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衍生性金融市場：期貨–選擇權–交換交易（上）
Futures, Options, and Swaps |
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《衍生性金融市場：期貨-選擇權-交換交易》涵蓋衍生性市場最主要的三種交易工具。這三種交易工具是由共通的訂價結構銜接-理性價格應該排除套利機會。
本書強調期貨、選擇權與交換交易在風險管理方面的運用。雖然書內提供許多例子，說明相關的投機策略，但範例的重點還是討論如何管理既有的金融風險。
為了通盤瞭解這些交易工具，本書強調期貨、選擇權與交換交易之間的關係。雖然本書的重點在於衍生性金融商品，但沒有忽略傳統的商品期貨契約。根據作者多年來的教學經驗，發現從沒有現金流量的實體商品著手（如黃金），最容易讓學習者瞭解期貨契約。
本書附有一套配合運用的電腦軟體，所附軟體OPTION!幾乎可以計算本書討論的每種選擇權理論價值，包括異形選擇權在內。另外，OPTION!也可以繪製選擇權價值的多種函數關係圖形。配合這套軟體，探討正文的解說，有助於瞭解選擇權的訂價理論。
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目 錄
前言
1 導論 1
概論 1
金融衍生性產品 2
金融衍生性產品的運用 10
套利的觀念 13
本書的結構 14
練習 17
附註 18
2 期貨市場 21
概論 21
期貨市場 22
交易所與期貨類型 42
期貨市場的功能 48
期貨市場的法規與管理 52
期貨交易的稅制 61
經紀人、交易顧問與商品基金經理人 61
期貨市場的環境演變 65
電子化的期貨交易 68
壟斷與軋空 71
結論 77
練習 78
附註 80
3 期貨價格 83
概論 83
閱讀期貨報價 85
基差與價差 92
期貨的訂價模型 98
期貨價格與市場預期 132
期貨價格與嫌惡風險 136
期貨價格的性質 146
結論 154
練習 155
附註 158
4 期貨市場的運用 159
概論 159
價格探索 161
投機 165
投機性利潤 179
避險 186
結論 205
練習 207
附註 209
5 利率期貨契約：導論 211
概論 211
利率期貨契約 212
利率期貨契約的訂價 239
利率期貨契約的投機 258
利率期貨契約的避險 267
結論 279
練習 280
附註 282
6 利率期貨契約：進階 283
概論 283
長期公債期貨契約 284
長期公債期貨的空方選擇權 303
利率期貨市場的效率 312
運用︰歐洲美元與國庫券期貨 325
長期公債期貨的避險 343
結論 370
練習 371
附註 373
7 股價指數期貨︰導論 377
概論 377
四種股價指數 378
股價指數期貨契約 388
股價指數期貨價格 390
指數套利與電腦程式交易 396
運用股價指數期貨從事投機交易 405
運用股價指數期貨進行風險管理 409
結論 413
練習 414
附註 416
8 股價指數期貨︰進階 419
概論 419
股價指數期貨價格 420
現實世界中的電腦程式交易 428
運用股價指數期貨進行避險 433
資產配置 444
投資組合保險 447
指數期貨交易與股票市場價格波動的關係 452
指數期貨與股票市場崩盤 463
結論 471
練習 472
附註 474
9 外匯期貨契約 477
概論 477
報價 478
地理位置套利與交叉匯率套利 481
遠期市場與期貨市場的特質 484
匯率的決定因子 489
遠期匯率與期貨價格 495
期貨價格的其他關係 495
匯率預測的精確性 506
外匯期貨市場的效率 509
外匯期貨的投機運用 512
結論 524
練習 525
附註 527
10 選擇權市場 529
概論 529
選擇權範例 530
折價-溢價-平價 532
美國式選擇權與歐洲式選擇權 533
為何交易選擇權﹖ 534
選擇權契約 535
選擇權市場 536
選擇權交易程序 548
清算所 555
保證金 556
佣金 559
稅金 560
結論 563
練習 563
附註 564
11 選擇權盈虧結構與選擇權策略 567
概論 567
股票與債券 568
選擇權的符號 572
歐洲式與美國式選擇權的到期價值 573
買進或銷售call 573
Call到期價值與套利行為 580
買進或銷售put 582
折價-平價-溢價 586
選擇權組合策略 587
選擇權結合債券與股票 617
結論 637
練習 638
附註 642
12 選擇權價格區域 645
概論 645
選擇權的價格區域 646
Call之間的價格關係 650
Put之間的價格關係 662
選擇權價格與利率 675
選擇權價格與股價走勢 679
選擇權與股票風險程度 685
結論 688
練習 690
附註 692
13 歐洲式選擇權訂價模型 695
概論 695
單一期間二項式模型 696
多重期間二項式模型 702
股價走勢 711
由二項式模型演變為B-S模型 718
B-S選擇權訂價模型 721
B-S模型的訂價變數 726
歐洲式選擇權與股利 733
選擇權訂價模型的檢定 748
結論 752
練習 753
附註 756
14 選擇權敏感性與選擇權避險 761
概論 761
B-S與Merton模型的選擇權敏感性 762
DELTA 769
THETA 775
VEGA 778
RHO 779
GAMMA 783
建構中性組合 789
選擇權交易策略的敏感性 791
結論 808
練習 810
附註 811
15 美國式選擇權訂價模型 813
概論 813
美國式選擇權與歐洲式選擇權的比較 814
準美國式call訂價模型 819
美國式call的封閉格式訂價 822
美國式選擇權解析性約估訂價方法 828
二項式模型與美國式選擇權訂價 835
結論 854
練習 855
附註 858
16 股價指數、外匯與期貨選擇權 859
概論 859
歐洲式選擇權訂價 860
選擇權敏感性衡量 871
美國式選擇權訂價 873
結論 892
練習 894
附註 896
17 利用選擇權架構分析公司證券 897
概論 897
股票與單一折現債券 899
高順位與低順位債務 905
可提前贖回債券 907
可轉換債券 910
認股權證 912
結論 914
練習 916
附註 917
18 異形選擇權 919
概論 919
分析與訂價的相關假設 921
遠期起算選擇權 922
複合選擇權 924
抉擇型選擇權 930
障礙式選擇權 937
二項式選擇權 949
回顧式選擇權 961
平均價格選擇權 966
交換選擇權 969
彩虹選擇權 974
結論 987
練習 987
附註 990
19 金融交換交易：導論 993
概論 993
交換交易 994
交換交易市場 996
基本交換交易 998
交換交易的動機 1003
交換交易服務商 1009
交換交易的訂價 1017
交換交易組合 1022
結論 1025
練習 1026
附註 1027
20 金融交換交易：進階 1029
概論 1029
非基本的交換交易 1030
商品交換交易 1037
股票交換交易 1038
遠期與展延交換交易 1040
交換交易選擇權 1041
利率交換交易相當於遠期契約組合 1043
利用交換交易合成證券 1047
總括成本 1054
結論 1058
練習 1059
附註 1060
OPTION! 安裝與操作說明 1063
概論 1063
OPTION! 的特色 1064
安裝 1067
操作說明 1068
操作摘要說明 1074
OPTION!練習 1079
期貨資料說明 1109
導論 1109
資料組合 1109
資料格式 1110
附錄 1113
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