推薦序一

本人擔任公職時間甚長，與證券市場淵源更深，經歷過台灣股市不同階段的演進。雖然台股在開放外資與更多投信積極參與下，已步入法人時代，但不可否認，小額投資人仍扮演重要的角色。作為一個股市的參與者，小額投資人應致力於提昇自己對投資的分析判斷以及實務操作的能力。

股市的規模不斷膨脹，產業的變化速度也更勝以往，對缺乏資源與多餘時間的投資人來說，投資確有其難度。國內投信業者已發行的台灣50指數股票型基金即是提供一種貼近大盤的穩健理財選擇，日後還將推出不同報酬波動的中型100指數股票型基金與IT科技指數股票型基金，以滿足投資人不同的需求。投資人如果堅持自己操作，個人建議必須建立一套有效的方法，才不致流於散彈打鳥，徒勞無功。

個人與本書作者認識多年，深知在其任職產業時期，即以分析產業趨勢、營運規劃、投資規劃等工作見長。經過創投的歷練，產業研究更形紮實。現今將其專業知識應用於實務操作，掌握投資致勝的關鍵點，應有事半功倍之效。

本書從觀念的釐清、能力的培養到操作的演練，有系統的帶領讀者建立有效投資的方法。個人認為書中章節結構嚴謹、立論清晰，配以生動的文筆，可看得出來作者的用心。作者鼓吹投資人學習的動機，個人十分認同，也樂於在此推薦這本書。

前台灣證券交易所 總經理
前台灣期貨交易所 董事長
寶來證券投資信託股份有限公司 董事長

推薦序二

投資大師科斯托蘭尼認為投資是一種藝術，個人在大學教授管理相關課程時，也常說管理是一門藝術而不是科學，顯見投資與管理一般，在實務上皆有其複雜多變的特性。

投資人面對這樣的市場特性，需要完善而有效率的投資方法，否則猶如航行在股海中的孤帆，舉目四顧卻空無奧援，禁不起風浪肆意的摧殘。投資的方法是航行的羅盤，讓你清楚方位；它也是航行的雷達，讓你掌握經緯；它更是航行的氣象台，讓你預測天候，避開可能的危險。而這種抓不到方向目標與不知風險所在，不正是小額投資人最常犯的錯誤。錯誤不可怕，成功的投資自端正心態始，並靠過程中不斷的修正錯誤，終可獲致令人滿意或可以接受的結果。

本書作者是我擔任教職時的指導學生，在校時治學認真、思緒縝密，在其任職產業時期，即以分析產業趨勢、營運規劃、投資規劃等工作見長，經過創投的歷練，產業研究更為紮實。現今將其專業知識應用於實務操作，穩健卻不失進取，應可收事半功倍之效。

本書從觀念的建立、能力的培養到操作的演練，有系統的陳述投資人所應關注的重點，其中有不少觀念與做法是作者獨到的見解，例如重視企業成長階段與投資選股的成敗關聯，及以基本面選股並輔以技術等面的操作。誠如作者所言：投資無捷徑，唯有勤而已。善用有系統的學習，建立自己分析與操作的方法，小額投資也會有可觀利潤，本書或將給你這方面的靈感。

前國立台灣大學國際企業研究所 所長
華頓證券投資信託股份有限公司 董事長

自 序

美國紐約交易所每日開盤以近似鐘聲敲開序幕，有時請來名人主持此項開盤儀式。雖是鐘聲，代表的卻是「股」聲。歌手陳昇不也唱道：「哪聽到鼓聲，搵ㄟ心情嘛快活…」，如果你做好投資的準備工作，那這個「股」聲即意謂著機會來了。

筆者從學生時期就開始做股票，那是股市狂飆的年代，只是想從實務操作驗證所學，向家人借了20萬元就開始了股票生涯。

記得當時我抬頭看著顯示板，竟發現只有少數低於百元的股票可買，於是一張76元的麗正與一張95元的聲寶成為我股市學分的起步。現在想起當年那種怕買不到股票的心理，以及號子裡摩肩接踵的熱絡，真是瘋狂，稱為「全民運動」實不為過。但過多資金追逐少數籌碼與脫離基本面的投機炒作，終究形成泡沫化的崩盤，那一波歷史上首次的萬點行情足足回檔了80%才止住，我也付出了慘痛的代價。

其後的時間，就是踏入社會的前幾年，股市起落不一，似乎尚未從崩盤中復甦過來。因緣際會我投資了一些未上市股票，而且在兩年多後，以數倍的獲利賺到人生的第一個100萬，志得意滿的我又再投入股市殺戮戰場。說實在的，那時我就跟大部分的股民一般，一心只想買股票賺錢卻又不夠專業用心，對行情總是一廂情願的樂觀期待，對個股的基本面也欠缺研究，如此操作，自然會在每一波的重大利空中遍體鱗傷。同時也犯了全天下散戶都會犯的錯誤——聽信所謂「明牌」。急於藉一兩檔股票扳回虧損，結果下場可想而知。再加上擴張信用，每每等不到行情回升，已在重挫下斷頭出場。

這樣的歷史重複上演了數次，最後終於在2000年政黨輪替後與網路泡沫破滅下達到最高峰，遭逢了生平最大的挫敗。筆者之所以不避談過去的種種失敗經驗，是要告訴大家，沒有經歷如此深刻的投資挫折，是無法認清正確的投資之道。我也常告訴我的客戶，就是因為自己大輸過，更瞭解風險之所在。

往事固然不堪回首，但也讓我徹底覺悟。我將自己在產業期間與創投工作中累積的知識經驗，整理出對產業趨勢的判斷力與敏感性，同時努力研習各種技術分析與投資相關書籍。我對投資不再悲觀的怨天尤人，決定在哪裡跌倒就從哪裡爬起來，積極面對。於是，2002年起，我開始了代操的生涯。

我承認再度貼近市場後，初期操作未如預期般容易掌握，市場確實存在著更多意外的變數，自己心理層面也未臻成熟，績效自然有所落差。但我能抱持謙虛心態，勤於拜訪公司與研究分析，不斷修正學習操作的技巧，深信只要肯改，永遠都有進步的空間，連朋友也覺得我的功力大增。慢慢的，我似乎建立了一套系統化方法，績效多好是不敢說，但要打敗大盤或是勝過大部分投信基金的績效並不困難。

常常看到週遭許多投資人憑著一股衝勁在股市裡殺進殺出，有時還搞不清楚買的股票做什麼產品；有的跟著媒體起舞，漲時手舞足蹈，跌時愁眉不展，到頭來仍不知漲跌是何原因；也有投資人有點專業知識，什麼「開盤八法」、「K線戰法」朗朗上口，可謂說得一口好股票，但操作起來可以變成死空頭，低檔一路放空友達，直到被軋了一倍才認輸回補。我覺得如果你對股市生態與遊戲規則不夠瞭解，猶如不知叢林險惡的小鹿，很難免於為市場強權所吞噬。

寰宇出版公司與陳總經理是我多年的朋友，一直很欽佩他們堅守投資專業出版的理念，筆者也是長期讀者。一次偶然談話中，陳總提及何不將操作的經驗整理成冊，心想這不失為自己沉澱省思的機會，於是有了寫書的念頭。

成長型投資強調的是所投資的標的必須有一定的成長，這不僅是一種基本保障，也是投資價值所在。本書將環繞在以成長性作為選股標準，佐以其他操作輔助工具的論述，提供投資人進行有效率及效益的投資策略。

這本書與其說是股市致勝手冊，不如說是自保手冊。對小額投資人來說，先求自保再談致勝，或許較為實際。所謂「盡信書不如無書」，我並不希望投資人將本書當作標準作業手冊操作，投資是自己要負責的事，要建立自己的想法與操作方法。如果我能帶給你一些啟發，如同我從別人那兒學到的知識，而有助於你做正確判斷或減少犯錯，這將是我最大的欣慰。

對於投資的學習是無止境，特別是操作面，我經常反省為何對某檔股票不夠瞭解而錯失機會，或者為何無法看出某種技術指標的趨勢。如果你最終覺得吸收不了基本應有的觀念與技巧，我會建議你交給專業操盤人代勞。無論如何，站在鼓勵學習的立場，我仍然相信你可以做得到。最後幾句話送給讀者：

散戶要覺醒，自己斷行情
散戶要爭氣，研究更仔細
散戶要規畫，操作有方法
散戶要用功，賺錢才輕鬆
作者 謹識

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投資的必要
「富人買入資產，窮人只有支出，中產階級買他們以為是資產的負債。」
──《富爸爸，窮爸爸》羅勃特•清崎&莎朗•萊希特
投資是很嚴肅的事，它也是一輩子的事。

廣義的投資無所不在，投資做生意、投資新公司自行創業、為子女投資買保險、買基金，甚至進修充電、投資你自己都是。本書只針對投資股票作論述，即使如此，你想得到的人或機構可能跟股票都脫離不了關係。就算你不投資股票，銀行、郵局會拿你的存款投資股票；保險公司會拿你的保費投資股票；政府會拿你的退休準備金或稅金投資股票；你任職的公司也會把公司的資金投資股票，或者會把有價值的自家股票配給你。這一切都與你的權益息息相關，從這點思考，你怎能不多花些精神關注股票投資呢？

為什麼要投資股票?

假設你是一位中產階級上班族，年薪達到百萬元或者月薪達7萬元，工作是你最重要的固定收入。每月收入7萬元的你稱得上生活優渥，但是否發覺調薪的速度與幅度遠不如前。也許是你的職位漸高所致，也許是整體就業市場或產業外移所致；不管如何，固定收入就是增加得很慢。另一方面，你應該也發現所有的物價悄悄的漲價，特別是油價，現在加滿油箱的費用至少比一年前增加了30%。同時，繳給政府的各項稅賦、保險規費包括罰款也都增加了。固定收入增加有限，固定及不預期支出卻增加，二者相減即為可支用所得，而它正漸漸減少中。

當你體認這殘酷的現實後，有何因應之道?省吃儉用之外，想辦法增加固定職業外的收入是對的方向。有人找兼職工作、有人把錢存在銀行賺利息、有人買儲蓄險、有人買基金、有人投資開店、有人投資設立公司當老闆、有人投資房地產，有人投資未上市股票，當然也有人直接投資上市櫃股票，這些都可能是對的方法，但各有優缺點。

兼差固然好，但力有未逮又影響生活品質，並非長久之計。存定存穩定有餘，利率卻抵不上通貨膨脹率，想多貪點利息存農漁會，又要擔心會不會倒。買儲蓄險是買一份安心還本的保障，保本有餘，要談報酬率，那些保險精算師應該算得比你我還精吧！大體上買國外基金，如果是以定期定額長期投資還算可以，但請選擇全球分散型基金，一般長期報酬率應超越利率。如果以單筆非定期定額或投資於小區域型基金則屬不妥，不但流動變現性不佳，還會有匯差及管理費不低等問題，更別說績效的好壞。筆者也曾經投資以日本為主的亞太基金，拜日股反彈之賜，定期定額投資一年下來獲利達30%，算是特例。其後投資生物科技基金，幾年下來只是打平。投資國內基金，如果以分散避險為由，投資債券型基金尚可，但目前已無稅賦上的好處。至於股票型基金，績效差異太大，有些投信生態投資人並不瞭解，選投信、選基金可能比你選股還難。如果看好景氣，投資的主導權應在自己手裡。

至於開店當老闆，是很多人的夢想，不過風險實在太大。我常觀察辦公室週遭的商家，經營好的固然有之，但也有三不無時就換老闆，所投入的資金血本無歸。至於設立公司當老闆的風險更高，投入成本與退出障礙更可觀。我在產業界工作長達八年以上，深覺產業投入大量心力卻可能因一次決策的錯誤而導致一年的辛苦白忙一場。相較之下，投資可以分散風險、可以停損，不是輕鬆許多？

投資房地產是富人大亨玩的金錢遊戲，小額投資人自住就不錯了，還是等你投資股票賺得夠多時再考慮吧！投資未上市股票在我看來，黃金時期早已過去，2000年以後創投公司的失敗率已大為提高。因為興櫃市場的出現，使很多未上市股票的本益比較上市櫃公司還高，創投公司在投資成本墊高、報酬空間被壓縮情況下，還要忍受不佳的流動性，還不如直接投資上市櫃股票來得實際，這也是筆者離開創投界轉做操盤的原因之一。台灣股市已有超過一千家的上市櫃公司，掛牌時間先後不一，每年保守估計仍有超過二十家新掛牌股票。目前整體市場平均本益比不到十五倍，達歷年來的超低水準，顯示有眾多具投資價值的標的在其中，加以流動性、變現性佳，應是理財投資首選。

歸根究柢，筆者為何一再鼓吹投資股票的必要，還有一項很重要考量。在台灣投資股票只須繳付交易稅及券商手續費，投資利得在現階段是免徵證券所得稅，而上述諸多增加所得替代方案的獲利都免不了要課徵營業所得稅或個人所得稅，這將嚴重影響你的實質所得。在利率這麼低的通膨時代，筆者認為唯有積極投資股票才能真正保本兼獲利。

執著專注，義無反顧。

回到前面上班族的例子，你有些積蓄從事投資，投入股票的金額有個200萬元，那麼一個7%的漲跌停板是14萬元的盈虧，恰好是你月薪7萬元的兩倍。我要說的重點，並非是要你辭去工作，每日追逐那可能的7%獲利，而是當你每天工作8小時，累積兩個月的所得，極可能因你投資上的一個決策錯誤就損失殆盡，所以投資的選擇與操作是十分重要。我經常看到一些投資朋友平時省吃儉用，連坐公車多一段票少一段票，或者跨行提款多付的手續費都要計較，對朋友也一毛不拔，但做起股票操作卻十分隨性輕率，不夠深思熟慮，未識風險之所在，這才是最危險的。以往自己操作股票時也常流於衝動無知，直到領悟投資的真實價值，才知用功不一定帶來成功的投資，但不用功一定不會成功。重點在於既然投資，就要把它當一回大事看待。

參與股票投資的人大體可分為專職與兼職，或是專業與非專業，請注意這兩種分類的差異。任職於投資機構如：券商、企業等投資部門等的人稱得上是專職，我以代操為業也算是專職，但看盤四個半鐘頭的菜籃族、銀髮族或失業族絕不能說是專職。我想國內大多數投資人都是兼職做股票，至於專業、非專業和專職與否無必然關係，專職的人未必夠專業，兼職的人如果肯用心，找對方法，也可能做到專業的投資，而專業的投資才是決定財富的關鍵所在。既然要投資就要朝專業努力，只要你開始學習，願意革除舊思維，吸收新方法，投資永遠都不嫌晚。

結　論
把投資當作是一項事業來做，是邁向成功的第一步。不要在意你的職業、年齡、學經歷等外在條件，只要放下心來，虛心學習，要做就要做得專業，我相信你不見得會輸給那些專業人士。

本 章 重 點
● 目前股市平均本益比不到十五倍，達歷年來的超低水準，且流動性、變現性佳，應是理財投資之首選。
● 低利率的通膨時代，唯有積極投資股票才能真正保本兼獲利。
● 肯用心，找對方法，也可能做到專業的投資，而專業的投資才是決定財富的關鍵所在。