導論

關於短線交易，我最深刻的學習經驗，是來自於急流泛舟。我們共有8個人，當皮艇觸礁翻覆時，我們的身體全都被拋向空中，然後一頭栽進冰冷的水裡。我們其中有一半的人還記得，當皮艇翻覆時，我們必須保持冷靜，背部朝下，讓雙腳朝向下游往下漂流。我們在過程中閃躲岩石，穿越瀑布，最後終於安全上岸。經過了一小時之後，我們才得知其他人的情況。救援行動很快就展開，最後有一個人的腿嚴重受傷、另一個人腦震盪、還有一個差點就淹死了。稍後，我跟那些人取得了聯繫，才知道他們全都經歷了類似大腦瞬間凍結的情況。他們可以察覺到周遭的危險，也瞭解自己陷入麻煩。他們甚至都很清楚，知道自己必須採取行動。可是，他們就是沒辦法下決定做出具體的反應。結果，他們只好完全聽天由命，就像一隻被車燈聚焦照射的鹿一樣不知所措。由於並未採行任何具有決定性的行動，於是急流無情吞噬了他們，把他們打到失去了知覺。

 

我記得其中有個人表示，「這條河流就是要整我！」這明顯是偏執狂、完全自我中心的反應，因為河流絕不會故意要整誰。我只是做了該做的事情：快速行動，迅速穿越峽谷，很快就回到了大洋。只要是瞭解河流性質的人，就會有所準備，順勢前進。至於那些試圖逆勢而為者，自然就會受到懲罰。

 

這種情況和典型的交易日子是很類似的。沒有準備的交易者（初學者），就如同沒有心理準備的急流泛舟者一樣。碰到極端的情況，他們的大腦就會瞬間凍結、不知所措，必須仰賴老天爺的幫助才能倖存。然而光是一筆錯誤的交易，就足以勾消他們長期累積的獲利。

 

專業交易者之所以能夠賺錢，並不是因為他們通常都判斷正確，而是因為他們知道如何享受，那些準備不足的業餘玩家們所提供的「鮮肉」。所謂的「鮮肉」，是指那些交易經驗少於10年的人。雖然如此，但也有很多交易者永遠無法跳脫那種境界，一直停留在犧牲者的狀態。至於那些少數能夠脫穎而出、加入成功交易者群體的人，則是因為他們學習了下列的真理：

 

◎金融市場的本質就是要剝削人性。因此，市場會在僅有少數人參與的情況下，發動主要的盤中波段走勢。成功的交易者知道，如果不瞭解這種運作方式，那就註定要賠錢。
◎成功的交易者對於市場的瞭解更甚於他人，而且他們知道，如果將錯誤方法套用於交易架構，那就註定要賠錢。
◎成功的交易者對於許多技術指標的瞭解更甚於他人，而且他們知道，如果將錯誤方法套用於指標，那就註定要賠錢。
◎成功的交易者很懂得市場因應之道，而且他們知道，如果交易不符合自身個性的市場，那就註定要賠錢。
◎成功的交易者很懂得市場因應之道，而且他們知道，如果只是單純套用他們在其他生活領域成功的策略，那就註定要賠錢。

 

如果缺少這些知識，交易者就會像被驕傲獅群包圍的受傷羚羊一樣：問題不是羚羊「是否」會被撕裂吞噬，而是「何時」。缺乏這方面知識，遭受毀滅的可能性不在於「是否」，而是「何時」。

 

即使勝算明顯不利，每年仍然有成千上萬準備不足的交易者湧入市場，就像旅鼠投入大海一樣。他們的雙眼只看得到鈔票、頭等機票，還有告訴他們的老闆打算自食其力的衝動。等到他們大部分人感受到交易的真正狀況時，他們往往已經摔落懸崖，跌落到凹凸不平的礁石上。他們辛勤工作所換來的代價，只剩下無限的挫折與沮喪，或許再加上憤怒的配偶，至於交易帳戶，則徹底被專業玩家摧毀、撕裂。

 

交易並不是大家手牽著手，如同約翰·藍儂唱的《想像》（imagine），大家一起賺錢。金融市場是地球上最民主的場所。交易者不論是男是女、是黑人或白人、是美國人或伊拉克人、是共和黨或民主黨。大家全都必須各憑本事。

 

想要成為專業玩家，唯一的辦法就是取得某種優勢，某種足以讓你從羊群中脫穎而出的優勢。這種優勢有可能是運用特定的走勢圖架構，以及能反應前述五點關鍵性質的交易方法，還有對於另一邊交易者心態的理解。如果缺乏這些，你就會進入金融市場的旋轉門，雖然充滿期待與刺激，但獵食者肯定會在一旁伺機而動，因為他們眼中看到的是，鮮美的大餐正迎面而來。

 

本書訴求的讀者
本書準備討論一種獨特的市場方法，強調市場之所以出現走勢的根本理由；這套方法適用於股票、股票選擇權、期貨與外匯。事實上，市場之所以發生走勢，並不是因為想要發動走勢，而是因為必須發動走勢。追繳保證金、引發停損、心理投降（psychological capitulation）等事件，會迫使一系列市價單在短時間內快速進場。這勢將引發激烈的盤中走勢，過程有可能持續好幾分鐘到好幾個鐘頭；如果規模更大的話，則會出現連續好幾天或好幾個禮拜的波段走勢。這些走勢會讓許多不懂得箇中程序的交易者感到十分痛苦，但同時也有另一群交易者因此而受惠。本書準備要討論的，就是這種「在交易另一邊」建立部位、進而掌握行情優勢的特定方法，而這需要仰賴很多傳統技術分析技巧的獨特解釋。

 

更明確來說，關於本書討論的策略，我們將針對股票、選擇權、ETF、各種期貨和商品市場、外匯市場的盤中交易，提供精確的進場、出場與停損設定。我們的策略特別強調當日沖銷、波段交易、部位交易，涵蓋各種市場與資產類別。

 

我希望所有的交易者，不論其經驗程度如何，都能受惠於本書寬廣的觀點與明確的交易策略。初學者可以很務實地確認市場的運作方式，認識市場的概念和交易架構，體認初學者在掌握市場機制之前，注定會發生虧損的現實。他們也將會瞭解，為什麼自己總是成為別人宰割的對象。

 

至於中級交易者，我希望他們能夠充分運用本書所提供的知識，把自己的交易提升到更高層次。對專業交易者與業內人士而言，我希望他們能夠藉由本書釐清一些直覺認定的觀點，此外也能夠因此而找到一些新的觀念。至於那些從來沒有涉及期貨和外匯市場的股票交易者，希望他們能夠趁機學習這些市場，尋找到足夠的資訊，甚至進一步能把這些市場納入他們交易的範圍內。他們將學習到期貨市場如何影響特定股票，因此也可以提升股票方面的操作績效。

 

當日沖銷者將會發現，為什麼單獨仰賴技術指標的交易注定失敗，另外有哪些策略會讓他們過早進場。他們也要學習分辨，什麼時候應該堅持，什麼時候應該認賠。對於波段交易者與純粹的選股專家來說，他們將學習如何掌握市場脈動，何時應該專注於市場的多邊或空邊。投資人也必須學習如何管理退休帳戶，學習如何掌握交易時效。本書所訴求的讀者，雖然是專業交易者，但同時也歡迎那些學習態度認真的個人交易者和業餘玩家。

 

另外，雖然我覺得所有人都應該能受惠於本書，但本書會假設讀者已經具備某種程度的基本金融與財務知識。我們不會另闢一章的篇幅，討論支撐、壓力等基本概念，或是提供範例說明，解釋什麼叫做上升趨勢或下降趨勢。但我們會利用一章的篇幅來介紹選擇權，並討論一些基本的選擇權策略，不過也不會詳細介紹選擇權的各種可能運用。換言之，如果有某些論點經常被討論到，或是可以透過網路查詢，我就不會特別加以說明。本書強調的是從來沒有被談論過的新概念。話雖如此，但我們還是會利用一章的篇幅來介紹期貨與外匯交易，還有其他本書準備處理的市場。如果你還不知道債券每檔跳動值多少，或10歐元小點會造成多少盈虧，那麼這一章的內容將可以回答很多相關的問題。另外，我也會討論到一些網站和其他的書籍。

 

除了明確的交易架構之外，我們也會討論交易的實務層面，譬如說，硬體設備和交易軟體、資金管理配置，或是如何根據自己的個性擬定交易計畫。最後，我們會特別強調在下一個交易日可以被運用到的一些特定資訊。

 

更新版的幾項叮嚀
這本書大體上是在2005年寫的。我現在雖然還在運用本書所談論到的許多技巧，但同時也更新了不少內容，拋棄了一些舊技術，新增添了一些方法、章節與範例。談到書籍的更新，我必須承認，其實我的情緒相當複雜。人們經常問我：「如果這些交易策略確實有用，你為何要跟大家分享？難道你不擔心大家都使用，就會降低其效果嗎？」這是言之成理的問題與質疑。出版本書所造成的最大傷害，就是我的「3：52操作」，這是我長久以來最偏愛的架構之一。當愈來愈多人閱讀過本書，愈來愈多人採用這種架構之後，其效果也就慢慢減退了。這主要是因為那是一種發生在特定時段的低成交量架構，所以並不需要太多成交量，就足以讓這種架構失去效果。我不得不把這種策略取代為「收盤交易」，這種架構比較強調市場內部結構。可是，我還是決定保留該章的內容，因為這可以清楚說明誰站在這種交易的對立面。只要瞭解這些內容，就可以讓你找到其他市場臨收盤前的類似交易機會。這個架構的其他部分，並沒有受到影響。這基本上跟我交易的市場有關，因為其流動性都很高。對沖基金的交易規模太大，不適合在盤中運用這種架構，但又沒有足夠數量的散戶交易者驅動這些市場，讓對沖基金的作為被抵銷。這些年來，我跟很多交易者一起工作，發現你即使告訴他們一些致勝的架構，他們還是會根據自己的個性和交易風格調整參數，尤其是碰上連續虧損的情況時，更是如此。所以，本書所討論的架構，很難有很多人採用完全相同的方式進行交易。

 

至於「為何要跟大家分享？」這個問題，我倒是不太確定。雖然我很喜歡寫東西，但寫一整本書是個浩大的工程，你需要投入大量時間、精力、專注、承諾。我碰過很多人，他們告訴我，有一天，他們也要寫書，可是他們截至目前為止全都還沒有動手。我一點也不會覺得奇怪，因為這實在太難了！我也曾經跟各個領域的一些作家討論過類似的話題，我發現其中有一種趨勢：如果想要真正寫好一本書（而不是請槍手代寫），你就必須著迷於其中，覺得自己無論如何都必須完成才行。不論基於什麼理由，當我一開始寫本書第一版時，我就是覺得自己必須完成它。六年之後，對於這本更新版，我也有同樣的感覺，我必須把我腦袋裡想的東西，整理之後出版。

 

我想，這一切涉及了某種短期而愚蠢的想法，還有某種持續而長期的理由。短期而愚蠢的部分是，我可以說，「你看！媽，我寫了一本書。」（雖然我不認為她會讀，因為太技術性了。）至於中期，這本書對於我正在推廣的網路研究業務顯然有幫助，因為我必須提供優質的資訊。至於長期，我清楚自己總有一天會死掉，這天可能來得很快（我總覺得自己不久之前才十幾歲）。我希望到時候，這本書能夠讓我彷彿還繼續活著。我一點都不認識我的爺爺，但我希望我的孫子能夠因此記住我，甚至分享一些我的想法。

 

我希望讀者能夠從本書取得一些收穫。我在交易者博覽會裡碰到很多本書的讀者，我幫他們簽名，也聽了很多故事。這本書並不是交易者所追求的萬靈聖杯，也不是一輩子都可以安然運用的單純機械性系統。這是為了一群特殊交易者而寫的，他們願意藉此在市場上測試自己的技巧。本書所談論的，都是每天會碰到的程序，也是讓交易變得如此有趣的東西。總之，如果讀者認為我的作品很重要，值得被閱讀，我就會有種受寵若驚的感覺。

 

至於特定的內容，舊版有些內容確實需要更新。最初兩章顯著增加了篇幅，更深入討論交易的心理層面。關於技術的部分，當然也需要更新。對於當前的運用，1G的記憶體已經不敷使用了。科技進步的速度，簡直就像光速一樣快。有關商品的討論，內容也需要更新。至於討論市場概況的部分，則被剔除了，因為市場上已有一整本書的內容在討論這個主題。自從本書第一版推出之後，我持續做了很多研究，包括回歸帶狀、趨勢線形、波浪，以及其他策略。這些內容全都納入了新版的內容之中。

 

交易與生活是密不可分的。愈瞭解自己，你就愈有可能找到適合自己個性的市場、策略和交易哲學。那麼，就讓我們開始吧。

 

2011年4月9日
倫敦，萊斯特廣場某咖啡店

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第一章(節錄)

 

真正驅動市場的力量

 

◎虧損的四個主要理由

 

個人交易者永遠在交易世界最好與最糟的兩股力量之間，不斷糾纏與拉扯。他們可以輕鬆自在地進出市場，這是大型基金作夢都不敢想的。你有沒有想過，有人可以賣掉2兆股蘋果電腦股票而完全不引起注意嗎？這就像要隱瞞懷孕一樣，恐怕沒那麼簡單。處理大型部位，會涉及到一些比較複雜的程序，絕不只是滑鼠點一下而已。相反地，你可以輕鬆買賣1,000股蘋果電腦或10口S＆P 500小型期貨契約，幾乎完全不會對市場造成任何影響。換言之，小額交易者在市場裡簡直就像隱形人一樣，沒有人會察覺到他的行為——這是個人交易者所擁有的最重要優勢之一。基金公司如果不想透露行蹤的話，可能要花好幾天、好幾個星期、甚至好幾個月的時間，才能處理大型部位。它們如果透露了行蹤，其他玩家可能就會趁機介入，甚至藉此大撈一筆。而這其實就是金融市場賺錢的方式——狗咬狗。各位可能覺得很冷酷。沒錯，是冷酷。這可不是志同道合的人聚集在一起，慶祝生命意義的場合。這是金融交易。

 

既然如此，為何有那麼多人想要從事金融交易行業呢？刺激，沒錯。充滿魅力，絕對如此。此處有賺大錢的機會。簡單說，就是：自由。在人生的每個領域裡，我們都被告知應該怎麼做，但有些人就是不喜歡這樣。交易者可以在市場上尋求某種型態的自由，這是其他人在其他領域無法辦到或模仿的。大多數億萬富豪並不自由。他們承擔了責任，雖然履行這些責任可以很有格調。退休者通常會覺得自由，但必須付出什麼代價？我認識的一些退休人士，他們都覺得生活無聊透頂。難道要整天待在家裡嗎？這是地球上最令人難以容忍的事情（跟嫁入豪門差不多）。我覺得，最自由的行業有三種：妓女、遊民與交易者。就我個人來說，由於當妓女顯然沒什麼前途可言（我「條件不足」），而我對睡眠場所又很挑剔（我需要一張乾淨的床），所以交易自然脫穎而出。交易者如果學會了該有的技巧，就有機會經營獨立的生活，不用像一般凡夫俗子一樣，承擔生活瑣碎的壓力。交易本身具有顯著的特質，絕不是其他行業所能夠比擬的。

 

從事全職或業餘的交易者，他們各有不同的理由；有些人可能想改變一下生涯規劃，有些人希望變得更獨立，有些人希望逃避擔任大企業或自身事業經營者的責任，更有些人想留在家裡當個稱職的父母。我碰到的很多潛在交易者，他們原本都在自己的領域裡獲得成功，我稱呼這群人為「憎恨自己工作的專家」，這些人基本上都是高所得的專業者。他們喜歡自己的金錢收入與地位榮耀…但不喜歡那種陷在牢籠裡的感覺。另有一些人曾在金融市場遭受打擊，而現在則想要好好管理自己的財務未來。很多人籌措了一小筆資金，想試試手氣，實現交易者的夢想。我曾在辦公室裡，目睹很多人從「發現交易的刺激」開始，到發現「哇！我不相信這個選擇權竟然變得毫無價值！」然後就在這其中歷經痛苦的循環。這是個提供優渥生活機會的「工作」，其中所蘊含的趣味，遠勝過很多其他的行業——當然，搖滾歌手除外。但你如果沒辦法跟U2樂團站上同樣舞台的話，不妨可以考慮一下這個替代行業。

 

任何地方只要能提供可靠的網路服務，就可以進行交易——就如同我在2011年更新本書一樣方便。這也就是說，你幾乎可以在任何地方做這件事。這裡沒有老闆整天囉哩吧嗦，或因為自己的無能而不斷更改命令。對於某些人來說，在公司系統裡服務，是爭取權力的最佳方式，其重要性甚至超過財務獨立。但幫助那些小丑工作，實在很令人喪氣。另外，以交易來說，你並不需要聘請員工，不過到了某個階段，如果你要同時交易很多市場、或是很多不同時間架構，員工可能會很有幫助。（我喜歡在歐洲市場從事交易，但我總需要睡覺——還好，我可以聘請別人幫我做這些事。）對於那些安然渡過企業文化洗禮而得以存活下來的人來說，這個地球上沒有什麼比不需再奉承那些冷漠無情的人，更讓人感覺到自由的了——在職場裡那種「我假裝恭維你，你假裝熱愛你的工作」的感覺，實在太令人難受了。好消息是，在交易領域中，如果你真的聘請某人來幫你做交易，他很有可能跟你一樣熱情。

 

交易的開辦成本很低，因為現在到處有類似Dell這樣的公司，提供各種必要的設備和軟體。你可以穿著浴袍，或什麼也不穿也行。我知道的某些成功交易者，只在10月到4月之間進行積極的交易，剩餘5個月休息；也有人只在開盤最初兩小時進行交易，剩餘時間休息；有人一旦賺進半個資本，接著整年剩餘的時間全都在休息。有很多交易者經常有種錯誤的觀念，他們認為，如果想要賺更多的錢，就必須更經常進行交易。這當然不是真的。如果想要從事這個行業，容我告訴你一個小秘訣：交易要放精明點，而且別太經常做交易。你根本沒必要掌握每個賺錢的機會。

 

由於交易潛能無窮，難怪有那麼多人躍躍欲試，想要在這個最迷人的行業裡大顯身手。這真的可以稱得上是美國夢，世界各地的交易者都想試上一把。自從本書出版以來，我有機會跟中國、台灣、印度、瑞典、澳洲、英國、法國、新加坡…等地的交易者深談：當這些交易者彼此交談時，他們根本不會考慮彼此之間在政治與哲學概念上的差異。全球各地的交易者，完全透過單一想法就能相互銜接：他們一心只想賺錢，然後再藉由這些「錢」創造出他們所需要的自由。這是很美的。我喜愛交易者，還有他們所代表的瘋狂。

 

當我說「瘋狂」時，並沒有開玩笑的意思。瑞士聖蓋倫大學（University of St. Gallen）發表過一篇比較交易者與精神病患的論文。這份研究的對象，包括待在德國警備森嚴醫院的24位精神病患，還有27位「正常」人。這群正常人，實際上都是交易者，包括股票、外匯、商品與衍生性工具的交易者。這兩群人各自從事交易，然後彼此對照績效。最終我們發現，交易者的實際表現，竟然不如精神病患。這份研究報告還指出，「面對毀滅性的重大壓力時，交易者會有一種傾向」，這種傾向會促使他們歸納出類似下面這樣的邏輯結論：「為了讓自己的車子成為附近最漂亮的車，不惜用球棒砸毀鄰居的昂貴跑車。」換言之，交易者會做出瘋狂的行為。如果翻閱教科書對於精神病所做的定義，你可能就會找到一些線索：反社會行為、缺乏判斷力、無法從經驗中學習、無法客觀評估自己的行為、難以解釋的衝動…這些文字聽起來簡直就像是在描述典型的交易者，尤其是當他跟市場搏鬥而搞不清楚狀況的時候。

 

所以，真正吸引交易者的，是自由。而這種自由是許多人的解脫，因為有太多自由來自於殘酷的價格。簡單說，市場並不能保護交易者。個人交易者不同於基金經理人（大多數情況是如此），他們通常並沒有受到監督，可以完全按照自己的決定自由行動。對於很多交易者來說，這意味著他們的生活距離毀滅只有「滑鼠點一下」之遙。市場會哄騙他們，鼓勵或甚至強化他們的壞習慣。你有沒有調整過停損，只為了讓獲利目標有實現的可能？沒錯，市場告訴你，你通常可以這麼做，至少有一陣子不會發生問題。這可能連續999次都沒問題，但只要發生一次差錯，就足以勾消先前所有交易的獲利，甚至讓整個帳戶不復存在。你可能會趁著黃金價格拉回而買進，取消停損，然後價格跌到每盎司＄80。你可能會想，「哇！真想不到會跌這麼多！。」沒錯，正是如此，正因為想不到，這就猶如你看不到迎面而來的列車。這是非常典型的壞習慣——追價、交易規模過大，對於可能發生的損失毫無概念——它們所創造的價格走勢，使得很多人無法穩定賺錢。還記得前文談到的精神病特質「無法從經驗中學習」嗎？為什麼？交易者為何如此擅長自我破壞？畢竟沒有人會為了想要賠錢而做交易。歸根究底，是因為每一個交易者，其實都是全世界最棒的業務員。雖然表現或許有點內向，但交易者其實真的很像業務員。

 

二手車業務員或許給人一種有點不老實、態度強勢的感覺。他們顯然不可能給客戶指點明路。同樣地，交易者一旦建立部位，可能就會盡一切手段欺騙自己，相信自己所做的都是正確的，或至少「不是錯誤的」。沒有人喜歡錯誤。以一般的工作來說，如果發生錯誤，人們經常會把錯誤歸咎於他人。「都是那些負責快遞的人，是他們搞砸的！」至於交易，除了你自己之外，找不到其他可歸咎的人。人們通常很難接受自己錯誤的事實。

 

面對某筆虧損交易時，某甲交易者看著價格走勢圖，然後告訴當時附近的每個人：「看到那個價格突兀下跌嗎？那就是對沖基金所設定的停損。」然後，他意有所指地說：「等到他們認賠結束之後，市場就會顯著走高，看著吧！」結果，他沒有結束部位，虧損繼續累積。面對某筆獲利交易時，某乙交易者猶豫不決，不敢扣下扳機，於是他告訴自己的貓：「市場的反應太好了。CNBC報導了無數利多消息，我敢打賭行情會走高。」結果，他沒有結束部位，部位轉盈為虧。這些交易者所犯的錯誤雖然很尋常，但大多數交易者遭逢的致命打擊卻是來自：他們不瞭解市場會自然地將其程式設定為輸家心態反應模式。他們並不知道驅動市場行情的關鍵因素。於是，交易者就會「吃起來像麻雀，拉起來像大象。」當然，沒有任何交易帳戶受得了這種情況。更糟的是，這種情緒折磨永遠不會終止，直到交易者願意面對問題為止，直到交易者能夠把「頭拉出來」，發現交易和地球表面上的其他活動並不相同為止。從事金融交易，必須經常承認自己犯錯，而不是不斷想賺很多錢。不幸的是，專業玩家太瞭解這些了，因此他們會針對那些搞不清楚狀況的交易者設定參數。某個交易者的災難，正是另一位交易者的麵包奶油。

 

所以，讓我告訴各位，交易之所以容易發生虧損的四個原因。第一，任何受到交易活動吸引的人，都具備精神病患的特質。第二，交易所蘊含的自由具有破壞力——我們大家畢竟都曾經長期被訓練而養成一種心態，一切最好都遵循法則，做你該做的。第三，市場鼓勵交易者養成壞習慣。第四，交易者會被引誘而總認為自己正確，並因此而出賣機會。

 

你所進行的每筆交易，都有和你站在另一邊的交易對手。如果你老是輸，你就應該想辦法讓自己成為那位交易對手。你不要成為追價的人，而要成為觀察別人在追價的人。你不要成為更改停損的人，而要成為知道別人更改停損的人。不要交易不符合自己帳戶規模的大部位，部位規模必須適中，或稍小一些（每天2點的利潤就夠了，雖然我們都想要10點）。不要瘋狂地認為自己必須介入每筆交易，要耐心等待那些符合自己交易計畫的架構，即使不進行交易也是可以的。

 

要成為那些長期而言能夠賺錢的人，別成為那些總覺得自己必須正確的人。

 

◎瞭解散戶所面臨的痛苦，可以讓我們增加多少勝算？

 

這個問題很單純，可以分為兩個層面討論。第一，交易者雖然知道自己所進行的交易不可能全部都成功，不過一旦下單建立部位之後，通常就會產生強烈的信心，認為這筆交易應該會成功。關於這部分人性行為，兩位加拿大心理學家曾經做過一項研究。在跑馬場裡，一旦下注之後，賭徒的信心將會顯著提升，認為自己下注的馬匹一定會贏。這種信心提升，顯然跟馬匹無關，完全是賭徒的心理作用。我們不想花費工夫從心理層面討論這種人性行為的緣由，但這顯然跟我們期待自己的選擇能與結果一致有關。一旦做成決定，我們就要回應內在與外在的壓力，藉以合理化我們稍早所做的抉擇。我們如果做了好決策，這個程序就會運作得很好，會繼續強化我們所做的決策。可是，如果做了壞決策，不論是有關交易、工作、生意，或是任何重要事務的決策，這個程序都將朝相反方向發展，使得情況看起來更糟。我們再也不能放下而繼續前進，因為我們似乎要更努力，讓自己的行為能夠符合先前的決策。有些人可能會花整輩子的時間，去把先前的錯誤決策合理化，想辦法讓一切看起來沒問題，不傷害任何人的感情，設法讓決策看起來正確。

 

透過某種言語或行為，向別人證明你的抉擇是正確的，這可能會讓你再也無法忠實對待自己。如果無法忠實對待自己，就會產生挫折，有時候甚至突然莫名其妙就發作了。當母親要你多吃點青菜時，你是否就會發火？沒錯吧！就是這麼回事，不論相信與否，這肯定會影響你的交易績效。

 

順便提及一點，關於這點，你的個人生活可能才是更好的測試場所，而不是交易帳戶。因此你不妨多加留意，那些讓你惱火的東西。

 

早在2005年，我跟我的小姨子羅莎就一起在我的網站工作。我們的感情很好，就像親兄妹一樣。自從她7歲起，我就認識她了。我們雖然一起工作，但也經常起爭論，最後通常都是我很平靜地試著向她說明我為什麼是對的，她為什麼是錯的。關於這點，我沒想太多（因為我本來就是對的！），但我們之間的工作伙伴關係卻開始變質，甚至讓她想要「另外尋找其他工作機會」。

 

我搞不清楚究竟發生了什麼事。我只知道，我雖然很愛我的小姨子，但就是無法跟她共事。我與一些朋友討論過這個問題。他們認為「我總是看起來像個無所不知的人」，這就是問題所在。他們建議我如果想進一步瞭解這方面問題，不妨拜訪一個叫做「地標論壇」（Landmark Forum）的工作坊。我上網搜尋，最初的反應是我覺得應該略過它——因為它看起來簡直就像是某種宗教儀式。可是，我發現這個工作坊卻是週末十大冒險的首選，這倒勾起了我的興趣。一樁冒險？而且我也看到了一些參加的朋友因此得到的好處，譬如說麥可·帕米耶利（Michael Palmieri）和湯姆·督西（Tom Tuohy）等人。他們都變得更擅長於挑選自己的工作領域，變得更快樂、更有熱忱。他們指出，我跟羅莎之間的挫折關係，在根本上反應了我的某些問題。如果我想知道究竟是怎麼回事，最好像男子漢一樣，參加課程。好吧，沒什麼好掙扎的，但我必須說，一開始我心中確實充滿疑惑。

 

我參加了課程，而且我也很高興自己參加了。一年後，我的妻子也加入，我們的生活因此變得更好。我們彼此之間更容易溝通，態度更開放，彼此更誠實對待，不再擔心「傷了對方的感情」。如果她對我有意見，就會直說，而不會悶上好幾天。換言之，我們的關係變得更真誠，一起生活也變得更快樂、更容易。至於對於交易的影響，這讓我發展出一套「現金流量交易計畫」，本書稍後就會跟大家分享。這是一種純粹自由心證的交易概念，專注於交易的心理層面。

 

就像建構一套紮實的交易計畫一樣，我篩選了地標論壇的有用之物，並丟棄了其他沒用的東西。我也讓羅莎參加課程，這也改變了她的生活。現在，我們之間維持相當開放、誠實的關係，我們可以熱烈討論任何事而不再堅持什麼是對的。我們只是單純地暢所欲言，不必擔心傷及對方的感情。這實在太棒了。而且這也是交易旅程所提供的功能所在——在每個地方搜集一點有用的東西，然後根據自己的個性與風格，將這些東西轉換為交易計畫。我看過太多交易者，當他們試圖在市場上尋找出路時，經常跟自己的私人問題糾纏不清。參加地標論壇，就是解決這種個人問題的方法之一。

 

我認為，優秀交易者與過著好生活，兩者是相互呼應的。金融市場是個終極心理醫生。如果想要成為快樂的交易者，你就必須拋棄壞交易。如果像個「想證明自己正確」的戀棧者堅持壞交易，那就像用一支鉛筆戳自己的喉嚨一樣。

 

第二，很多交易者覺得他們可以相信自己在交易進行過程中的判斷力。從理論上來說，這種說法或許蠻有道理的。畢竟在建立部位之前，交易者的判斷能力處於最客觀狀態。可是，一旦建立部位之後，客觀程度就會下降，而且會跟部位規模成反比的關係；換言之，相較於帳戶規模，部位規模愈大、交易股數愈多，交易者客觀判斷能力就會愈差。不妨這麼想：某個資本為＄10,000的交易帳戶，透過當日沖銷保證金規定買進10口S&P 500小型契約；另一個資本為＄100,000的交易帳戶，卻只買進1口相同契約。在這樣的情況下，價格每跳動1檔，你認為誰會覺得比較緊張？第一位交易者可能會有「這筆交易必須正確」的強烈壓力，而且還必須面對價格每變動一檔就會顯著牽動帳戶淨值的事實。交易者持有部位時，如果還想仰賴其判斷的客觀性，那就像划著瑞士乳酪做成的槳，在急流裡試圖逆向而行一樣——那是不可能的。另外，不論各位相信與否，研究資料顯示，你盯著電腦螢幕價格走勢圖的專注程度，跟市場走勢之間是毫無關聯的。

 

這些因素會串成惡性循環，最終結果就像那位不勝任的二手車業務員一樣，只是不斷推銷錯誤信念給受害者而已。如此一來，交易者的出場決策已經不是按照計畫行事，而只是不斷想要證明自己為什麼是正確的（各位如果結過婚，就知道這純粹只是浪費時間），最後則會基於兩種理由結束部位。第一，當繼續持有部位的痛苦持續累積而再也不能忍受。一旦到達這種忍無可忍的「崩潰臨界點」（uncle point），就會產生強烈的賣出衝動，為了抒解痛苦而不計代價地透過市價單結束部位。第二，經紀人可能會打電話過來，很有禮貌地建議他們結束部位。這種程序叫做「追繳保證金」。這種交易也是採用市價單。這兩種情況都不涉及任何計畫、沒有想法、沒有客觀性可言。這些都是被迫進行的交易。交易者之所以結束部位，不是因為他們想要，而是因為他們不得不——這種認輸行為完全是情緒化的，而這也是驅動市場行情的主要力量之一。不論是因為賣壓而持續10個月的跌勢，或是空頭回補所引發的10分鐘快速反彈，這些全都是驅動行情的主要力量。所以，市場之所以出現走勢，並不是因為它們想要出現走勢，而是因為它們不得不。

 

交易者為了讓自己的行為「符合當初的決策」，再加上交易規模太大，這兩方面壓力結合起來，所造成的破壞力超過一切。可是，在這些交易的對立面，同樣存在著另一邊的交易對手。如果有20位交易者被三振出局，也勢必存在因此而受惠的交易者。鈔票畢竟不會憑空消失，它們只是流到其他帳戶——也就是那些運用前述人性弱點而賺錢的帳戶。某個人的痛苦停損，就是另一位交易者的收穫。

 

千萬別讓市場引誘你，讓你覺得自己必須正確。

 

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