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從躺椅上操作:交易心理學

The Psychology of Trading

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內容簡介 Introduction

 

※相關優惠套書(點擊套書名查看更多介紹):《贏家心理學

 

「這是到目前為止,綜合整理心理學和投資學,寫得最好的一本書,也是唯一的一本。本書除了提供心理學的現代科學知識,也帶領我們窺探一位頂尖的短期有效心理治療執業者的內心世界和廣博的學識。閱讀本書,有助於治療你的操作和生活問題。」─ 維特•倪德厚夫(Victor Niederhoffer),《投機客養成教育》和《倪德厚夫的投機術》作者

 

◆「人的行為是有型態可循的」,本書作者布瑞特•史丁巴格(Brett Steenbarger)博士提出本點,並同時開啟心理治療師的大門,說明交易人可以如何確認、中斷和改變干擾操作成功的問題型態。本書中,作者根據多年的短期心理治療實務,藉由真實的案例,提供切實可行的技巧,用於改變交易人的情緒,並且幫助他們成為自身的心理治療師。本書融合當代心理學和認知神經科學的研究,以及詳細的個案研討,兼具知性與感性層面,並且告訴讀者勇敢面對自己的操作,改變對風險和報酬處理的方法。

 

◆本書重點:
• 把情緒當作寶貴的市場資料使用,並且「從躺椅上操作」。
• 確認和建立解決型態,而這些解決型態是根據隱性的專門操作知識技能而來的。
• 運用技巧以評估整個市場所有參與者的情緒,然後反向操作。
• 運用方法可以集中注意力,做出更自動和更可靠的操作決定。
• 轉移意識狀態,以便迅速脫離焦慮、衝動、抑鬱和歉疚的心理結構。

 

◆本書目標,協助交易者採用心理醫生接觸受治療者的方式,去接觸本身的操作。作者將這種方式稱作「從躺椅上操作」,意思是學習將你的想法、感覺、衝動和行為型態當作市場資料去運用。要能從躺椅上操作,交易人必須踏出重要的一步——擺脫傳統的想法。這種自覺式的操作方法,不要求你克服或消除情緒,而是從你的反應中學習。交易者的目標,是把自己化為調校精準的儀器,去察覺交易者和操作的型態,並進而採取行動。

作者簡介 authors Introduction

Brett N. Steenbarger 【史丁巴格博士】

現任:

史丁巴格博士是著名臨床心理醫生,同時也是活躍的交易人。他是紐約州雪城 (Syracuse)SUNY Upstate Medical University的精神病學與行為科學副教授,同時也擔任學生心理諮商主任。曾經發表五十餘篇經業界高度評核的期刊文章,以及短期心理治療相關主題的 書籍章節,包括《心理學家桌上參考手冊》(The Psychologist’s Desk Reference)、《精神治療百科全書》(Encyclopedia of Psychotherapy)的標準參考條目。他教授心理諮商研究所學生、臨床心理學博士班學生、精神病科住院醫生心理諮商和精神治療的技巧。史丁巴格博 士也是活躍的交易人,自行研究統計市場模式,也為MSN的Money網站(www.MoneyCentral.com)寫專欄文章,其中許多收錄於 www.greatspeculations.com。

推薦序 Recommended preface

從我們欠別人的債務,可以真正衡量本身的財富。

 

真要說本書有個單一主題的話,那應該是—操作是人生的縮影*。操作和人生一樣,都在追求價值。不管是操作,還是人生,我們都必須把追求價值的風險管理好。相關的風險包括失去的機會和實現的虧損。我們如何尋求價值和管理相關的風險,將決定我們個人和事業上的成敗。

 

我們對結果的不確定性所產生的反應,經常干擾目標的達成。不管是事業上、情感關係,還是在金融市場操作,我們往往發現自己上演自取其敗的型態:明明大有可為的狀況,卻太早見好收篷;沒有好處的事情,竟然遲遲不肯壯士斷腕,早作了斷。不管我們的個性是不是善良、有沒有努力工作、事業有無成就,表現都如出一轍。就算我們參加過最近舉辦的所有研討會、讀過市面上最熱門的書籍、買過所有最好的操作工具,結局卻都一樣。如果我們應對風險的方式,扭曲了追求價值所作的努力,那麼不管是身為交易人,還是當個普通人,本來可以屬於我們的東西,便會失之交臂。

 

二十年來,我每年對約一百三十個人提供心理諮商和心理治療服務。這些人幾乎個個能幹,投入要求極高的事業生涯領域。我從這些年的執業經驗得知,醫生、企業高階主管、學生、交易人的問題型態,相似度非常驚人。每當情緒風險管理策略(把痛苦降到最低,愉快升到最高所作的努力)失靈,無法成功度過生活上的風險和獎酬矩陣,這些型態就會發生。我們體驗到的每個問題型態,都曾經成功地應對風險,只是已經失去原有的價值。相反的,新產生的型態起而因應生活上目前的挑戰,才有可能帶我們走向成功。當我們能從無意識一再重複的過去行為中抽身,並且塑造嶄新的生活解決方案,才能站在最好的位置,去達成我們的目標。

 

本書的目的,是幫助你確認成功和失敗的型態,並且加強控制它們。我衷心期盼,本書提到的個案、研究和概念,能夠增添你知性和感性上的彈藥,去面對自己,並且改造你處理生活風險和獎酬使用的方法。

 

本書內容將幫助你培養新的思考、感覺和行為方式;但它們沒辦法變魔法。對交易人來說,再多的心理協助,也不能替代已經在各式各樣的市場測試過、具體的交易計畫。羅伯•克勞茲(Robert Krausz)接受傑克•史瓦格(Jack Schwager)訪問,在《新金融怪傑》(New Market Wizards)(中文版,請參閱寰宇出版公司)一書中說得好:光靠自助式方法,不能使你成為傑出的交易人,正如你沒辦法因此成為下棋高手或棒球明星。只有潛心浸淫於市場之中,才有辦法學習精通市場操作之道。

 

其實,我覺得,發展和測試你的市場策略,是培養正面操作心理的最好方法。許多交易人運用機械式系統操作卻失敗,原因很簡單:他們忍受不了虧損或者表現平軟的期間,卻不知道這種事情是不可避免的。擬定和測試本身的市場操作方法,你心裡會產生一種知識,知道那些方法是怎麼運作的。萬一市場投出曲線球,縱使令你一時感到迷惑,也很容易就被「曾經走過做過」(been there, done that)的感覺給取代。沒有什麼事情能夠取代因為經驗而產生的信心。

 

不過,我們常看到交易人使用相同的操作方法,卻得出大相逕庭的結果。擁有正確的工具是成功的必要條件,卻不是充分條件。就像克勞茲觀察到的,交易人有一種不可思議的行為,老是在操作時一而再、再而三演出具有破壞力的情緒型態。即使是最為精細的結構和測試系統,在這些情緒型態干擾下也會走樣。

 

本書的一個重要目標,是幫助你用心理醫生接觸受治療者的方式,去接觸你本身的操作。我把這種方式稱作「從躺椅上操作」,意思是學習將你的想法、感覺、衝動和行為型態當作市場資料去運用。要能從躺椅上操作,交易人必須踏出重要的一步,擺脫傳統的想法。這種自覺式的操作方法,不要求你克服或消除情緒,而是從你的反應中學習。你的目標,是把自己化為調校精準的儀器,去察覺交易人和操作的型態,並且繼而採取行動。

 

請注意,要培養這種敏感度,意思並不是在下單時跟著你的感覺走!本書將告訴你,做法往往相反:你需要學習把過度的信心和風險規避當作寶貴的反向(contrary)指標。不管是對交易人,還是對心理治療師來說,經常叫人驚異的一件事是:和原始的衝動反向而行,才是獲勝的一著棋。

 

由於是在躺椅上操作,所以你成了自身的心理醫生。這在市場上或日常生活中不容易做到。不過,一旦做到,獎酬可是很高。操作和運動競賽一樣,是一只強有力的鍋爐,可用於培養攸關生活成功的情緒技巧。極少競技場上,價值的追求和風險的管理是那麼明顯且立即。沒有什麼事情比一個人的財務遭逢粗暴的打擊,更能從自我瞭解中得到教訓。

 

自覺式操作也假定一個非常重要的對稱情況存在:精通市場的操作,對你身為普通人的發展有助益;身為普通人的自我得以發展,對操作成功也有助益。一旦你能把情緒、認知和行為型態所包含的資訊抽離出來,就可以做更好的準備,去確認和利用金融市場所出現的型態──反之亦然。

 

布瑞特•史丁巴格(Brett N. Steenbarger)
紐約費耶特維爾(Fayetteville)
2002年11月

 

 

謝詞

 

站在巨人肩膀看世界


我把2001年7月4日視為特別的日子。這一天,本書第一次初稿完成。在那之前,我不是十分清楚為什麼要寫這本書。沒錯,我想和別人分享一些見解和觀念,但那不是主要的目的。畢竟,我是在手上沒有出版合約的情況下寫這本書。而且,雖然我希望出版這本書,心裡卻十分清楚,它對我個人的意義,勝過付梓上市。

 

7月4日,坐在西雅圖一家飯店的大廳,膝上型電腦擺在身旁,我突然發覺那種個人意義的來源。我覺得有必要把那些想法化為文字,於是拿起膝上型電腦,寫下一封信,給我的良師益友維特•倪德厚夫(Victor Niederhoffer):

 

親愛的維特:

沒什麼事情比旅行更適於反省。美景當前,加上日常俗務不再纏身,有助於我們用新的方式去思考,用新的眼光去看事情。度假時,我們放空平常一成不變的做法。只有擺脫這些例行公事,創造性衝動才最有可能找到宣洩的出口。

 

這個假日,我帶著書稿旅行到西岸,感受尤深。我期待在路上找到寫作的靈感,而且,少了日常工作的紛擾,也盼望寫作會是賞心樂事。這些,並沒有叫我失望。但對寫作這件事的情緒反應更教我驚訝。就在我一頁又一頁書寫的當兒,竟然發現自己體驗到一種深刻的謙卑。我的情感深處非常肯定自己的觀念極少具有原創性。每寫一行,都能感受到啟示來自另一個地方:一位老師或導師、讀過的一本書、看過的一份研究報告、個人心目中的某位英雄。書內真正屬於我自己的東西少之又少。我寫的內容,其實是綜合整理我從別的地方吸收消化的知識。我深切體會到牛頓講的那句話:如果他看得比別人遠,那是因為他站在巨人的肩膀上。

 

或許這是不朽人物不往自己臉上貼金,而跳梁小丑急於爭功諉過的原因。偉人懂得吃果子拜樹頭。他們心裡想的,是感恩和謙卑,或者總是覺得蒙受的恩澤永遠無法償還。

 

我在這種謙卑的狀態中,也對你寫的書,有了獨特的看法。第一次展讀《投機客養成教育》(The Education of a Speculator;John Wiley 1997年出版),我只注意到你所提的個人故事:哪些經驗對後來在市場上的成功有助益。再次拜讀,我從不同的角度看這本書:感謝對你的品性和人格發生影響的那些人,尤其是令尊,因此而能出人頭地。但是這次度假之後,我有機會重讀一遍。看得出來,你的書感激的對象更加廣泛,包含人生中的所有典範。你敘述和感謝亞瑟•倪德厚夫(Arthur Niederhoffer)、傑克•巴勒比(Jack Barnaby) 、湯姆•魏斯威(Tom Wiswell)、法蘭西斯•高爾頓(Francis Galton),以及其他許多人,給你的東西,永遠沒辦法清償。

 

不過,寫一本表達感恩的書,也許可以至少償還一些負債。即令是偉人,也有溘然長逝的一天。他們的聲音就此消失,後代再也無緣親聆教誨。我的子女永遠不會直接遇到亞瑟或高爾頓,吸收學習他們的個人榜樣。但是透過一本感恩的書,足為表率的人物能夠留芳百世。只要那本書還放在圖書館和書店的書架上,偉人留下的教訓,就可望不致灰飛煙滅,他們的典型也能流傳千古。

 

 這正是寫書的美妙之處:講述英雄的事蹟,可以塑造他們永垂不朽的地位,並且大大豐富後代的世界。這次度假之前,我決心寫一本內容豐富、筆調有趣,實用有益的書。現在,我把標準提高許多。曾經啟發我內心最好元素的那些人,除非給他們一個公道的位置,否則寫出來的作品,難以令我滿意。

 

現在,我坐在這裡,一大早寫這封信,衷心感激之餘,突然想到,站在巨人肩膀上的唯一方式,是用我們自己的力量把他們舉起來。

 

布瑞特 敬上

 

操作的確是人生的縮影。如果你渴望自我發展,不管是作為一個普通人,還是作為交易人,務請四處尋找不朽人物。找到你心目中的男女英雄,他們用熱情過生活,滋養和他們接觸的每一個人。去發現哪些人活在市場中,在那裡呼吸、研究市場,並用他們的觀念豐富這個世界。然後,時時惦記著你欠下的恩情,把他們舉高到你的肩膀上。你會驚訝於自己竟然站得那麼高,看得那麼遠。

目錄 Table of Contents

目錄

謝辭
第1章 不能愛的女人
第2章 不讀書的學生
第3章 伍爾渥斯男人
第4章 狂亂的交易者
第5章 重蹈覆轍的瑪麗
第6章 邪惡的蜘蛛
第7章 床底下的巨漢
第8章 活埋
第9章 心貌的入神
第10章 多重性格的瓊
第11章 彈珠檯魔法
第12章 槍口下的治療
第13章 自戀狂戴夫
第14章 從躺椅上操作

 

關鍵字:寰宇出版/ Brett N. Steenbarger 【史丁巴格博士】/ 羅耀宗

達人推薦 Recommendation

王力群

這本是很正式的心理學書籍。作者史丁巴格博士是圈內少有的交易員心理輔導教師。一般來講,成功的投資大師或交易員比較能夠提供的是他的技術方法以及他個人的心路歷程,但如果別的投資人心理有毛病,這些贏家未必幫得上忙,因為他們只是操盤手,而不是心理輔導老師。而這本《從躺椅上操作:交易心理學》就是極少數從臨床診斷來研究怎樣治療操作時種種心理疾病的問題。 

 

在市場上,投資人都不太知道學習投資除了學技術之外,其實最主要的還是在『治療自己的心理疾病!』──所以,我建議所有的交易者最好都能把這本書看一遍,趁早揪出自己的心理弱點才是上策!有心病就要趁早治療,以免臨上戰場時心病發作,到時候就來不及了。 

黃國華

繼續來導讀『從躺椅上交易』這本書 
 

讓我用第三章「伍爾渥斯的男人」來導讀吧,這本書作家恐怕是屬於kuso的性格,文章篇名都和投資八竿子打不到邊,伍爾渥斯也好、握壽司也罷,容我當文抄工將本章重點節錄一下: 

 

P81:當你覺得某些人(或某些市場)看起來好像不合理性,很有可能是因為你沒讀懂他們的語言。 
 

黃國華註解:投資市場的波動,從來沒有所謂理性與否的問題,千萬不要有「漲的這麼兇,怎麼可能再漲多少?」的心理,請去回想04-07年的電子與原物料長期多頭走私;更不要有「跌了這麼多,不致於再跌了吧?」這種情緒思考下的結論。 
 

P99:進出積極的當日沖銷交易者,特別是搶帽子的帽客,很少因為價格出現很大的缺口而軋平部位。龐大的損失起初大多只是小虧損,卻任令它們越滾越大,這些交易者發生這種損失的時候,往往把它們當作操作失敗,伴隨而來的是情緒和身體的激動。交易者一旦處於激動的狀況,滿腦子想的便是如何把賠掉的錢賺回來,一掃失敗的恥辱。她們爭的不是在停損點軋平部位出場,…… 
 

黃國華註解:會任令損失擴大的主因是:僥倖與心盲,如從07年11月全球金融風暴以來,恰好碰到台灣總統大選,於是消息面的氣氛與政治上不正常的喜怒,讓許多人心盲於彈丸之地方寸之爭,而忽略了整體風險的提高。 
 

本篇提出了一個口號似的方法 
P100-p101:加強遵守操作規則 
1、 根據價格決定的原則…技術分析 
2、 根據指標決定的原則…財務分析 
3、 根據時間決定的原則….總體分析 
 

太棒了!短短幾句話就點出投資的三大課程:價格、指標、時間是操作的三個該考慮的要素,而不是氣氛、媒體報導與大師的興奮活水。

郭恭克

成功的投資者必須有中心的思考邏輯信仰,他們不會因為市場波動而見異思遷,改變自己原先堅信的嚴謹思考方法,也不會因周遭氣氛而影響自我的獨立思考。 
 

市場的波動永遠不會靜止不動,但成功的投資者,學會堅守投資紀律,並謙卑地面對市場波動。他們因應市場波動而採取因應策略,而非時時刻刻隨市場氣氛猜測市場短期波動,試圖想駕御市場的波動。 

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精彩試閱 Wonderful Preview
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第十四章 從躺椅上操作

 

~你所能做的最大改變,已經發生~

 

操作心理的建議

 

你已經一而再、再而三看到,人處理資訊的方式,和他們在市場上有效操作所需要的方式大相逕庭。由於這個原因,想當個成功的交易者,往往需要先當個不一樣的人。要在市場上成功,與其說需要學習某種心理技巧,不如說更需要用系統化的方法,發展一個人持續為目的努力的能力。在這方面,舉重和操作的類似性,格外令我驚訝不已:循序漸進、持之以恆、目標專注,可以產生不同凡響的發展成果。

 

交易者可以如何開始為自己的心智和精神發展一座健身房?以下是本書探討的十一個主題。它們合起來,構成瞭解操作心理的架構,以及自我發展需要採取的步驟。

 

1、行為有它的型態:你可以在市場上看到型態,也能在音樂和文學作品聽到或看到主題。人的行為一樣是有組織的。你很少會有十二個不同的問題。比較可能看到的情形是,你體驗到一種普遍性的問題型態,但以十二種方式呈現。專注於每一種具體的呈現方式,沒辦法改變什麼。關鍵在於改變根本的型態。

 

2、你的操作型態反映了你的情緒型態:干擾操作的型態,往往是存在其他生活領域中的型態之延伸。財務行為學已經發現,資訊處理偏差會有系統地扭曲決策,特別是在充滿風險和不確定性的情況下。影響操作的其他偏差,是從你的個人經驗而來的適應不良型態(maladaptive patterns)之延伸。如果你過度熱中於營造人際關係,操作時也會演出類似的型態。相反的,如果你很難維持人際關係上的承諾,也可能很難維持操作上的承諾。發生問題的操作,有不少可以從日常生活中的認知偏差和情緒影響概化而來。

 

3、改變起於自我觀察:除非你能即時看到它發生,否則不可能打破某種型態。大部分型態都是自然流露的,你根本沒發現它們發生。在你設想應該用什麼正面的方式去做之前,更重要的是停止去做行不通的事情。一般來說,這表示問題型態第一次出現時,就應該當機立斷,中止它們繼續發生,並且和這些型態保持距離。由於這些型態通常出現於生活上的無數層面—不只是出現在操作上—所以你有不少日常經驗,可以作為自我發展成為交易者的燃料。舉例來說,中途叫停和轉變方向,不把憤怒和挫折發洩在你的另一半身上,可以提供強有力的燃料,在操作時善於掌握相同的情緒。改變的程序,應該起於切斷和問題型態的連繫,然後認同正面型態,持續維持改變。

 

4、問題型態往往定錨於特定的狀態:要說本書有什麼主題的話,那應該是:由於大腦左右半球的分工,人是以多重流動的方式處理資訊。有些流動是口語和顯性的,有些是非口語和隱性的。你融合這些模態的方式,產生了獨特的狀態,每一種狀態各有本身獨特的自我和世界體驗。當你經由情感、身體或認知活動,進入某種特定的狀態,你往往會啟動和那種狀態有關的行為型態。這一來,隨著心智狀態受日常的外界事件影響,你一天之內會有好幾次進出問題型態和解決型態。容易受狀態移轉影響的這種脆弱性,會傷害你維持目的的能力,很難嚴以律己,繼續堅持節食和運動等計畫。視你無法維持原始意圖的程度而定,就算操作已經做了最好的研究,也不可持續獲利。

 

5、我們的正常心智狀態定義了一部分的日常體驗,卻存在於範圍有限的可性裡面:如果你沈溺於每天的例行事務,你就會鎖在例行事務的心智狀態中。你會陷入定錨於這些狀態的問題型態。諮商的核心,是在一個人脫離情緒、身體和認知的常模時,引進具建設性的新型態。在正常、例行事務運作的期間,嘗式使用不同的改變技巧,例如正面意像(positive imagery)或自言自語,那就不可能成功。加速改變最強有力的心理技巧,是創造正面創傷,在異常的認知和情緒處理狀態中,提供新的體驗。操作想要獲利的大敵,是一般人的意識,而不見得是和精神障礙有關的任何反常意識。

 

6、大部份操作發生在範圍有限的狀態中,誘導交易者掉進一些問題型態的陷阱:交易者通常強調他們處理的資料,甚於他們處理那些資料的方式。你能看到的事情,有一部分是你所處的心智狀態決定的。當你處理的是資訊的自我相關性,通常你就會壓制那個資訊的型態處理。當你做的決定,根據心理面的理由,多於邏輯面的理由,便會使你的操作方式產生扭曲。你已經看過,交易者操作時所處的狀態,經常和研究與規劃操作時所處的狀態不同。市場具有一種不可思議的能力,能夠啟動和情緒激動、認知偏差有關的型態。這一來,交易者覺得特別難以堅守既定的操作策略,即使這些策略規劃得很好。

 

書籍基本資料

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