問題。什麼樣的問題呢?

 

以下是非題用來協助篩選第二組海龜交易者:
1.交易者應該做多或做空,挑選自己覺得比較自在者。
2.建立部位當初,交易者應該明確知道出場的獲利目標。
3.所有市場交易的契約口數都應該相同。
4.風險資本如果是100,000美元,每筆交易承擔的風險都應該是25,000美元。
5.建立部位當初,交易者應該明確知道出場的認賠目標。
6.獲利了結絕不會造成破產。
7.建立部位之前,如果擁有基本經濟面的優勢,對於部位將有幫助。
8.上升趨勢如果已經啟動,向上跳空是建立部位的適當場所。
9.如果預期透過買進停止單進場,應該等待該價位遭到觸及,然後在稍高位置買進。
10.三種形式的交易指令(市價單、停止單與限價單),市價單的成本最不至於滑動。
11.你聽到的利多消息愈多,做多行情的人數也愈多,上升趨勢持續一陣子之後,就愈不可能繼續發展。
12.多數交易者的判斷永遠都錯誤。
13.對於交易績效來說,龐大部位將造成不利。
14.鉅額交易者可以「迫使」行情朝其方向發展。
15.休息(休假)可以讓交易者保持適當觀點。
16.交易不足永遠不是問題。
17.理想情況下,平均獲利應該是平均虧損的3、4倍。
18.交易者應該允許既有獲利演變為虧損。
19.交易勝率應該要高。
20.交易者應該樂於認賠。
21.價格處在4週與13週均線之上,這點特別重要。
22.需要資金運用,這是進行交易的理想動機。
23.人的天性是擬定交易決策的理想參考。
24.長期而言,運氣是取得交易成功的重要因素。
25.對於多頭部位,「漲停板」是獲利了結的好時機。
26.要用錢才能賺錢。
27.交易要相信直覺。
28.每個市場都有些玩家是不可對抗的。
29.所有的投機客遲早都會破產。
30.想要瞭解金融市場,社會心理學的重要性超過經濟學。
31.對於交易者來說,認賠應該是很困難的。
32.取得重大勝利之後,次一筆順勢交易比較可能發生虧損。
33.趨勢不太可能持續發展。
34.有關商品的任何資訊,多少都有助於擬定交易決策。
35.最好是成為少數一、兩個市場的專家,而不要試圖交易10個或以上的市場。
36.連續獲利的時候,交易承擔的總風險應該顯著提升。
37.交易股票無異於交易商品。
38.交易過程應該隨時知道自己賺了或賠了多少錢。
39.某個月份發生虧損,意味著做錯了某些事情。
40.某個星期發生虧損,意味著做錯了某些事情。
41.想要賺大錢,就要在重大下降趨勢之後的低價買進。
42.向下攤平買進是一種好策略。
43.趨勢經過長期發展之後,市場需要經過長期整理,才能發動另一波趨勢。
44.交易商品如果不成功,務必要知道應該怎麼做。
45.緊盯著報價螢幕觀察每個價格跳動,對於交易並無助益。
46.部位最好一次建立或一次結束。
47.分散交易商品優於總在一、兩個市場進行交易。
48.如果每天的盈虧會顯著影響帳戶淨值,這代表你已經過度交易。
49.交易者由虧損學習的經驗,應該超過賺錢。
50.除了佣金與經紀商費用之外,進場交易的執行「成本」相當有限。
51.「好」交易的容易程度超過「壞」交易。
52.務必要知道交易成功對於你下半輩子將有何幫助。
53.當大家的看法都偏空,就代表上升趨勢已經結束。
54.你聽到的新聞愈偏多,行情就愈不可能向上突破。
55.對於非場內交易員而言,一筆長期交易應該持續3、4個星期或更短。
56.我們應該聽取其他人的市場看法。
57.成交量與未平倉量的重要性和價格同樣重要。
58.單日行情的強弱走勢,是結束重大獲利長期部位的理想參考。
59.非場內交易員應該分散交易不同類別的市場。
60.趨勢發展初期,愈多人做多,上升趨勢就愈不可能繼續發展。
61.非場內交易員不應該分散交易相同商品的不同交割月份契約。
62.拉回買進而上漲賣出,這是好的交易策略。
63.多數情況下,都應該要獲利了結。

 

有些問題並不屬於是非題。丹尼斯也會提出一些議論問題:
1.你大學入學考試的標準測驗成績如何?
2.你最喜歡的一本書或電影是什麼?為什麼?
3.你最喜歡的歷史人物是誰?為什麼?
4.你為什麼希望這份工作能夠成功?
5.你曾經做過什麼高風險的事情?為什麼?
6.請解釋你曾經在高壓力狀態下做成的決策,並說明你為何如此決定。
7.期待、恐懼與貪婪據說是優秀交易者的天敵。請解釋你曾經在這些情緒影響下所做成的決策,並說明你現在對於該決策的看法。
8.關於金融交易,你具備那些有利的條件?
9.關於金融交易,你有哪些不利的條件?
10.關於金融交易,你希望自己運氣好或技術好?為什麼?
11.你還有什麼希望補充的?
乍看之下,這些問題似乎很簡單,但丹尼斯並不在意別人的想法:
我想,我不喜歡大家都認為我是瘋子或即將失敗,但這不至於造成任何差別,因為我對於自己的做為與想法自有立場93

 

不論你採用哪種方法,都應該運用某種程度的嚴格計量程序。你應該藉由科學方法決定什麼是有用的,並做計量評估。即使現在,我仍然經常預期某些方法具有高度可行性,但經由實際模擬之後,卻發現相關方法根本不可行。
── Paul Rabar95

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