財金書城 book shop

目前位置: 首頁 >  財金書城

巴菲特&索羅斯之致勝投資習慣

The Winning Investment Habits of Warren Buffett & George Soros Harness the Investment Genius of the World’s Richest Investors

  • 作者: Mark Tier
  • 譯者: 黃嘉斌(譯)
  • 出版社: 寰宇出版
  • 出版日期: 2017-09-08
  • 定價: 500元
  • 優惠價: 88440
  • 會員價: 77385
  • 加贈點數: 0

※購書免運門檻,大宗購物流程,詳見"常見問題-財金書城相關"。

加購商品:

字體大小 A+ A A-

內容簡介 Introduction

巴菲特與索羅斯兩人都是白手起家,藉由投資而成為億萬富豪。然而,他們引用的投資策略卻截然不同,能夠有什麼共通之處呢?


如同本書所展示的,促使巴菲特與索羅斯成為全世界最富有的人,其奧秘就是他們始終一貫採用的相同心智習慣。可是,這些習慣與策略卻顯然違背了華爾街的傳統智慧。舉例來說:


.巴菲特與索羅斯不做分散投資。一旦決定買進,他們就儘可能大量買進。
.他們心思不擺在預期獲利。事實上,他們不是為了金錢而做投資。
.他們不相信「重大獲利蘊含重大風險」。事實上,他們更強調避免發生虧損,而不是賺錢。
.華爾街的研究報告?他們根本不屑一顧。他們不想知道別人怎麼想。巴菲特甚至說過,唯有當他想看笑話時,才會閱讀分析師的報告。


各位閱讀本書將發現,主導自己投資決策的相關心智習慣,相較於巴菲特與索羅斯,兩者之間究竟有何不同。然後,學習如何引用全球最富有投資人的奧秘,藉以提升自己的投資績效。

 

作者簡介 authors Introduction

Mark Tier 【馬可‧提爾】

現任:

澳洲籍作家和生意人,澳大利亞國立大學經濟學系畢業,神經語言程序設計學碩士。1977年以來定居香港。從14歲起開始寫作,至今仍沒有停止。《巴菲特&索羅斯之致勝投資習慣》出版的數年前,他開始採用本書介紹的秘訣累積財富,並出售經營的事業,專職從事金融投資。

70年代曾擔任香港《紐約商報》(New York Journal of Commerce)記者,《澳大利亞證券交易所雜誌》(The Australian Stock Exchange Journal) 及《商旅雜誌》(Business Traveller)專欄作家,並於《理性雜誌》(Reason magazine)、《時代雜誌》(Time)發表財經文章。

著作方面,1974年於澳洲出版了第一本暢銷著作《了解通膨》(Understanding Inflation)。另著有《市場週期的本質》(The Nature of Market Cycles)、《如何獲得第二本護照》(How To Get A Second Passport)等作品。

推薦序 Recommended preface

目錄 Table of Contents

目錄

PART  I 巴菲特 & 索羅斯之致勝投資習慣

第 1 章 心智習慣的威力 8

強尼為何不能拼字/心智習慣的結構/「破冰者」

第 2 章 七種致命的投資罪惡 19

第 3 章 保有你所擁有的 32

「永不賠錢」/計算虧損/高機率事件/財富的基礎

第 4 章 索羅斯不冒險? 45

不自覺能力/衡量什麼?/懸崖勒馬/精算投資

第 5 章 「市場總是錯的」 74

判讀市場先生的心意/女人的裙子為何會變短-然後

又變長/信念如何改變事實/投資大師掌握的優勢

第 6 章 一切取決於你所衡量者 109

傾聽市場傳遞的訊息/先投資,再調查/唯有行情上漲

(或下跌),才會繼續買進/信用槓桿提供的「火箭燃料」

第 7 章 「你稱此為部位?」 139

直取要害/造成差異的投資

第 8 章 省一分錢,等於賺進一塊錢 150

跟不上時代腳步的投資人/壓低經紀商費用

第 9 章 持續編織 157

自己的專精是什麼?/「我希望資金翻一倍」

第 10 章 如果不知道什麼時候說「是」,那就永遠說「不」 166

鄰家的草地永遠更青翠/界定自己的勝任範圍

第 11 章 從頭開始 173

盲人世界

第 12 章 如果無事可做,就不做任何事 186

勘查黃金

第 13 章 扣發扳機 191

第 14 章 買進之前就知道什麼時候賣出 196

出場策略/「迅速認賠,獲利部位持續發展」

第 15 章 永不懷疑自己的系統 204

分析師,交易者,精算師

第 16 章 承認錯誤 209

「非受迫性失誤」/「我的成功秘訣」

第 17 章 藉由錯誤學習 216

巴菲特價值 20 億美元的錯誤/「我是我最嚴苛的批判者」

第 18 章 期待無助於成真 226

巴菲特的起步/失敗的哲學家/「容易得令人害怕」

第 19 章 閉嘴 242

「悶著幹」/「我做得對不對?」

第 20 章 騙子!騙子!騙子! 251

「我知道他是個騙子」/索羅斯如何學習授權

第 21 章 「不論擁有多少,都要省點花」 262

第 22 章 「擁有這份工作,應該付出代價」 268

「金錢之外,生命還有更多意義」

第 23 章 技藝大師 276

第 24 章 這是你的生命 283

第 25 章 吃自己煮的東西 289

專業投資領域

第 26 章 投資人是否需要是天才? 293

第 27 章 卡爾.艾康&約翰.坦伯頓 296

 

PART  II 養成你自己的習慣

第 28 章 奠定基礎 338

盤點存貨/「我是魯蛇」

第 29 章 釐清目標 343

巴菲特的捷徑/什麼力量行情驅動?/好投資/投資個性

第 30 章 準備衡量什麼? 354

安全邊際/聘請投資大師?/把握機會/明智的分散投資/投資大師採用的衡量基準

第 31 章 邁入不自覺勝任境界 369

打電話下單之前……/實際採取行動

第 32 章 比想像更容易 376

後記 何處尋求協助 379

附錄 1  23 種致勝投資習慣 394

附錄 2  兩位投資大師的紀錄 399

謝 詞 404

參考書目 406

達人推薦 Recommendation

讀者評論 Reader Comments 我要評論

精彩試閱 Wonderful Preview
字體大小 A+ A A-

【第二章】

 

關於如何獲致投資成功,如果秉持錯誤的信念,投資人將深受其害。這類信念是巴菲特、索羅斯與艾康等投資大師絕對不會有的。這方面最具傷害性的信念,我稱為「七種致命的投資罪惡」。

想要排除這些錯誤概念,首先必須認識它們……

 

.致命投資罪惡#1

必須精準預測後續走勢才能賺大錢。

.事實:

最頂尖投資大師對於後續走勢的預測能力,並不會勝過你或我。

 

讀者沒有必要相信我的話。

 

1987 年 10 月份股市爆發大崩盤之前一個月,《財富》雜誌(Fortune)的封面故事訪問喬治.索羅斯。他表示:(美國)股票市場不斷上漲,持續偏離基本面價值,這並不代表行情就必須因此崩跌。只因為市場價格高估,並不代表行情就不會繼續發展。各位如果想知道美國股票價值高估的情況可以發展到什麼地步,不妨看看日本的情況 。

 

他雖然持續看好美國股票,但他覺得日本股票市場即將崩盤。1987 年 10 月 14 日,他又在《金融時報》表達類似的看法。

 

幾個星期之後,索羅斯的量子基金在美國市場—不是日本市場—發生 3.5 億美元虧損。全年度的獲利在短短幾天之內被一筆勾銷。

 

如同索羅斯自己承認的:「我的財富成功和預測能力形成強烈的對比。」

 

巴菲特又如何呢?他根本不在意行情接下來會如何發展,對於任何預測都不感興趣。對於巴菲特來說,「預測可以讓你瞭解預測者,但不能告訴你有關未來的任何事情。」

 

成功的投資人不必預測行情的後續發展。事實上,巴菲特與索羅斯首先就會跳出來承認,自己如果必須倚靠行情預測,早就破產了。

 

預測行情是投資顧問與共同基金賺錢的工具,也是它們行銷的法寶—對於成功投資則沒有顯著用途。

 

. 致命投資罪惡#2

有關「大師」的信念:如果你不能預測行情,總有某人可以—我只要找到這個人。

.事實:

假定能夠預測未來,請問你是否會公開承認,甚至大聲廣播?或者你會悶不吭聲,自行進行交易發財?

 

1987年10月12日,當時默默無聞的分析師伊蓮恩.岡薩雷利(Elaine Garzarelli)預測「股票市場即將崩盤。」

 

大約一個星期之後,股票市場爆發「黑色星期一」大崩盤。

 

突然之間,伊蓮恩.岡薩雷利成為媒體寵兒。幾年之內,她也賺進龐大財富。

 

憑藉著她的預測能力?

 

不,她成為美國薪水最高的「大師」,估計其年薪高達150~200 萬美元。

 

資金瘋狂湧入她新成立的共同基金,不到一年時間,基金規模就到達 7 億美元。單就每年 3%的管理費計算,每年收入就有 2,100 萬美元。相當不賴,但這筆錢是流到她的老闆雷曼兄弟口袋,而不是岡薩雷利本人。

 

1996 年,她開始發行投資快訊,訂閱戶很快就成長到82,000 名。

 

大師身份顯然更能幫雷曼兄弟與伊蓮恩.岡薩雷利賺錢,但其追隨者呢?

 

1994 年,前述共同基金的表現持續低於大盤市場。基金經理人默默打包,該基金也淪落成為雷曼兄弟旗下的眾多產品之一。該基金發行以來的平均年度報酬率為 4.7%,低於 S&P 500 的對應績效 5.8%。

 

岡薩雷利發行的第一份投資快訊於 1997 年結束,壽命只有一年,而且和發行公司鬧得不愉快。發行公司宣稱該投資快訊的訂閱戶減少大約 30,000 戶,擔心岡薩雷利沒有能力長期吸引訂閱戶。可是,岡薩雷利宣稱訂閱戶只流失15,000 戶,而且認為出版商應該負責,而且她也認為出版商沒有妥善行銷這份投資快訊。

 

後來,她又參與其他基金的管理,不過績效仍然難以超越第一個基金。舉例來說,2000 年, 霍沃德基金集團(Forward Fund)聘請她管理美國股票基金。由於期待她的名氣能夠吸引大量投資者,所以把基金名稱改為「霍沃德—岡薩雷利美國股票基金」(Forward Garzarelli U.S. Equity Fund)。

 

她剛接手管理該基金時,基金資產規模為 3,500 萬美元。3年之後,當該基金由別人接手管理,並更改名稱為「席葉拉俱樂部股票基金」(Sierra Club Stock Fund),基金資產規模已經減少為 2,000 萬美元。

 

甚至岡薩雷利自己也承認:「我發現,拿捏市場時效可以毀掉你。當行情上漲時,你如果持有太多現金,問題就麻煩了。」

 

自從最初吸引投資大眾的注意,到現在已經18年了,伊蓮恩.岡薩雷利仍然保持投資大師的地位,也仍然是媒體寵兒。現在,她繼續躋身於眾多市場大師之中,只是光環已經褪色。

 

【第三章】

 

保有你所擁有的

法則#1:絕對不要賠錢。

法則#2:絕對不要忘掉法則#1。     ——華倫.巴菲特

首先求取生存,然後再想如何賺錢。   ——喬治.索羅斯

如果不下注,就不能贏錢。

如果賠光了籌碼,就不能下注。       ——拉利.海德(Larry Hite)

 

喬治.索羅斯本名叫做喬治.史瓦茲(György Schwartz),1930年出生於匈牙利的布達佩斯。14年之後,匈牙利被納粹德國佔領。

 

聽起來或許有些奇怪,根據索羅斯自己的說法,納粹佔領的 12 個月期間,是他這輩子覺得最快樂的時光。每天都是嶄新的冒險,充滿刺激。活在納粹統治之下的匈牙利,猶太人一旦被發現,只有死路一條。當時,索羅斯的生活只有一個目標:生存。後來,這個目標始終一直伴隨著他,也成為其投資風格的根本。

 

.致勝習慣#1:

保障資本永遠是最優先考量

.投資大師

保障資本永遠是最優先考量,也是整個投資策略的基礎。

.失敗投資人

唯一的投資目標——「賺很多錢」。所以,經常不能保持戰果。

 

索羅斯家族最終沒有落入納粹的死亡集中營,這一切要歸功於索羅斯的父親。多年後,索羅斯在《金融煉金術》(The Alchemy of Finance)提到:

 

十幾歲的時候,第二次世界大戰期間,我學到了這輩子永遠不會忘記的教訓。我很幸運,擁有一位懂得如何活下去的父親,他曾經從蘇聯革命的戰犯集中營逃脫。第一次世界大戰期間, 提瓦達. 索羅斯(Tivadar Soros)參加奧匈帝國的陸軍,曾經被蘇聯軍隊俘虜,囚禁於西伯利亞的戰犯集中營。他隨後由集中營逃脫,但遇上蘇聯革命引發的內戰。紅軍、白軍、強盜、以及其他武裝團體相互攻擊——無辜者隨時可能受到牽連。

 

花了3年時間,提瓦達.索羅斯才返回布達佩斯;整個過程,他的唯一目標就是:活下去。換言之,盡一切所能地活下去,不惜付出任何代價。

 

對於年輕時代的喬治來說,父親敘述的這些故事,讓他深深著迷。喬治回憶當時的情景:「學校放學之後,我經常和父親一起去游泳。然後,父親會告訴我,他親身經歷的故事。就像連續劇一樣,我完全投入其中。他的親身經歷,也成為我的經歷。」

 

1944年初,戰局發展已經相當明顯,德國必定戰敗。蘇聯軍隊由東邊慢慢逼近;聯軍已經在義大利立足。同年3月份,從戰爭開始就和德國並肩作戰的匈牙利試圖倒戈,想和即將勝利的一方達成協議。結果,為了填補東邊防線的漏洞,納粹入侵匈牙利。

 

當時,匈牙利還保留猶太人社區,這是中歐少數僅見的案例。可是,納粹一旦入侵,這種情況也即將改變。

如同歐洲其他地區的猶太人一樣,匈牙利的猶太人大多不認為納粹會入侵, 很多人也不相信奧斯威辛集中營(Auschwitz)的謠言。現在,等到納粹入侵,他們認為「此處不會發生這種事」,或戰爭再幾個禮拜就結束了,所以一切都沒問題。

 

提瓦達.索羅斯的想法全然不同。

 

納粹入侵的幾年前,提瓦達.索羅斯早就未雨綢繆,預先賣掉了所有的不動產。這顯然是明智之舉,因為納粹與親德的匈牙利政府很快就沒收了猶太人的所有資產。另外,提瓦達.索羅斯幫每個家人安排好了假身份;所以,喬治.索羅斯變成文山多.季斯(Sándor Kiss),他哥哥保羅則「改名為喬塞夫.巴拉茲(József Balázs)過著新生活」,他母親則偽裝為茱利亞.貝山葉(Julia Bessenyei)。在某位匈牙利官員妻子的協助之下,提瓦達安排喬治成為他的教子,而且幫每個家人安排躲藏的地方。

 

對於索羅斯家族來說,這是一段令人難以忘懷的恐怖歲月,但他們都活了下來。

 

索羅斯表示:「這是我父親最能展現其長才的時光。」

 

因為他知道應該怎麼做。他瞭解當時的狀況,他知道當時不適用常規。依法行事成為致命的惡習;走偏鋒才能求取生存……。這是我人生的塑造時期,因為我在某位大師的教導之下學習如何求取生存。

 

索羅斯總結說道:「這和我的投資事業之間存在某些關聯。」

 

這個說法實在太過保守!就金融投資而言,「求取生存」就是「保障資本」。索羅斯的成功投資,乃奠基於納粹佔領匈牙利的最恐怖期間,他追隨大師學習如何求取生存。

 

現在,索羅斯擁有數十億身家,金錢顯然已經不是問題,但「他總是談到生存的問題,」他兒子羅伯(Robert)回憶。「我們的生活方式有點讓我覺得混淆。」

 

關於身無分文的問題,索羅斯承認自己「似乎罹患了恐懼症」——如同 17歲當時的情況。「你認為我為什麼要賺這麼多錢?」他問。「我現在或許不受威脅,但我有種感覺,如果我再碰到這種(身無分文的)情況,或者碰到我父親在1944年面臨的情況,我可能沒辦法活下去,因為我已經缺少當時具備的條件,我很久沒有受訓練,已經變得軟弱。」

書籍基本資料

  • 分類:股票
  • 作者: Mark Tier
  • 譯者: 黃嘉斌(譯)
  • 出版社: 寰宇出版
  • 出版日期:2017-09-08
  • ISBN:9789869451963
  • 商城書號:F413
  • 規格:420頁/黑白印刷/平裝25開/淨重約478g

加購商品