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金融市場技術分析(上)

Technical Analysis of the Finacial Markets

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內容簡介 Introduction

 

※相關優惠套書(點擊套書名查看更多介紹):《金融市場技術分析套組》、《約翰˙墨菲市場脈動系列

 

《活力領導》
◆技術分析的基本原理。
◆圖形結構:長條圖、圈叉圖與陰陽線。
◆技術分析的根本建構積木。
◆價格排列:反轉型態與連續型態
◆分析方法:移動平均、擺盪指標、反向意見·······。
◆時間循環、市場互動分析、資金管理與交易戰術。

 

一部不可錯過的好書:
◇業內公認的經典作品與技術分析「聖經」。
◇市場技術分析師協會、專業市場技術分析師考試教材。
◇已有八個國家翻譯出版。
◇美國銷售量超過135,000冊。

作者簡介 authors Introduction

John J. Murphy 【約翰•墨菲】

現任:

畢業於福坦莫大學,擁有經濟學學士學位及企業管理碩士學位。過去曾擔任CNBC的技術分析師,有超過四十年的市場經驗。墨菲是StockCharts.com的代表人物,該網站專門提供技術分析方面的金融資訊。他經常受邀參加各大財經節目,包括彭博電視、福斯電視、CNN的Moneyline、「晚間商業報導」,以及Wall Street Week with Louis Rukeyser等等。

 

1992年,約翰 · 墨菲榮獲國際技術分析協會頒發的全球技術分析傑出貢獻獎,並在2002年獲頒市場技術分析師協會年度大獎。

 

出版作品集列表:

《市場互動技術分析》Intermarket Technical Analysis [1991]

《金融市場技術分析》Technical Analysis of the Financial Markets [1997]

《墨菲論市場互動分析》Intermarket Analysis [2004]

《約翰墨菲視覺分析》The Visual Investor [2009]

《跨市交易思維》 Trading with Intermarket Analysis [2012]

推薦序 Recommended preface

目錄 Table of Contents

上冊

 

作者簡介

前言

謝辭

 

1、技術分析基本哲學
導論
哲學或理論根據
技術分析與基本分析的比較
分析與時效
技術分析的彈性與適應性
技術分析運用於不同交易工具
技術分析運用於不同時間架構
經濟預測
記述分析或圖形分析?
簡單比較技術分析在股票與期貨市場的運用
技術分析方法的一些批評
隨機漫步理論
普遍適用的原理

 

2、道氏理論
導論
基本論點
採用收盤價與狹幅彈整
道氏理論的一些批評
把固票市場視為經濟指標
道氏理論運用於期貨市場
結論

 

3、原形建構
導論
各種類型的圖形
K線圖
算數刻度與對數刻度
長條日線圖的建構
成交量
期貨的未平倉量
週線圖與月線圖
結論

 

4、趨勢基本觀念
趨勢的定義
趨勢存在三個方向
趨勢存在三個等級
支撐與壓力
趨勢線
扇形法則
數字3的重要性
趨勢線的相對陡峭程度
通道線
百分率折返
速度阻力線
甘氏與費伯納西扇形線
內部趨勢線
反轉日
價格缺口
結論

 

5、重要反轉型態
導論
價格型態
兩類形態︰反轉與連續
頭肩反轉型態
成交量的重要性
衡量目標價位
頭肩底排列
複雜的頭肩型態
三重頂與三重底
雙重頂與雙重底
標準型態的變形
碟型反轉與突兀反轉
結論

 

6、連續型態
導論
三角型排列
等腰三角形
上升三角形
下降三角形
擴張排列
旗形與三角旗形
契型排列
矩形排列
走勢衡量
頭肩連續排列
確認與背離
結論

 

7、成交量與未平倉量
導論
成交量與未平昌量屬於次要指標
適用所有市場的成交量解釋原則
期貨未平倉量的解釋原則
成交量與未平倉量的法則摘要
噴出行情與賣壓高潮
交易者承諾報告
留意商業交易者的動向
交易者淨部位
選擇權的未平倉量
賣出選擇權/買進選擇權比率
選擇權人氣與其他技術指標
結論

 

8、長期走勢圖
導論
長期觀點的重要性
建構連續的期貨走勢圖
永續契約
長期趨勢足以反駁隨機論證
週線與月線的反轉線形
由長期短期
長期走勢圖是否需要調整通貨膨脹?
長期走勢圖的功能不在於短線交易
長期走勢圖的範例

 

9、移動平均
導論
移動平均︰導致時間落後的平滑技巧
移動平均包絡
包寧傑帶狀
適用包寧傑帶狀設定目標
帶狀寬度代表價格波動程度
移動平均與循環的關連
費伯納西數據與移動平均
長期走勢圖的移動平均
週的法則
是否需要最佳化
摘要重點
調適型移動平均
移動平均的替代指標

 

10、擺盪指標與反向意見
導論
配合趨勢運用擺盪指標
衡量動能
變動率指標
利用兩條移動平均建構擺盪指標
商品通道指數
相對強弱指數
利用超買/超賣界限提供交易訊號
隨機指標
威廉斯%R指標
趨勢的重要性
擺盪指標最適用的狀況
移動平均收歛/發散指標(MACD)
MACD柱狀圖
結合週線與月線圖
期貨市場的反向意見原理
投資者人氣讀數
投資人情報

 

關鍵字:寰宇出版/ John J. Murphy 【約翰•墨菲】/ 黃嘉斌(譯)

達人推薦 Recommendation

王力群

這本是技術分析教科書中的經典之作!如果您想要深入了解技術派當中各種技術的深層內涵以及各門各派武功的優缺點,這本書市一定要讀的!技術分析的四大基本學科以及資金、風險的管理,本書都有論述,堪稱完整。

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1、技術分析基本哲學

導論

 

正式討論技術分析的運用技巧與工具之前,需要先界定技術分析的意義,說明技術分析立論的哲學前提,解釋技術分析與基本分析之間的差異,然後回應技術分析方法經常遭遇的一些批評。

 

作者有一個強烈的信念,為了充分體會技術分析方法的內涵,必須暸解技術分析具備哪些功能,以及達成這些功能的哲學或理論根據 — 後面這一點或許更重要。

 

首先界定我們討論的主題。技術分析的研究對象是市場行為,藉以預測未來的價格趨勢,主要的運用工具是圖形。所謂的「市場行為」包括三個基本資料來源:價格、成交量與未平倉量(未平倉量只適用於期貨與選擇權)。「價格行為」是比較常用的名詞,但意義似乎過於狹隘,因為技術分析者通常都把成交量與未平倉量納入整體市場分析的一部分。可是,經過前述的特別說明之後,在往後的討論中,我們把「價格行為」與「市場行為」視為同義語,經常互換使用。

 

哲學或理論根據

技術分析建立在三個基本前之上:
1、市場行為預先反映一切。
2、價格發展呈現趨勢。
3、歷史重複發生。

 

市場行為預先反映一切

這句陳述 — 市場行為預先反映一切 — 或許是奠定技術分析理論的基石。除非充分瞭解與接受這個前提,否則往後的討論沒有太大的意義。技術分析者相信,任何足以影響價格的因素 — 經濟基本面、政治面、心理面……等 — 都已經預先反映在市場價格中。據此推論,研究價格行為本身就已經足夠了。這個陳述表面上看起來雖然有些狂妄,但如果花點時間考慮其中的內涵,任何人都很難反對。

 

事實上,技術分析者主張的是:價格行為應該反映供給與需求的變化。如果需求超過供給,價格應該上漲。如果供給超過需求,價格應該下跌。這個原則是所有經濟基本預測的基礎。技術分析者只不過是把這個原則顛倒過來,達成前一段的結論:不論基於什麼理由,如果價格上漲,就意味著需求超過供給,經濟基本面偏多;如果價格下跌,代表經濟基本面偏空。此處在技術分析的領域內提到經濟基本面,看起來似乎有些奇怪,事實不然。技術分析畢竟只是由間接角度研究經濟基本面。絕大部分的技術分析者應該都同意一點,經濟基本面的根本供需力量才是造成多頭與空頭市場的原因。價格走勢圖本身並不會造成行情的漲跌。它們只不過是反映市場的多、空心理。

 

原則上,技術分析者不關心價格上漲或下跌的理由。在價格趨勢發展的早期階段或關鍵轉折點,似乎沒有人確實知道市場為什麼出現當時的走勢。雖然技術分析方法的理論依據看起來往往過於單純,但隨著經驗的累積,前述第一前提 — 市場行為預先反映一切 — 蘊含的邏輯愈來愈明顯。所以,如果任何足以影響市場價格的因素最後都會反映在市場價格上,那麼研究市場價格本身顯然就足夠了。技術分析者研究價格走勢圖與其他配合的技術指標,實際上是讓市場本身透露未來走勢的訊息。請注意,技術分析未必嘗試擊敗市場。本書往後討論的技術工具,只不過是研究市場行為過程中運用的技巧。技術分析者相信行情的漲跌都存在理由,但預測行情發展並沒有必要知道這些理由。

 

價格發展呈現趨勢

「趨勢」是技術分析不可或缺的觀念。同樣地,如果你不接受「價格發展呈現趨勢」的前提,實在沒有必要繼續研究技術分析。研究價格走勢圖的唯一目的,就是希望在早期階段辨識趨勢,然後順著趨勢發展的方向進行交易。事實上,大部分的技術分析都屬於「順勢」(trend-following)性質;換言之,嘗試辨識與追隨既有的趨勢。

 

「價格呈現趨勢發展」還有一個輔助前提:既有趨勢繼續發展的可能性大於反轉。當然,這個輔助前提是引用牛頓的第一運動定律。我們可以把這個前提表示為另一種形式:既有的趨勢將繼續朝相同的方向發展,直到趨勢反轉為止。這也是技術分析領域內普遍被接受的原則。順勢交易方法的根本精神就是:停留在既有的趨勢中,直到反轉徵兆出現為止。

 

歷史重複發生

在相當程度內,技術分析就是研究人性心理。舉例來說,價格型態就是研究過去一百年來的價格走勢圖,嘗試辨識與歸納人性心理造成的價格結構。這些圖形結構顯示市場的多、空心理。由於這些價格型態適用於過去,因些假設它們也應該持續適用於未來。這一切都是建立在人性心理的研究上,而人性心理的原則亙古不變。「歷史重複發生」的前提還可以表示為其他格式:「暸解未來的關鍵在於研究過去」,或「未來只是過去的重複」。

 

技術分析與基本分析的比較

技術分析研究市場行為,基本分析研究價格之所以漲跌或維持不變的經濟根本供需力量。基本分析方法探討所有可能影響某市場價格的相關因素,藉以決定該市場的內含價值(intrinsic value)。內含價值是基本分析者根據供需原理而判斷的實際價值。如果內含價值低於市場價格,代表市場價格高估,應該賣出。反之,如果市場價格低於內含價值,代表市場價格低估,應該買進。

 

這兩種預測行情的方法,都試圖解決相同的問題 — 決定價格的可能變動方向。換言之,這兩種方法只是由不同的角度來處理相同的問題。基本分析者研究市場走勢的「因」,技術分析者研究「果」。當然,技術分析者相信他們只需要知道「果」,完全沒有必要知道價格之所以發生變動的理由或「因」。基本分析者希望知道「為什麼」。

 

大多數交易者都把自己歸類為技術分析者或基本分析者。事實上,兩者之間有許多重疊之處。許多基本分析者也熟悉技術分析的基本教條。同樣地,許多技術分析者也至少瞭解一些基本經濟原理。問題是這兩派的看法經常彼此衝突。在重大行情的起點,基本分析者通常不認同市場行為。在這類趨勢發展的關鍵階段,這兩派的論調歧見最大。當行情發展到某個程度之後,兩派的觀點通常會趨於一致,但交易者經常都已經來不及採取行動了。

 

這兩種方法之所以發生歧異,可能是因為市場價格通常領先已知的經濟基本資訊。換言之,市場價格是經濟基本面的領先指標,或市場價格領先當時的傳統智慧。雖然已知的經濟基本資訊已經映在「行情」中,但價格目前正針對未知的經濟基本面進行調整。歷史上某些大多頭與大空頭行情往往發生在經濟基本面沒有顯著變化的情況下。一旦人們察覺經濟基本面的變化,新的價格趨勢已經發展一大段了。

 

經過一番歷練之後,技術分析者對於如何判讀價格走勢圖的能力應該逐漸產生信心。即使價格走勢似乎違反所謂的傳統智慧,但技術分析者也能夠坦然成為「少數分子」。技術分析者知道價格行為發生的理由最後會真相大白,但他們不願意等待這方面的確認。

 

如果我們接受技術分析的基本前提,就能夠瞭解技術分析為何優於技術分析。如果交易者只能挑選其中一種方法,合理的選擇應該是技術分析,因為 — 根據定義 — 技術分析涵蓋基本分析。如果經濟基本面已經反映在價格行為中,顯然沒有必要另外研究這些經濟基本面。換言之,技術分析是基本分析的捷徑,但反過來說則不成立。基本分析並不研究價格行為。我們可以只透過技術分析方法在金融市場中進行交易。可是,如果完全不考慮市場的技術面,單純根據經濟基本面進行交易,我們很懷疑其中的可行性。

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