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內容簡介 Introduction

◆恩隆事件拖垮市場後，投資人該如何進行下一步投資？本書匯集了有關社會責任投資這個世界新趨勢的有趣資訊和大家分享，並且引用許多統計、財務上的數字，證明社會責任投資績效表優於大盤表現。本書有眾多知名專家提出精闢見解，說明為何社會責任投資在過去十年間可以超越華爾街菁英的平均績效表現。

◆所謂「社會責任投資」，是把社會問題納入投資決定因素。「社會責任投資」最常見的解讀是在投資過程中，將有違反環保法律、雇用童工、經營血汗工廠、就業歧視現象等，也就是將那些生產對社會有害的產品，或是從事大多數人認為不道德行為的公司，排除在投資標的之外。

◆全書共分成16章，分別論述：退休基金與受託管理人忠誠責任、能源產業和社會責任投資的關聯、社會責任投資共同基金的績效表現、社會責任投資的跨國發展、社區投資策略的運用、基礎理念與宗旨相關投資等議題。

作者簡介 authors Introduction

Peter Camejo 【彼得．卡密荷】

現任：

彼得．卡密荷是進步資產管理公司(Progressive Asset Management Inc.，PAM)的創辦人兼總裁。他在一九九○年為美林公司(Merrill Lynch)創設了生態信託(Eco-Logical Trust)，這是由華爾街主要金融機構所推出的第一個環境篩選基金。卡密荷並受加州康特拉科斯塔郡指派擔任員工退休協會(CCCERA)的受託人三年。並曾在由四十一個大型環保組織所組成的共享地球聯盟(Earth Share)的董事會中服務。他也協助創設了地球貿易(Earth Trade)，該機構正是幫助尼加拉瓜轉型為世界最大的有機芝蔴生產國的幕後功臣。在二○○二年的世界地球日，他新設立了一家名為加州綠光(California Green Light Inc.)的行銷公司，將具有高度成本效益的太陽能源運用方式推廣給加州自用住宅擁有者。卡密荷目前擔任夏威夷資本管理論壇(Hawaii Capital Stewardship)的顧問，他同時在他所成立的善盡責任公共投資委員會(CRPI)中擔任委員。

推薦序 Recommended preface

—羅伯．孟克斯(Robert A.G. Monks)

社會責任投資，絕不是靠由企業經營管理者、大學教授或是哲學家這些「最優秀的人士」，以最良善的用意、經過最精心研究後所得到的結果。在一個民主社會中，只有在充分考量社會各界看法及了解大家的共識後，才能在平衡企業及公共利益的原則下，制定出合法的標準。因此要推展社會責任投資的重點，在於投資組合中的企業必須能夠確實遵守法律。但是要做到這點並不容易。

要讓民主的進程能以有意義的方式運作，必須以充足資訊來源為制定法律的基礎。但是今日社會的情形正好相反，不只立法者在立法之前沒有取得充足資訊，更糟糕的是許多資訊被人刻意隱瞞或扭曲，而隱瞞及扭曲這些資訊的人，又正是立法者所想要立法規範的對象。在過去二十五年間，美國的汽車業及發電產業就明顯有這種不好的現象，而即使早在多年以前，科學已證實石棉會對工人的身體造成傷害，W.R.Grace仍刻意隱瞞其產品含有石棉的事實。在這種情形下，身為企業股東更應該善盡股東責任，督促企業管理階層充分揭露資訊，讓外界了解企業營運方式對社會所造成的影響。

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所謂真正的社會責任投資，就是所有者依據企業對社會議題的敏感與關心程度來決定所要投資的企業，我在本篇序言的最後結論會再次提到，為了不要再有像恩隆公司倒閉這類蔑視與剝奪股東權益企業的罪大惡行發生，倡導股東參與是絕對必要的。

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Peter Camejo在本書第一章到第五章文中，對於以不同模式衡量各種期間的股價績效表現，有相當精闢的分析，他提出明確數據，以消弭大家對於社會責任投資指數基金表現不如一般投資的顧慮。目前社會普遍的印象就是，採取社會責任投資理念必然衍生投資成本，拿行為特性屬風險趨避者的受託人來說，只要潛在有負擔責任的可能，那怕只是微乎其微，也會讓他們因而遲疑，更遑論會為他們認為有爭議性的投資模式背書。所以Peter Camejo在本書中所闡述的觀點，對於當今社會責任投資的發展實在是非常重要的。

社會責任投資可以採取不同於傳統的方式來進行，這的確讓人眼睛為之一亮。我們從Geeta Aiyer與Steven Heim所合撰的本書第十三章「社會責任投資的跨國發展」中，就看到雖然Novartis公司在「一直以來都有產品責任損害賠償和製造環保問題的完整犯罪記錄」，卻仍被選為投資標的，其中最主要的原因，就在該公司在管理策略上有了重大改革，除了改善內部環保管理制度外，並且願意敞開心胸和批評者交換意見。因此，股東應被告知企業相關訊息並持續參與企業經營，就成為讓社會責任投資發揮功效的關鍵要素。

Williams及Hawley則引領我們朝向讓人較為安心的方向思考，他們認為全球投資者可以發揮可觀的影響力，並認同「…普遍所有者須善盡受託管理人責任，用各種方法(包括公共政策倡導及公司治理作為)督促企業創造正向的外部效果，並降低或消弭負面效果。所謂『關注』包含主動並積極參與所擁有企業的經營。因此，普遍所有者必須要確實投入才能達到效果」的看法。該篇文章就所有者如何參與企業留給我們許多想像空間，我們希望這個有趣的主題讓他們兩人再接再厲出版下一本書，做更深入的探討。

Stephen Viederman則在本書第十五章「基礎理念與宗旨相關投資」一文中，對於為何那些屬於業界龍頭的企業，其財務委員會、董事會及受託人仍固執己見，不願意採行社會責任投資策略的情形，加以詳盡分析並列出理由。其所指出的背後真實理由頗讓人沮喪—雖然哈佛大學教導學生要具備倫理道德，哈佛人所管理的公司卻逃避股東主動參與的議題；福特基金會每年花數億美元資助立意良善的計劃，卻拒絕與股東行動主義有所牽連。這引發了一個嚴肅的議題：社會責任投資是否只在社會邊緣面，而無法成為主流的行為，永遠只是看不慣資本主義醜陋作為的「真實信仰者」才會採取的行動？

目錄 Table of Contents

目錄
謝辭
前言
序言
譯序 1-2
推薦序1-3

1. 社會責任投資案例
2. 社會責任型投資指數、風險及波動性
3. 社會責任投資共同基金
4. 三十年研究：社會責任投資的歷史沿革與績效表現
5. 為何社會責任投資績效表現能夠勝出？
6. 退休基金與受託管理人忠誠責任：社會責任投資的義務
7. 散戶投資人的社會責任投資
8. 社會責任投資在美國
9. 從邊緣到主流
10. 表現優異的社會責任投資共同基金
11. 致勝投資構成要素
12. 普遍所有者如何扮演社會責任投資者？
13. 社會責任投資的跨國發展
14. 一場能源革命
15. 基礎理念與宗旨相關投資
16. 社區投資：策略的運用