一目均衡表與平均K線

在講述如何應用交易趨勢雲之前，先談談筆者這幾年的經驗。

記憶沒錯的話，時間要從2005年初開始說起，筆者任職的銀行來了一些避險基金操盤人，從那年開始，筆者不再只是在書本或是雜誌上觀察他們、認知他們，而是實際接觸避險基金的操盤人，學習他們的交易思維，也在他們的薰陶下對期貨基金有進一步了解，當筆者越研究期貨基金(又稱CTA基金，Commodity Trading Advisors)，就越令筆者感到莫名的興奮，認為這就是操盤人的最後戰場，事實上，在歐美國家的操盤人大部分會成立屬於自己的CTA基金，並且據此發展交易模型，大部分成功的CTA基金都有一些共同的特質，這是蠻有趣的發現。

很幸運的，直到2008年筆者有機會參與寶來證券(現為元大寶來證券)透過當時旗下的寶曼期貨公司，所轉投資寶富期貨信託公司的籌備工作，隨後公司成立了，也在同年2010年9月7日開始擔任寶富多元策略期貨信託基金經理人。

那時以來，這檔公募基金經過20個月的努力，總算對投資人有些交代，2012年6月1日基金淨值來到11.6375元(年化報酬率8.66%)與管理規模達到11.48億新台幣(成立時為10.4億新台幣)，兩者皆暫時成為同類型基金的第一名，這沒有讓投資人失望太多，心中的壓力也就相對放心一些，但相反的，筆者還不滿意這個結果，而是希望能達到最低年化報酬率10%目標這種情況卻是讓筆者更加無法懈怠，不進步就是退步，不儆醒就是墮落，這是金融交易者的使命。

相關台灣市場期貨信託基金(CTA基金)資料，可以在政府官方設立的集中保管結算所網站---期信基金資訊觀測站找到完整資料(http://futures-announce.fundclear.com.tw)。

以管理基金的角度來說，期貨基金世界當中，數量分析是最為重要的一環，所有操盤內容都圍繞在數量分析的數字世界當中，這對數字分析有極高興趣的我來說，是很興奮的工作。而筆者當時很明瞭，並且認清數量分析就是由交易系統所衍生出來的，同時交易系統是台灣投資人所認識的技術分析所衍生出來的，而技術分析就是由數字所衍生出來的，由圖01-00的演變來看，以投資人目前自身位置，應該是屬於那一層可以更清楚一些，這種自我分析是很重要的。

圖 01-00 數字的衍生圖

意思是說，當時筆者體會到期貨市場是一個相當具有廣度與深度的交易世界，而身為期貨交易者，怎能不瞭解期貨基金，於是筆者在2008年忍痛放棄一份結合股票與期貨的操盤、出版與海龜訓練系列課程執行長的職務，毅然決然地投入台灣期貨基金的工作，到撰寫此書的同時，筆者仍是期貨基金經理人的身分，為了盡力完成這個身分所應具備的管理能力，筆者竭盡全力面對挑戰，而可喜的是筆者還能繼續努力，這要感謝投資人信賴，也為將來任何可能變化做好準備。

不談期貨，只講股票操作

但是，本書不打算講期貨商品的事情，那個範圍對大多數投資人而言太深太複雜(雖然我們努力嘗試用投資人聽得懂的語言來解釋期貨基金，只能說我們不夠聰明)，筆者希望本書聚焦在股票操作機會上，但願把這幾年的所學習期貨基金操作與經理人經驗的心得，轉化成可以讓投資人在股票操作使用的一套股票交易管理模組。

相信許多有經驗的股票投資人都知道在股票市場買賣股票並不難，最難的是投資人要克服自己的心理障礙，而心理障礙所構成的內容，第一、就是投資人對自我心理認知不夠，有一個美國清教徒叫做巴斯葛(Blaise Pascal1623-62)，他說：＂The heart has its own reason which reason does not know＂，意思是指，心有心自己的道理，不是理性(道理)所能了解的。所以，投資人受困於自己本身心理上的困惑與實踐交易策略上的窒礙難行部分，大概可以說是不能了解甚至是突破自己心中所求所想的，到底為何理財?當真的賺到錢之後又產生莫名的虛空感，甚至因為快速賺到大筆財富而失去人的價值，變成有錢之後，只是有能力住在比較昂貴的病房，而這昂貴的價值包含的只是虛榮，並不包括健康、長壽。

這些狀況可以說是對股票交易所需要管理問題不夠深入的結果，當然，筆者並不打算談這些管理股票部位的身、心、靈層面問題(請不要懷疑!!)，而希望從交易技巧層面來看，更不希望談賭博層面的問題(交易決不是機率問題而已!!)

也因此期許本書帶給投資人一些些不同於傳統操作技巧的方法。，第二、要成為一個股票投資的管理者，而首先就是要認識自己，進一步認識自己在股票上的限制與條件，強化投資人自身的交易信心，這可以分為下列幾點：

1)風險能力：自己可承受多少風險，簡單講就是能夠賠掉多少錢而不影響日後的生活。如果可以放大操作槓桿，多少槓桿倍數是投資人的操作極限，或者是一點點槓桿風險都不行?這是基礎也是最為重要的管理能力。

2)部位能力：自己有多少時間做股票管理，上班族有上班族的投資人管理模式，學生有學生的投資理財模式，專業投資人有專業投資人的管理模式，機構法人有機構法人的管理條件。意思是說，身為投資人的您有多少時間能力做功課，有多少意願學習各式各樣的部位管理技術，也就是這些股票買賣時的加減碼操作能力，這點沒有釐清常常會做白工。

3)獲利能力：透過確認風險承受能力與做功課時間、學習動力等等之後，投資人還需要學習從交易技術當中獲取報酬，同時也要考慮多少報酬才能讓投資人得到滿足?投資人必須要清清楚楚知道，更重要的是能夠以有效的交易方法(策略)並且一天又一天的執行下去，才能得到該有的期待報酬。

有風險控制能力，才能談及股票(部位)管理能力，進而要求如何穩定獲利，這幾乎可以說是股票管理的SOP(Standard Operating Procedure)，一種標準作業程序，執行賺錢的作業程序。

否則，投資人只能把理財這樣的工作交給專業經理人來幫投資人管理財富。那麼，如何尋找優秀可以信賴的專業經理人來替投資人操盤呢?這是屬於資產管理範圍當中期貨基金領域的重要一環，講簡單一點，選擇基金經理人的標準除了專業程度之外，就是道德層次的問題，因為這不是本書所要表達的部分，就不多說，筆者要把篇幅留給如何讓投資人在學習管理股票(部位)技術上有所收穫。

為什麼不是股票基金經理人就可以呢?因為經過近30年國際上實務經驗告訴我們，股票投資的操作有太多的時間與機制都圍繞在股票基本面的專研，對於股票的管理技術沒有太多著墨，這也是目前股票基金經理人的最大挑戰，台灣市場資產管理業界要負最大的責任，而更大的責任是投資人自己，沒有投資人的盲目要求，就沒有這樣的市場生態。

這也是2000年以來，全球經濟市場變動越來越快，股票市場價值卻還停留在2000年水準(原地踏步)的重要原因之一，同時多數投資人的資產並沒有因為經濟發展，上市公司發放股票股利、股息而增加財富，因為那些股票股息根本不夠應付通貨膨脹的速度而無形中消化殆盡，更不用說在空頭時期造成巨大損失，不能反映空頭表現就更難以招架通膨壓力。

趨勢雲：一目均衡表搭配平均K線

在這樣的環境背景下，在股票管理技術上，第一要件是對技術指標公式內涵的了解程度與實際應用經驗多寡，積極創造自己的獲利環境，而本書將結合一目均衡表與平均K線的優點，稱之為趨勢雲，期望帶給投資人另一種股票買賣時對於趨勢轉折上的新型工具。在此之前，投資人要認識可使用工具有那些，知道越多就越能理解一目均衡表與平均K線的好處。雖然不能一一講述清楚，但也相當建議投資人能夠花時間去研究，例如趨勢理論部分有，

1)主趨勢：長線發展趨勢

2)修正趨勢：漲多拉回與跌深反彈

3)小趨勢：修正性波動

4)扇形理論：主趨勢的修正折返

5)波浪理論：五波上升與三波下降

6)逆時鐘曲線：融合價格與成交量關係

7)壓力與支撐：市場動量集中的位置

8)K線：單一K棒與組合產生意義

9)鱷魚理論：由類似鱷魚開口與閉合形狀，顯示價格波動的極端結果。

10)平均K線：改善一般傳統K線的缺點。(參考用書《把傳統K線丟掉》，黃怡中著)

平均K線：由開高低收四個價位為主體，但使用不同的計算公式而得，有別於傳統K線，使用上更加容易辨識股票價格趨勢變化，價格方向的轉動也比傳統K線更加清楚、明顯。在一般的技術指標當中並未被一般投資人使用，所以平均K線的公式內容與真正應用方法，在2012年還處在少數人才能真正了解與使用階段。

在型態學部分有

頭肩型態：大波段行情結束訊號
W底 & M頭：雙峰或雙底反轉訊號
圓型：恰如碗公型態，合乎底部墊高的上升格局
菱型：大波段行情訊號
島型反轉：市場快速反轉訊號
三角型：換手後的壓縮訊號
楔形：在鐵板與鍋蓋之間的盤整訊號
旗型：平行線整理格局
破缺口：大波段行情訊號
逃逸缺口：行情結束第一次訊號與激情走勢
竭盡缺口：結束趨勢的確認訊號
另外在一般的技術指標方面有，

%R：買賣力道強度分析
ADL：以累計漲跌家數作為基本
ADR：漲跌家數觀察市場氣勢
AR：以今日開盤價觀察買賣氣勢
BR：以昨天收盤價觀察買賣氣勢
DMI：大波段指標
KD：最敏感性指標
MA：支撐與壓力觀察值
MACD：市場常用的波段指標
MTM：以動能探測市場變動
OBOS：以漲跌家數作為基本
OBV：以成交量判斷人氣
PSY：測試整體市場交易者看漲看跌
RSI：觀察物極必反的現象
TAPI：大盤平均每漲跌一點有多少成交量
VR：以成交量研判買賣超
另外，在交易系統方面有，以下兩個項目，請投資人特別注意，因為這相當不同於傳統的觀念。

1) 一目均衡表：

至今70年前，在1940年代日本的一位報社記者細田悟一先生，以價格為主軸，配合波浪理論、道瓊理論、費波南西係數等成熟度高的交易邏輯，並且開發出波動模式、時間結構與波動幅度等三大支柱，整合成一套完整交易管理系統，適合股票、商品、外匯、債券與利率等等現貨與期貨商品。目前在美國有位CTA基金經理人Manesh Patel寫了一本書名稱《Trading with Ichimoku Clouds: The Essential Guide to Ichimoku Kinko Hyo Technical Analysis》，就是以一目均衡表作為交易部位管理工具。另有參考用書如第一本為發現均衡點，由筆者撰寫，由於版權已經到期，筆者將會再度精修內容並重新出版，有興趣的投資人敬請耐心等待；或者可以參考第二本入門書籍，是2012年2月出版的FX 一目均衡表(日文版)，作者是福永博之，並由一目山人孫子細田哲生監修，他現任日本變動經濟總研董事。

2) 順勢追蹤：

以市場短期、中期與長期價格趨勢追隨為操作基礎，並同時讓所持有各資產間相關性最低方式下，達到分散部位齊漲齊跌風險，據此方式管理各項資產，可讓資產風險最低、報酬最合理，有效控制黑天鵝事件的發生，因為在2008年金融海嘯期間，股票資產下跌50%到60%不等，但以趨勢追蹤為主的CTA基金指數上漲18.33%(Dow Jones Credit Suisse Managed Futures Hedge Fund Index)，做到真正有效的防止黑天鵝事件的效果。這樣的策略模式目前在國際CTA市場上可說是主流策略，交易對象包含股票、商品、外匯、債券與利率等等現貨與期貨商品皆是。以學習股票管理模式而言，CTA操作模式是必要學習的基礎入門策略。

［未來趨勢---認識CTA基金］：

在台灣稱為期貨信託基金(簡稱期信基金)，在美國稱期貨基金為CTA，但在歐洲國家稱期貨基金為管理期貨(MF, Managed Futures)，都是以交易期貨商品為主的基金，形式以私募基金為主，近年來慢慢出現公募形式，最著名的是近幾年才開放的歐洲UCITS III平台，已經受到許多法人機構與投資人的青睞，因為它比私募基金更透明，更容易買賣。

早在2007年台灣主管機關就公布期貨信託業務的相關法令，並在2009年核准成立第一檔期貨基金，2010年2月台灣第一家專營期信基金---寶富期信公司正式成立，目前台灣現有四檔期信基金，分別為由第一家專營期信公司所發行的寶富多元策略期信基金(筆者為現任基金經理人，2011年全台發行604檔基金績效排行前三大)，另外有國泰Man AHL期信基金、寶來黃金期信基金、寶來商品指數期信基金。