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選擇權36計

  • 作者: 林冠志/ 陳琪龍
  • 出版社: 寰宇出版
  • 出版日期: 2014-05-25
  • 定價: 360元
  • 優惠價: 88317
  • 會員價: 77277
  • 加贈點數: 0

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內容簡介 Introduction

透過《選擇權36計》,妥善擬定交易計劃,提高獲勝機率!

 
一周型選擇權存續期間短,權利金相對便宜,
不但能以小博大,更能與月型選擇權建構成時間組合策略,
達到相互避險或提高交易獲勝機率的目的!
2012年11月,台灣期交所推出一周型台股指數選擇權。本書針對一周型選擇權交易策略做有系統的討論,並根據各種不同的市況,從實戰交易中整理出36個案例,希望能達到拋磚引玉的效果,讓讀者從案例中融合出最適合自己的交易模式。
 

這是一本寫給一般交易者的書,所以擺脫大部份艱深難懂的選擇權理論,改用較淺顯易懂的理論,並配合傳統技術分析方法,來制定交易策略、調整執行部位。
 

大多數人進入市場前,都沒有擬定交易計劃。有些人憑著自己慣用的指標進行交易,甚至有人只看著價位跳動,就憑著感覺進場交易。雖然交易沒有一定的準則,能獲利的就是好方法,但面對選擇權這種需要專業知識、高槓桿的商品,在交易前擬定妥善的交易計劃,絕對是提高獲勝機率的不二法門!

作者簡介 authors Introduction

林冠志 【James/選擇權專業玩家】

現任:


2005年取得期貨分析師執照,在期貨業服務超過20年,目前已退休。擅長外匯與農產品期貨商品的研判分析以及台指期貨與選擇權的操作。


現在擔任玩股網專欄作家,並不定期在聚財網發表有關期貨與選擇權的文章。著有《選擇權36計》(寰宇出版)、《與選擇權有約:交易理論與策略的美麗邂逅》等書。

陳琪龍 【陳琪龍】

現任:

maxclchen@gmail.com

中央大學數學學士、華盛頓大學經濟學博士、華盛頓大學經濟學博士、紐約工商協進會經濟學家、紐約市立大學皇后學院經濟學系兼任助理教授、寶來金融集團專業顧問、銘傳大學財金系專任助理教授。

 

專長:景氣循環預測、國際資產配置、風險管理、匯率避險、量化交易、統計套利、財務工程、避險基金。曾協助開發領先經濟指標景氣預測模型、專業法人股票因子和風險控制模型、指數追踪增強策略、國際資產配置和匯率避險策略。目前專注於高頻交易策略、全球全自動貨幣和商品期貨交易策略、和避險基金投資管理。

推薦序 Recommended preface

自序
 

由於長時間擔任期貨營業員,透過工作上的觀察及與客戶的互動,發現大多數客戶不論是交易期貨或是選擇權,在進入市場執行交易之前,都沒有擬定交易計劃.。有一些人是憑著自己慣用的指標進行交易,甚至有些人只看著價位的跳動,憑著自己的感覺就進場交易,雖然說交易沒有一定的準則,可以獲利的交易方法就是好方法,但是面對選擇權這種需要專業知識與高槓桿的商品,在交易之前擬定妥善的交易計劃卻是提高獲勝機率的不二法門。
 

2012年11月,台灣期交所推出一周型台股指數選擇權之後,因為這種商品的存續期間短,權利金相對便宜,所以不但具有以小博大的功能,同時也可以與月型選擇權建構成時間組合策略,達到相互避險或提高交易獲勝機率的目的,因此我就開始構思要寫一本專門討論一周型選擇權實戰交易的書,透過實戰的案例將選擇權的交易策略作有系統的討論。經過將近八個月的時間,針對各種不同的市況從自己與客戶的實戰交易中整理出36個案例,雖然其中有些交易案例是虧損的,但是讀者仍然可以透過虧損的案例檢視整個交易,從行情的研判、建立部位的型態與風險處理的過程中探討失敗的原因,並引以為鑑,將來從事交易的時候不要重蹈覆轍;另外,獲利的交易策略也不一定是最適合當時市況的最佳策略,況且別人成功的交易策略也不一定適用於其他人。本書希望可以達到拋磚引玉的效果,讓讀者從失敗與成功的案例中融合出最適合自己的交易模式。
 

這是一本寫給一般交易者的書,所以擺脫大部份艱深難懂的選擇權理論,改用較淺顯的理論並配合大多數投資人都有涉略的傳統技術分析方法,來制定交易策略以及執行部位的調整。同時為了讓讀者對於選擇權有更深一層的認識,在有必要的情況下,每篇章節之後會附上【小常識】的補充說明來強化該文章的內容。
 

最後要感謝本書的共同作者陳琪龍先生,他在數學方面的專業讓本書更具有可看性。同時也要感謝統一期貨提供技術分析的資料與圖檔。


林冠志 2014年5月於台南

目錄 Table of Contents

目錄

 
自序

 
第一篇:一周型選擇權概述

 
第1章:一周到期選擇權的由來
 
第2章:合約規格與掛牌原則
 
第3章:交易上的功能與困難度
 

第二篇:選擇權的風險值與各項指標的判讀與應用
 

第4章:選擇權的風險值
 
第5章:VIX指標
 
第6章:隱含波動率
 
第7章:歷史波動率
 
第8章:選擇權的理論性勝算
 
第9章:買權隱含波動率與賣權隱含波動率
 
第10章:賣權/買權的未平倉量與成交量比值
 
第11章:選擇權動能指標(OP Power)
 

第三篇:一周型選擇權實戰交易全攻略
 

第12章:選擇權交易策略概論
 
第13章:選擇權36計——導讀
 
第14章:選擇權36計——基本策略篇
 

第1計:買進買權
第2計:買進賣權
第3計:賣出買權
第4計:賣出賣權
 

第15章:選擇權36計——垂直價差篇
 

第5計:買權看多價差
第6計:買權看空價差
第7計:賣權看多價差
第8計:賣權看空價差
 

第16章:選擇權36計——複式組合篇
 

第9計:買進跨式
第10計:賣出跨式
第11計:買進勒式
第12計:賣出勒式
第13計:買進蝶式/鐵蝴蝶
第14計:賣出蝶式/鐵蝴蝶
第15計:買進兀鷹/鐵兀鷹
第16計:賣出兀鷹/鐵兀鷹
第17計:逆轉交易
第18計:轉換交易
 

第17章:選擇權36計——比例價差篇
 

第19計:買權等比例價差
第20計:買權逆比例價差
第21計:買權不等比例價差
第22計:賣權等比例價差
第23計:賣權逆比例價差
第24計:賣權不等比例價差
 

第18章:選擇權36計——多頭的時間組合篇
 

第25計:買進買權時間組合
第26計:買進買權逆比例時間組合
第27計:賣出賣權時間組合
第28計:賣出賣權等比例時間組合
 

第19章:選擇權36計——空頭的時間組合篇
 

第29計:買進賣權時間組合
第30計:買進賣權逆比例時間組合
第31計:賣出買權時間組合
第32計:賣出買權等比例時間組合
 

第20章:選擇權36計——盤整與突破的時間組合篇


第33計:買進鐵蝴蝶時間組合
第34計:賣出鐵蝴蝶等比例時間組合
第35計:買進鐵兀鷹時間組合
第36計:賣出鐵兀鷹等比例時間組合
後記
 

第四篇:操作上的建議
 

第21章:交易計劃篇
第22章:資金控管篇
第23章:心態調整篇
 

附錄A:選擇權定價模式——Black- Scholes Model
 

附錄B:選擇權之風險測度(Greeks)介紹
 

附錄C:計算選擇權希臘字母的Matlab程式碼

達人推薦 Recommendation

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精彩試閱 Wonderful Preview
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第1章:一周到期選擇權的由來
 

近幾年由於全球政治經濟的變化加快,且影響經濟發展的重大金融或政治突發事件頻傳,導致金融市場的高度不確定性,增加了交易的風險,投資人為了規避市場的不確定性風險,因此除了持有部位的時間變短之外,連帶的也增加了即時避險與對交易短天期衍生性金融商品的需求。為了順應市場交易型態的改變,全球各主要期貨交易所開始加掛短天期的選擇權契約。其中2011年全球交易量最大的10個股價指數選擇權當中已有4個加掛短天期契約。台指選擇權上市10多年以來,因為台灣投資人對於選擇權的交易熱度始終不減,而交易的成熟度也與日俱增,所以成交量也一直維持在高檔。2011年的台指選擇權交易量在全球的股價指數選擇權中排名第五。台灣期交所為了順應目前全球金融市場的趨勢以及投資人的交易特性,也在2012年11月推出一周到期型的股價指數選擇權契約(一周TXO)。
 

由於一周到期型選擇權的存續期間較短,因此權利金的價格相對便宜,使得槓桿係數變大,這種現象,越價外越明顯,有時候會達到期貨指數的40~60倍,甚至更大。因此,買方雖然因為契約的存續期間短而有時間值快速流逝的風險,但因為槓桿係數變大,相對獲取超額利潤的機會也增加,所以,在風險有限的誘因之下,許多投資人會在合約到期之前,以玩樂透的方式大量的買進選擇權(不論Call或是Put)來代替期貨;同時,因為接近到期日,賣方在比較容易掌握行情變化的情況下,也勇於進場交易,造成選擇權成交量大幅的增加。因此,台灣期交所推出的短期一周到期型選擇權契約將有助於增加選擇權的短線客戶,並且再擴大選擇權市場的成交量。
 

第12章:選擇權交易策略概論
 

選擇權的基本交易策略有:買進買權,買進賣權,賣出賣權及賣出買權等四種,透過這四種基本策略與不同的口數,就像是萬花筒般有各種不同形狀的花樣,可以組合成許多不同的選擇權交易策略。但基本上,任何的策略跟『時間價值』與『標的物漲跌方向』都脫不了關係。
以時間價值來說,交易者在建立部位時,就要決定是要跟時間站在同一邊,採用收取時間價值的賣方策略;還是要跟時間作對,採用支付時間價值的買方策略。在此之前,應該先對各種影響時間價值的因素如:行情漲跌的幅度、距離到期日的遠近、波動率的變化,以及進入價內的機率進行研判。
 

以標的物漲跌的方向而言,則需要透過各種技術分析工具,來研判標的物行情將來可能移動的方向,以做為建立部位的基礎。
 

大致上,選擇權的交易策略可由最基本的4種策略,組成以下幾個大類:
 

1. 價差(和)策略
 

2. 時間價差策略
 

3. 波動率價差策略
 

4. 期貨與選擇權的混合部位
 

價差(和)策略:

 
◆相同種類的價差策略:
 

即同時買進及賣出Call或Put,也就是所謂的垂直價差策略,可組成:買權看多、賣權看多(買低履約價同時賣高履約價)、買權看空、賣權看空(買高履約價同時賣低履約價)等4種。部位的損益特性是獲利及虧損皆有限,上述價差策略更可以進一步組成買進(賣出)蝴蝶價差策略及買進(賣出)兀鷹價差策略。
 

◆不同種類的價差策略:


即同時買進Call賣出Put(逆轉策略,看多);或同時買進Put賣出Call(轉換策略,看空)。部位的損益特性類似期貨。
 

◆不同種類的價和策略:


即同時買進Call和Put,或同時賣出Call和Put。其中同履約價的稱為跨式,不同履約價的稱為勒式。
 

時間價差策略:
 

同時買進遠月合約賣出近月合約,或同時買進近月合約賣出遠月合約:
 

◆同時買進遠月合約,賣出近月合約:近月合約到期時,若波動率上升,就可賺取波動率上升與時間價值消失的利潤,但若行情波動幅度繼續擴大,則會產生虧損。
 

◆同時買進近月合約,賣出遠月合約:近月合約到期時,若波動率下降,就會造成部位的損失與及時間價值的消耗,但若行情波動幅度繼續縮小,則會有利潤。
 

波動率價差策略:
 

這是由不同種類的Call及Put加上不同的口數所組成,可分成以下4種:
 

◆買權比例價差
◆買權逆比例價差
◆賣權比例價差
◆賣權逆比例價差
 

期貨與選擇權的混合部位
 

也就是所謂的合成選擇權。
 

◆買進期貨(買Call+賣Put)並賣出Call,會等於賣出Put的部位損益 
◆買進期貨(買Call+賣Put)並買進Put,會等於買進Call的部位損益 
◆賣出期貨(賣Call+買Put)並賣出Put,會等於賣出Call的部位損益
◆賣出期貨(賣Call+買Put)並買進Call,會等於買進Put的部位損益
 

書籍基本資料

  • 分類:期貨選擇權
  • 作者: 林冠志/ 陳琪龍
  • 譯者:
  • 出版社: 寰宇出版
  • 出版日期:2014-05-25
  • ISBN:9789866320675
  • 商城書號:F357
  • 規格:288頁/420公克

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